Tillverkningsboomen ger fler tecken på att inflationen växer snabbt

Mars innebar den starkaste tillverkningstillväxten på mer än 37 år, och därmed ökade indikationer om inflationstryck under de kommande månaderna.

Institute for Supply Managements månatliga tillverkningsundersökning registrerade en läsning på 64.7 %, vilket representerar nivån på företag som rapporterar expansion mot kontraktion. Det översattes till en ökning med 3.9 procentenheter från februari, och den högsta nivån sedan december 1983.

Dessutom visade svaren på olika underkategorier inom läsningarna, liksom de skriftliga sammanställningarna från undersökningsdeltagarna, hur snäva förhållandena är i branschen.

"Utbredda problem med leveranskedjan. Leverantörer kämpar för att hantera efterfrågan och kapacitet inför kroniska logistik- och arbetsfrågor. Inget slut i sikte”, skrev en respondent inom maskinområdet.

”Affären nådde sin botten i februari; vi förväntar oss en stadig förbättring fram till slutet av året. Inflation och materialtillgänglighet, tillsammans med logistik, är stora bekymmer”, säger en annan chef inom möbel- och relaterade produkter.

Deras kommentarer speglar delkomponenter inom ISM-undersökningen.

Medan den betalda komponenten sjönk lägre, förblev den hög på 85.6 %. Eftersläpningen registrerades 67.5%, medan lagren föll ytterligare till bara 29.9%, vilket undersökningen klassificerar som "för lågt". Låga varunivåer leder ofta till högre kostnader.

De tillfrågade i undersökningen sa att "deras företag och leverantörer fortsätter att kämpa för att möta ökande efterfrågan på grund av coronaviruset ... effekter som begränsar tillgängligheten av delar och material," sa ISM-ordförande Timothy Fiore.

"Förlängda ledtider, storskalig brist på kritiska basmaterial, stigande råvarupriser och svårigheter att transportera produkter påverkar alla segment av tillverkningsekonomin", tillade han.

För många ekonomer förstärkte undersökningen helt enkelt ett budskap som andra datapunkter har visat på sistone, nämligen att inflationstrycket fortsätter att byggas upp och kanske inte bara på en tillfällig basis som Federal Reserve-tjänstemän har indikerat.

Senast ISM-tillverkningsavläsningen var så hög var strax före ett år då bruttonationalprodukten växte med 7.2 % och inflationen var 3.8 %.

Försörjningskedjeproblem, inklusive men inte begränsat till flaskhalsen i Suezkanalen, tillsammans med biljoner i fortlöpande statlig stimulans och stigande priser på fastigheter, mat och bensin pekar alla mot mer inflation framöver.

"Den större bilden är att finanspolitiken förblir mycket expansiv och bara är en av flera faktorer som pekar på en uthållig ökning av inflationen", sa Jonathan Peterson, ekonom på Capital Economics, i en anteckning.

Fed har varit aggressiva i sin strävan efter högre inflation, med tjänstemän som upprepade gånger sagt att de vill ha en nivå på minst 2% och är fast beslutna att hålla räntorna låga tills det målet är uppnått.

Ordförande Jerome Powell har sagt att han förväntar sig att de närmaste månaderna kommer att visa betydligt högre avläsningar, men tillskriver det "baseffekter" eller jämförelser med avläsningar för ett år sedan som var ovanligt dämpade under de första dagarna av Covid-19-krisen.

Den berättelsen delas dock inte universellt av dem som ser att trycket ökar på längre sikt.

"Även om problem med leveranskedjan så småningom borde lösas, förväntar vi oss att tillgången på insatsvaror under de kommande månaderna förblir en begränsning av produktionen och en källa till uppåtgående prispress", skrev Citigroup-ekonomen Andrew Hollenhorst.

"Insatspriserna stiger tydligt inom tillverkningssektorerna och de flesta företag rapporterar högre priser som betalas för råvaror," tillade han. "En del av detta kan absorberas av företag som komprimerar vinstmarginalerna, men vi förväntar oss att vissa högre insatskostnader kommer att överföras till konsumenterna, vilket resulterar i högre konsumentvaruinflation."

Särskilt försörjningskedjan irriterar tjänstemännen nu.

Vita huset överväger om det ska genomföras regelbundna "stresstester" för nyckelindustrier när det kommer till försörjningskedjor, och överväger till och med att lagra viktiga material och varor, enligt rapportering från CNBC:s Kayla Tausche.

Närmare bestämt tittar administrationen på fyra nyckelförsörjningskedjor: aktiva farmaceutiska ingredienser, kritiska mineraler, högkapacitetsbatterier och halvledare, enligt Tausche, som citerade administrationstjänstemän som är bekanta med frågan.

Hollenhorst sa att han förväntar sig att Fed kommer att titta noga på data om priser och sysselsättning för hur nära ekonomin är centralbankens standarder för full och inkluderande sysselsättning samt inflation runt 2%. Fed-tjänstemän har indikerat att de förväntar sig att hålla kortfristiga låneräntor nära noll i flera år, även om de har backat tidigare när uppgifterna stred mot deras prognoser.

Nya uppgifter om arbetskraft och prissättning "antyder snabb återanställning och utsikter för högre inflation, åtminstone i industrivarubranschen, vilket i slutändan borde leda till "avsevärda ytterligare framsteg" mot Feds dubbla mål", skrev Hollenhorst.

Det är osannolikt att Fed kommer att agera när som helst snart för att avvärja inflationen, men marknaderna har blivit otåliga, med obligationsräntor som stiger markant i år på grund av förväntningar om högre inflation och en snabb ekonomisk återhämtning.

Statliga stimulanser har lett till stora explosioner i konsumtionen, både i januari och mars. Under sjudagarsperioden som slutade den 27 mars ökade kredit- och betalkortsutgifterna med 40 % under en tvåårsperiod för personer som fick stimulansbetalningar, enligt Bank of America.

"I slutändan vet vi att tillverkning verkligen har varit källan till ekonomisk styrka, men tillsammans med huvudvärken att leverera tillräckligt med produkter kostnadseffektivt och i tid", säger Peter Boockvar, investeringschef på Bleakley Advisory Group. "Nyckeln till huruvida inflationen är övergående eller inte kommer delvis att dikteras av hur snart dessa huvudvärk löser sig."