Inga slutgiltiga svar ännu om EU:s facilitet för återhämtning och motståndskraft

Marknadsförare idag

EU-rådets toppmöte avslutades i går utan några slutgiltiga svar på EU:s svar på den nuvarande ekonomiska krisen (som väntat). Men i morse rapporterade Bloomberg att de sparsamma länderna är redo att acceptera 390 miljarder euro som görs tillgängliga som bidrag, vilket möjliggör en möjlig affär denna vecka.

COVID-19-situationen i USA fortsätter att förvärras och antalet nya fall i Kalifornien accelererade under helgen, vilket fick borgmästaren i Los Angeles att varna för att staden kan vara på väg mot en annan ordning för att stanna hemma.

Det finns få ekonomiska indikatorer denna vecka, även om vi kommer att få snabba PMI på fredag. PMI har dock visat sig vara svåra att tolka på sistone på grund av olika tekniska faktorer samt den snabba ekonomiska miljön.

Utvalda marknadsnyheter

Helgen dominerades av EU-rådets toppmöte i Bryssel, där EU:s 27 stats-/regeringschefer diskuterade den fleråriga budgetramen för åren 2021-27 (EU:s budget) samt EU-rådets förslag till svar på den nuvarande ekonomisk kris. Den senare består i första hand av Recovery and Resilience Facility (RRF). Med 560 miljarder euro utgör detta den största andelen av "Next Generation EU" (en tillfällig förstärkning av EU:s budget för åren 2021-24) på ​​totalt 750 miljarder euro, med finansiering som härrör från EU-obligationsemissioner på tre till 30-åriga löptider med amorteringar 2028 till 2058. Knytpunkten i förhandlingarna kretsar kring andelen lån kontra bidrag och vilka krav som ska/kan ställas på eventuella utbetalda medel. Det ursprungliga förslaget såg en andel av bidragen till 500 miljarder euro av de totala 750 miljarderna euro, men under helgen urvattnades detta gradvis och på söndagen lade EU-rådets ordförande Charles Michel fram ett förslag om 400 miljarder euro i bidrag. Bloomberg rapporterade i morse att de nordiska medlemsländerna och en del av de "snåla länderna" (Danmark, Finland och Sverige) inte var emot denna siffra men att Nederländerna och Österrike hade satt upp ett hårt mål på 350 miljarder euro. När det gäller kraven så förväntades dessa inför mötet till stor del komma ur ekonomisk reformsynpunkt, men helgen tillförde ytterligare ett lager då flera länder, inklusive de 'snåla länderna', vill att EU:s budget ska vara direkt kopplad till den s.k. principen om rättsstatsprincipen. Det innebär att medel som betalas ut till medlemsländerna från EU:s budget kan hållas inne om principen inte följs. Detta har mötts av motstånd från både Polen och Ungern.

En överenskommelse om vare sig budgeten eller RRF förväntades inte i helgen, där både Nederländernas premiärminister Mark Rutte och Tysklands förbundskansler Angela Merkel tonade ner eventuella chanser till framgång förra veckan inför mötet. Det betyder också att avsaknaden av ett avtal hittills förmodligen inte kommer att röra marknaderna mycket idag. Istället kommer investerarnas fokus att ligga på andelen bidrag som så småningom ska ingå i avtalet. EUR är oförändrad mot de flesta större valutor i morse. Om en överenskommelse inte nås den här veckan förväntar vi oss ändå att den ska nås innan EU-kommissionen börjar sin semester i augusti.