Turkiska NPLs kommer att skjuta i höjden när makroproblemen ökar

Nödlidande lånekvoter i Turkiet tippas att stiga kraftigt när effekterna av valutadepreciering och stigande räntor slår igenom i realekonomin.

Enligt officiella siffror stod osäkra fordringar för bara 3 % av utestående lån i den turkiska banksektorn i slutet av augusti, men analytiker säger att det verkliga antalet redan kan vara mycket högre.

"Turkiska bankers solvens kommer att vara svagare än rapporterade siffror," sade Moody's i en ratingnota som publicerades den 28 augusti. "Bankerna rapporterar problemlån och utför lån med allvarlig försämring sedan ursprunget på ett inkonsekvent sätt."

Turkiets långivare har uppmuntrats av den lokala banktillsynsmyndigheten att underrapportera osäkra fordringar inom turistsektorn i mer än ett år och ombads också att inte ranka de 4.75 miljarder dollar som Turk Telekoms aktieägare Otas är skyldiga som problematiska under den fortsatta omstruktureringsprocessen. 

Efter lirans kollaps i början av augusti lättade även Banking Regulation and Supervision Agency (BDDK) upp kriterierna för omstrukturering av lån och fasta växelkurser för beräkningar av reserveringar – och kapital – på nivåer som inte setts sedan slutet av juni.

Tillgångskvaliteten förväntas försämras ytterligare när turkiska företag kämpar för att betala skulder i utländsk valuta och mindre företag känner effekten av stigande inflation. 

KPI-hopp

Turkiets konsumentprisindex hade redan hoppat till det högsta i 14 år på 15.8 % i juli, innan den senaste krisen började. I slutet av augusti hänvisade många observatörer till negativa realräntor för Turkiet på upp till 7 %, vilket antydde en inflation på nära 25 %.

Den turkiska centralbanken var långsam med att svara, möjligen i respekt för president Recep Tayyip Erdogans ökända motvilja mot höga räntor. Den 14 september överraskade det dock marknaderna med en räntehöjning på 6.25 %.

Analytiker sa att kombinationen av ytterligare räntehöjningar – för att lägga till de 500 räntepunkterna för höjningar som genomfördes mellan april och juni – och en snabbt försämrad ekonomisk miljö skulle också påverka bankernas tillgångskvalitet genom att dämpa lånetillväxten. 

"Stigande räntor kommer att drabba efterfrågan, medan banker sannolikt kommer att vara mer försiktiga med vem de lånar ut till och hur mycket de lånar ut", säger Tolu Alamutu, analytiker på finansinstitutioner på Exotix Capital. 

Den viktigaste risken skulle vara om USA, av någon anledning, beslutade att begränsa bankernas möjlighet att bevilja lån till Turkiet – men det är ett extremt scenario 

 - Tolu Alamutu, Exotix Capital

Nedgången i utlåningen förväntas bli särskilt abrupt efter 18 månaders statligt stöd i form av Kreditgarantifonden (CGF). CGF, som lanserades i januari 2017, lämnade partiella garantier för 200 miljarder TL (30.5 miljarder USD) i lån till turkiska små och medelstora företag förra året, vilket ökade utestående banklån med 21 %. Ytterligare 50 miljarder TL i lån garanterades under första halvåret i år.

Turkiets finansministerium rådde i somras banker att överföra lån till företag och små och medelstora företag. Som Alamutu noterar kommer det dock inte att räcka för att upprätthålla den senaste tidens utlåningstillväxt. "Banker kan ersätta det som förfaller men det betyder inte att de kommer att ge ut nya lån", säger hon.

Magar Kouyoumdjian, analytiker på finansinstitutioner på S&P, säger att problemlån kan öka till 20 % av den totala bankutlåningen i Turkiet under de kommande månaderna. 

Även om försämring av tillgångskvaliteten oundvikligen kommer att drabba bankernas lönsamhet och kapitalisering, menar analytiker att det är osannolikt att det utgör ett systemhot mot sektorn. 

Två av de största bankerna – Halkbank och Ziraat Bank – är i statliga händer. Andra ägs antingen av stora turkiska konglomerat – Akbank och Yapi Kredi av Sabanci Holdings respektive Koc Holdings – eller utländska koncerner. Garanti Bank, en av de två största privatlångivarna, är nu helägd av BBVA. Finansbank kontrolleras av Qatar National Bank och TEB av BNP Paribas, medan Denizbank håller på att överföras från Sberbank till Emirates NBD.

Extern finansiering

Det som återigen oroar analytiker och investerare är Turkiets långivares beroende av extern finansiering. Enligt Moody's har den turkiska banksektorn cirka 77 miljarder dollar i grossistobligationer i utländsk valuta och syndikerade lån att refinansiera under det kommande året. "Risken för en långvarig stängning av grossistmarknaden skulle leda till att de flesta banker drar ned skulden väsentligt eller kräver externt finansieringsstöd från regeringen eller centralbanken", konstaterar Moody's.

I början av september var övergångstakten på syndikerade lån till turkiska banker fortfarande minst 100 %, men analytiker sa att ett kluster av faciliteter som skulle förfalla under hösten skulle övervakas noga av marknadsaktörerna. 

Trots Turkiets ansträngningar under sommaren, ses dock möjligheten för långivare att skära av medel till landets banker fortfarande som avlägsen. Som Kouyoumdjian noterar, fortsatte europeiska banker att finansiera sina turkiska motsvarigheter även under finanskrisen och den grekiska kreditkrisen. "Den lägsta siffran jag någonsin sett är 70%", säger han, "och det skulle inte utgöra en systemrisk."

Akin Tuzun, chef för finansforskningen i Turkiet och Mellanöstern och Nordafrika vid VTB Capital, påpekar också att utländsk grossistfinansiering endast står för 20 % av totalen för turkiska banker. "Den stora majoriteten av deras finansiering kommer från lokala inlåning", säger han.

Ändå är analytiker överens om att den fortsatta konflikten mellan USA och Turkiet om frihetsberövandet av den amerikanske prästen Andrew Brunson, och möjligheten att detta kan leda till att Trump-regimen inför sanktioner, utgör en betydande risk för turkiska banker. 

"På andra tillväxtmarknader, som Ryssland, har vi sett att relationer upprätthålls tills långivare inte längre kan göra det lagligt", säger Alamutu. "Den viktigaste risken skulle vara om USA, av någon anledning, beslutade att begränsa bankernas möjlighet att bevilja lån till Turkiet - men det är ett extremt scenario."