Vissa brasilianska bankirer har frågat om stora nackdelar skulle orsaka psykologisk skada på investerare i detaljhandeln. Detta är viktigt, eftersom tillväxten av detaljhandeln har kompenserat årets kapitalutflöde från internationella investerare.
Lokala banker dominerar nu upphandlingsmandat för nya affärer eftersom de nu kontrollerar de viktigaste efterfrågan.
Online-mäklarverksamheten XP Inc utnyttjade detta för att hävda ledningen för börsintroduktionen för BMG-banken förra året - första gången en ny bank vann en sådan roll på 17 år.
Inte bara fanns inga stora inlösen, de ledande brasilianska aktieförvaltarna samlade miljarder i timmar. Dynamo lockade till exempel R 1 miljard (176 miljoner dollar) för sin Cougar-fond inom en dag.
Om någonting har fallet i aktiekurserna lett till större aptit - säger B3-börsen att 400,000 20 personer har öppnat konton under de senaste två månaderna. I maj avsåg Estapar IPO XNUMX% av ordern från detaljhandelsinvesteraren.
Negativa priser
Det främsta skälet till att efterfrågan på aktier har visat sig vara så motståndskraftig är att räntesatserna är på enastående nivåer.
Den nationella riktvärdena för Selic är nu 3%, och centralbankens valutakommitté antydde i protokollet från sitt senaste möte att den skulle sänka den med ytterligare 50 eller 75 punkter. Det skulle pressa realräntorna till negativt territorium.
Företagen utnyttjar ännu inte dessa lokala räntor, för när Selic-räntan faller har riskpremierna stigit. Bankirer säger att detta har en psykologisk inverkan på ledningen för de emitterande företagen - förvärrats av det sätt att brasiliansk företagsskuld prissätts som en procentandel av CDI-räntan på interbanklån (sammansatt för året).
Med att Selic faller längre och snabbare än någon hade väntat, blir flytten till en post-CDI-värld brådskande
"Avkastningen är fortfarande ungefär densamma - säg 6%", säger en lokal DCM-bankir. "Men istället för att prissättningen är 110% av CDI [med det högre riktmärket], är nu priset 200% av CDI, och ekonomichefer kan bara inte sätta sig på tryck på dessa nivåer."
Vissa bankirer säger att de redan pratar med företag om "CDI plus en spread", i linje med andra marknader.
Detta är meningsfullt och kommer att uppmärksamma den enskilda riskkomponenten för företag.
Tidigare, när årlig CDI var med tvåsiffror, var företagets riskspridning en så liten komponent av det totala priset att investerare uppmärksammade lite och inte ägnade sig åt att skilja sig åt.
Nya riktmärken
En av arven från koronaviruspandemin i Brasilien kommer att vara en större kreditanalys av privata företag - vilket inte är dåligt.
Det kommer att bli andra effekter också.
Privata bankirer säger att CDI-riktmärket (som ofta används i den bredare branschen utöver ränteinkomsten, till exempel för att mäta aktier och lokala hedgefondresultat) inte är lämpligt för ändamålet. Nya riktmärken måste sökas.
Alla dessa trender filtrerades genom branschen före pandemin, men med att Selic föll längre och snabbare än någon hade väntat, blir övergången till en post CDI-värld brådskande.
Signal2forex.com - Bästa Forex robotar och signaler
