Cypern och Maltas uppgraderingar av riskklassflaggor

Framåtblickande: Malta – och Cypern – borde fånga kreditvärderingsinstitutens ögon

Cypern och Malta var anmärkningsvärda bland länder med högre riskpoäng i Euromoneys sista kvartalsundersökning 2018.

Malta, nu 23:a bland 186 länder i den globala riskrankningen, fick 2.3 poäng, och Cypern, som ligger 40:a, lade till 1.3, vilket signalerar att båda länderna förtjänar högre kreditbetyg.

Starkare ekonomisk tillväxt understödd av Europeiska centralbankens extremt lösa penningpolitik har bidragit till att ljusare både finanspolitiska indikatorer och arbetslöshet.

Båda öarna drar naturligtvis enormt mycket nytta av turismen, som nyligen har vunnit på uppfattningen om säkerhet i jämförelse med terroristdrabbade delar av Mellanöstern och Nordafrika, tillsammans med billiga flygresor och stark disponibel inkomsttillväxt bland brittiska turister.

Cypern välkomnade rekordhöga 3.93 miljoner besökare förra året, en förbättring jämfört med dess tidigare rekord som sattes 2017 med 7.8 %.

En tredjedel av totalen kom från Storbritannien, där ekonomin växer, arbetslösheten är låg och en förkärlek för utlandsresor är oförminskad av Brexit.

Maltas statistik visar att 2.5 miljoner inkommande turistresor gjordes från januari till november 2018 (senast tillgängligt), en ökning med 14.5 % från år till år, med 2 miljarder euro av de totala turistutgifterna (ökning med 8.2 %).

Den största andelen (25 %) av Maltas besökare per land kom också från Storbritannien.

Malta gynnas också av tillväxt inom andra sektorer, inklusive halvledartillverkning, finansiella tjänster, onlinespel, filmskapande och sjöfart.

Både Cypern och Malta har också fått förbättrad tillgång till kapital, en fråga som också ställs till bidragsgivare till Euromoneys riskundersökning.

Maltas riskpoäng är högre än för Cypern, med landet nu i den övre hälften av Euromoneys andra av fem riskkategorier, inklämt mellan Frankrike och Irland i den globala rankingen.

Fitch uppgraderade Malta från A till A+ 2017, men Moody's och Fitch har stått tillbaka, trots att de placerat sina A3/A-ekvivalenta betyg på positiva utsikter.

Politiska risker kan ha ingjutit viss nervositet i betygen.

Mordet 2017 på den undersökande journalisten Daphne Caruana Galizia och anklagelser om penningtvätt som lyfter fram korruption på hög nivå – vilket också ledde till snabbval – var och är i stor utsträckning fortfarande oroande.

Ändå, med det sittande Labourpartiet under ledning av premiärminister Joseph Muscat som besegrade Simon Busuttils nationalistparti, kunde regeringen fortsätta med politiken som stöder ekonomin, utan att ge upp finanskontrollen.

Maltas makroekonomiska indikatorer har markant förbättrats under de senaste åren, vilket höjt dess riskpoäng.

BNP-tillväxten under tredje kvartalet var hela 3.6 % kvartal på kvartal (real och säsongsrensad), vilket pressade upp den årliga tillväxttakten från 6.2 % under andra kvartalet till 2 %, vilket matchar Irland för snabb expansion, enligt Eurostat.

Det offentliga saldot gick från underskott till överskott under 2016 och kommer sannolikt att förbli i överskott under de närmaste åren, trots att det minskar i storlek när BNP-tillväxten avtar, enligt EU-kommissionens prognoser.

Den offentliga sektorns bruttoskuld, som nu har sjunkit under 50 % av BNP, beräknas nå 42 % av BNP i slutet av 2020.

Moody's och S&P betygsätter redan Irland högre och ger suveräna betyg A2 respektive A+, men Malta rankas något högre på Euromoneys skala, och Frankrike – som har betyget AA/A2 motsvarighet över hela linjen – är bara en plats och knappt 1.5 poäng bättre.

Det kan bara betyda en sak: det är hög tid för en Malta-uppgradering.

När det gäller Cypern ökade BNP på en real och säsongsrensad basis med 0.8 % under tredje kvartalet 2018 och med 3.7 % på årsbasis.

I sin senaste Economic Outlook säger ekonomiforskningscentret vid Cyperns universitet att BNP kommer att "fortsätta att växa i robust takt under 2018 och 2019 [med hänvisning till 3.9% respektive 3.5%]".

Det står: "De främsta drivkrafterna bakom utsikterna för 2018 och 2019 inkluderar den kraftiga tillväxten i den inhemska aktiviteten, de pågående förbättringarna på den inhemska arbetsmarknaden, det starka finanspolitiska resultatet på Cypern och de stödjande inhemska finansiella förhållandena [t.ex. låga utlåningsräntor, skuldsanering, expansion av inhemsk inlåning och kredit].”

Myndigheterna lyckades också sätta det offentliga finanssaldot i överskott 2016, och överskottet beräknas ha växt till 2.8 % av BNP förra året, innan det når 3 % 2019, enligt EU-kommissionen.

Det primära överskottet är bland de högsta i något europeiskt land, och regeringen fortsätter att hålla utgiftsökningarna i schack, så de finansieras bekvämt av intäktsökning.

Det är uppenbart att det finns risker framför sig, inklusive att bromsa den ekonomiska tillväxten i regionen – som också påverkar Malta – kostnaderna i samband med sjukvårdsreformen och skulder som tillfaller staten från utsatta banker, men bruttoskulden förväntas sjunka till 91 % av BNP 2020, förutsatt att budgettrenden fortsätter.

Cyperns kreditbetyg är BBB- från Fitch och S&P, där Moody's betygsätter den statliga låntagaren lägre på Ba2, vilket är mycket tveksamt.

Cypern är bara en halv poäng efter Portugal i nivå tre i Euromoneys undersökning, med högre betyg från Moody's och Fitch, och ligger över A-rankade Malaysia.

Även om fallet för Cypern är mindre övertygande, kanske, med dess historia av fallissemang och arv av skulder, tar undersökningen ett holistiskt förhållningssätt till landsrisk, och väger upp en rad politiska, ekonomiska och strukturella riskindikatorer.

Med fortsatta reformer och ekonomisk tillväxt bör Cypern snart övervägas för uppgraderingar av betyg.

Under tiden verkar fallet för Malta hugget i sten.

För handlare: vår Portfölj av forexrobotar för automatiserad handel har låg risk och stabil vinst. Du kan försöka testa resultat från vår odin forex robot gratis nedladdning
Signal2forex recension