Kanadensisk detaljhandel ökade i juli även om volymerna sjönk

Höjdpunkter:

• Detaljhandelsförsäljningen ökade med 0.3 % i juli, men minskade med 0.1 % i volym (exklusive prispåverkan)
• Försäljningsvolymen ex motorfordon, delar och bensin ökade med 0.7 %
• E-handelsförsäljningen – varav endast en del fångas upp i huvudförsäljningen – ökade med 9.4 % från ett år tidigare

Vår Take:

Detaljhandelsförsäljningen steg blygsamma 0.3 % i juli, även om den sjönk med 0.1 % exklusive priserna. Detta markerade den andra månatliga nedgången i försäljningsvolymer men gjorde inte mycket för att återställa den 2.2%-iga ökningen av köpaktiviteten i maj. Volymen av motorfordon och reservdelar minskade även om bilsektorn fortfarande är på väg mot ännu ett historiskt starkt år. Med tanke på ökningen av försäljningen i maj, även med de blygsamma nedgångarna i juni och juli, började försäljningen det tredje kvartalet i en årlig takt på 2.1 %.

Dagens rapport i kombination med starka tillverkningsdata för juli kommer sannolikt att översvämmas av en kraftig nedgång i olje- och gasproduktionen när juli BNP-rapporten släpps den 28 september. En nedläggning av en stor oljeproducent för hela månaden kommer att fungera som en stor vikt på BNP-tillväxten i juli, men när produktionen börjar komma tillbaka i augusti kommer faktorn att vändas under de följande månaderna. På nettot, även om den tillfälliga störningen kommer att injicera volatilitet i BNP-data, bör det inte tolkas som att det signalerar en försvagning av ekonomins momentum. Vår uppfattning är att tillväxten under andra halvåret i genomsnitt kommer att bli 2.1 %, fastare än ekonomins potentiella tillväxttakt och tillräckligt stark för att hålla banken på sin gradvisa åtstramning.