Bankintäkter exgraphaganza: Thiam tycker att Credit Suisse är en outlier - är det?

Vi har nått slutet av resultatsäsongen, så gör européerna något framsteg mot sina amerikanska kusiner? Det är verkligen inte alla dåliga nyheter. Credit Suisse-verkställande direktören Tidjane Thiam, till exempel, kunde plocka ut en inkomstsiffror som visade hans företag i ett bättre ljus än någon annan.

Det sägs ofta att europeiska banker tappar mark mot amerikanerna, sa han till analytiker i november 1, innan han tilllade att detta var inte fallet för Credit Suisse. Nej, sir.

Inte helt överraskande tog Thiam ett ganska specifikt nummer för att göra sin poäng: procentuell förändring mellan det tredje kvartalet av 2015 och det tredje kvartalet av 2018 - och endast för rådgivning och garanti. Men medan antalet kamrater som går så långt tillbaka är föremål för 'tolkning' - med tanke på flera omarbetningar, valutaförändringar och bristande konsekvens i hur siffrorna är uppdelade, var hans breda drivkraft ändå rätt.

Visst nog, under den exakta perioden och med den exakta affärsmixen såg Credit Suisse ett hopp på 31% i intäkter - mer än någon annan global peer, inklusive de amerikanska företagen. Deutsche Bank minskar med 27% på grundval av detta, enligt Euromoney-siffrorna, medan UBS minskar med 3%. Bank of America Merrill Lynch minskar med 6%, det enda amerikanska företaget som visar ett fall. Den näst bästa klättraren efter Credit Suisse är Goldman Sachs, en ökning med 27%. * för extra pengar på valutamarknaden använd vår forex robot*

Efter krisen 2.0

Thiam valde 2015 som sin utgångspunkt eftersom det var året då Credit Suisse startade sin nuvarande strategi. Men det markerar också den punkt då ett antal andra företag tenderade att spåra en ny början, vilket gör åren sedan dess en slags 2.0-period efter krisen.

Lyckligtvis för Thiam, när Euromoney körde försäkrings- och rådgivningsnumren på helårsbasis sedan 2015 (med de senaste 12 månaderna som en fullmakt för 2018), visade det en ännu mer häpnadsväckande trend. Banken ökar nästan 50% (se diagram till höger): Morgan Stanley är näst bästa presterande men är bara upp 22%.

Det är värt att notera att endast två banker har sett en nedgång: Deutsche och BAML. Men är CS en trend bland sina europeiska kamrater eller är saker kanske inte riktigt lika dåliga som ibland görs?

Tyvärr är de det. I vår "exgraphaganza" nedan har Euromoney grupperat de fem stora amerikanska och sju stora europeiska investeringsbankerna i sina regioner. Med nästan alla mått visar européerna sämre fart än amerikanerna, trots att de börjar från lägre baser i de flesta fall, och därför med de flesta möjligheter - åtminstone i teorin - att visa tillväxt.

Vissa rubrikstatistik: sedan 2015 ökar de amerikanska gruppintäkterna med cirka 9%; Europa har minskat med cirka 6%. Men européerna har fått relativt mer lönsamhet. De europeiska vinsterna ökar med 50%, medan de amerikanska bankerna är mindre än 30% upp.

Det är dock inte så bra på CIB-avdelningsnivå. Intäkterna har gått motsatta riktningar: USA upp 9%, Europa ner 10%. Men Europas vinsttillväxt har underpresterat USA, så medan europeiska banker slår sina amerikanska kusiner för effektivitetsförbättringar på koncernnivå, så översätter det inte till de högkostnadsinriktade bankerna.

OBS: om du har ett grundläggande jobb och bara vill öka din inkomst utan särskilda risker, har du inte tid att söka efter strategier och studera alla verktyg för handeln, du har inte extra medel för testning och fel, trött att ta risker och drabbas av förluster - handla med hjälp av vår bästa forexrobotar utvecklad av våra professionella.

