Om S&P 500 bryter igenom denna nivå, förutspår Bank of America att det kommer att leda till ett hållbart rally

Bank of America-Merrill Lynch anser att det är för tidigt att sätta stopp för marknadskorrigeringen.

Även om aktier på fredagen stängde fem raka veckors uppgångar, säger Stephen Suttmeier, företagets tekniska chefsstrateg för aktiekapital, till investerare att aktier fortfarande befinner sig i en cyklisk björnmarknad. Enligt Suttmeier måste S&P 5 bryta igenom sitt 500-veckors glidande medelvärde för att trenden ska bli hausse.

Han vände sig till två diagram för att bygga upp sitt fall. Den första: Ett diagram över S&P 500 Index.

"Det vi gjorde är väldigt viktigt i december. Vi fick panik. Vi når ett långsiktigt glidande medelvärde - 200 veckors glidande medelvärde - som tenderar att ge stöd på cykliska björnmarknader när du befinner dig i en sekulär bulltrend", sa han på torsdagen på CNBC:s "Futures nu. "

Suttmeier fokuserar nu på en annan viktig nivå.

"Vi måste ta oss igenom det 40-veckors glidande medelvärdet som just nu ligger runt den 2740 nivån," sa han.

Suttmeier är övertygad om att marknaden kommer att nå dit i år, men han varnade för att aktier under tiden är sårbara för ytterligare en kortsiktig tillbakagång.

"Min gissning är att vi bildar ett högre låg över 2346," tillade Suttmeier, en siffra som är nästan 13 procent under nuvarande nivåer.

Hans andra diagram undersöker sentimentet i ett diagram över put-call-kvoten, som ofta ses som en motsatt marknadsindikator.

"Vad vi tittar på här är en 25-dagars totala put-call ratio," sa han. "Det faktum att det är högt inför ett stort rally säger mig att investerare är skeptiska till att marknaden kan fortsätta högre."

Oavsett om det finns en betydande tillbakagång eller inte, ser Suttmeier att tjurarna återtar kontrollen över marknaden till sommaren.

"Vi kan rally upp mot 40-veckors glidande medelvärde på detta rally," sa Suttmeier. "Men jag tror att ett hållbart drag ovanför det förmodligen kommer lite senare i år."