Den nitty-gritty

Men hur är det med den nitty-gritty? Vi har redan sett hur de enskilda bankerna har presterat i rådgivning och underwriting, men det som är intressant här är den regionala utvecklingen. På ytan ser det ut som att de två regionala grupperna har stigit med cirka 10%. Men rensa ut Credit Suisse och Europa skulle vara platt under perioden - även om det naturligtvis är deprimerat av Deutsche.

Genom att bryta ner det lite så ser försäkringen av skuldkapitalmarknaderna att båda regionerna stiger - även om de är höga på 2017 - med Europas tillväxt som ligger i USA lite. Kontrast det med fast inkomstförsäljning och handel,

Det finns lite av vad CFO: er gillar att kalla ”brus” här: BNP Paribas rapporterar ohjälpt en del av sin DCM-verksamhet till exempel på sin FICC-linje. Men resningsriktningen är ganska tydlig. Ingen har haft det mycket bra i FICC under de senaste åren, men om du förlitade dig på en europeisk skattesats, var du fylld.

Rådgivning är en sällsynt ljuspunkt för Europa med tanke på att intäkterna där ökar nästan 10% medan de har sjunkit något i USA. Men den extrema marknadsandelsklyften mellan de två regionerna sänker vikten av detta.

På aktiemarknadsmarknaderna har USA stigit under det senaste året, medan i sekundära aktier har Europa sett sin sämsta utveckling av alla - ner mer än 15%.

Här är några nykterande tankar:

• Av de här 10-mätvärdena är de amerikanska bankerna upp mot 2015 i nio av dem. Europa är uppe på bara fem.

• Den enda metriken där amerikanska företag är nere är rådgivande, och där är nedgången mycket liten och deras marknadsandel förblir häpnadsväckande.

• Den amerikanska fraktionen har överträffat européerna i allt bortsett från rådgivande och CIB-vinster före skatt - och den senare metriken är snedställd av det faktum att CIB-divisionerna vid Credit Suisse och Deutsche fortfarande gjorde årliga förluster i 2015.

• De sekundära försäljnings- och handelsverksamheterna är där Europa har utvecklats värst, eftersom verksamheten har minskats, marknadsandelarna förlorats och förhållandena dåliga. I både FICC och aktier har de amerikanska bankerna ökat sin marknadsandel relativt de europeiska bankerna.

Mer med mindre

Tillbaka till Credit Suisse, och hur ser det ut över hela stycket? Det har sett det största fallet i aktier och det näst största i FICC, efter Deutsche. Men det är förstås delvis genom design. På rådgivnings- och aktiemarknadsmarknader har den sett de absolut största ökningarna av någon av peer-gruppen, inklusive de amerikanska bankerna, och den skickas till posten i DCM endast av Goldman Sachs.

Så även om det har blivit mindre - särskilt i sina handelsföretag, ett steg som har gått igenom till totala CIB- och koncernintäkter på cirka 10% - gör den mer rådgivande och försäkringsgaranti än tidigare och tjänar mer vinst på att göra det.

Det är mindre väl avrundat än Morgan Stanley, men när det gäller företagets favorit taktik att göra mer med mycket, mycket mindre, ger Credit Suisse det en körning för sina pengar.

Anmärkningar

Universum är: Bank of America Merrill Lynch, Barclays, BNP Paribas, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, JPMorgan, Morgan Stanley, Societe Generale, UBS

Barclays, BNP Paribas, HSBC och Societe Generale rapporterar inte fördelningen av ECM, DCM och rådgivande intäkter och är därför undantagna från EU-siffrorna för dessa diagram och från ”All IB”. För Barclays och HSBC använder vi "Bankavgifter" respektive "Global Banking" i siffrorna "Alla IB".

FICC på BNP Paribas inkluderar DCM-ex-företag. Aktier på Societe Generale inkluderar ECM.

Vi erbjuder dig gratis nedladdning forex robot baserat på stopp och omvänd system för testresultat i Metatrader.