จีนได้เปิดประตูกว้างขึ้นสำหรับกองทุนต่างชาติที่กระตือรือร้นที่จะลงทุนในตลาดที่เติบโตอย่างรวดเร็วสำหรับหนี้ธนาคารที่มีปัญหาทำให้พวกเขายื่นขอใบอนุญาตเป็นครั้งแรกเพื่อดำเนินการในฐานะ บริษัท บริหารสินทรัพย์ระดับจังหวัด (AMCs)
ทริกเกอร์ดังกล่าวเป็นการตัดสินใจที่จะรวมบริการทางการเงินที่เชี่ยวชาญไว้ในระยะที่ 1 ของข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐฯ - จีนซึ่งลงนามในเดือนกุมภาพันธ์
บริษัท ที่ให้บริการทางการเงินของสหรัฐกล่าวว่าจะได้รับอนุญาตให้ 'รับเงินกู้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) โดยตรงจากธนาคารจีน' และจะได้รับการปฏิบัติอย่างเท่าเทียมกับ AMC ในท้องถิ่นเมื่อหน่วยงานกำกับดูแลออกใบอนุญาตใหม่
ดินแดนแห่งคำสัญญา
นักลงทุนต่างชาติมีความปรารถนาที่จะเข้าถึงตลาดขนาดใหญ่ของจีนมากขึ้นสำหรับหนี้ธนาคารที่ถูกถอนออก
ในปี 1999 ปักกิ่งได้สร้างซินดาฮัวรงโอเรียนท์และเกรทวอลล์และสั่งให้บบส. ทั้งสี่ซื้อจัดการและกำจัดเอ็นพีแอลที่ธนาคารของรัฐใหญ่ ๆ ถืออยู่
หลายคนพลิกตลาดให้เฟื่องฟูและยอมรับนักลงทุนผู้เชี่ยวชาญเช่น Oaktree Capital Management ในลอสแองเจลิส ในขณะที่ดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้น Morgan Stanley และ Goldman Sachs เข้าร่วมการประมูลแบบเปิดของกลุ่มหนี้เสียจากธนาคาร
ความเป็นไปได้ที่เงินทุนต่างชาติจะเพิ่มขึ้นอย่างแท้จริงนั้นมีอยู่จริงและเราอาจเห็นตัวเลขจำนวนมาก
- Gregory Ritchie จาก LVF Capital
ในปี 2004 Deutsche Bank และ Cinda เป็นผู้นำการขายหลักทรัพย์ระหว่างประเทศเป็นครั้งแรกโดยมีมูลค่า 2 พันล้านหยวน (290 ล้านดอลลาร์) ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถือครองโดย China Construction Bank
แล้วปักกิ่งก็หนาวเท้า ด้วยความกลัวที่จะเห็นทรัพย์สินของรัฐถูกขายให้กับชาวต่างชาติในราคาถูกจึงเลือกที่จะประกันตัวและแสดงรายชื่อธนาคารขนาดใหญ่แทนและปิดการประมูลแบบเปิดทั้งหมด
AMCs ดำเนินการซื้อเงินกู้ที่ถูกระงับในขณะที่นักลงทุนสหรัฐหลังจากวิกฤตการเงินโลกหันมาให้ความสนใจกับธนาคารที่ไม่ดีของยุโรป
แต่ตอนนี้พวกเขากลับมาแล้ว
การกำหนดราคาที่ดีขึ้น
ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ Oaktree ซึ่งต้องซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมูลค่า 6.5 พันล้านดอลลาร์เป็นนักลงทุนต่างชาติรายแรกที่จัดตั้งหน่วยลงทุนในประเทศจีนทั้งหมด Oaktree (Beijing) Investment Management ถูกจัดตั้งขึ้นด้วยทุนจดทะเบียน 5.42 ล้านดอลลาร์ตามหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินระดับเมือง
เพิ่มเติมจะตามมา
ในรายงานล่าสุดเกี่ยวกับตลาด NPL บนบกซึ่งออกเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ PwC กล่าวว่าสินทรัพย์ที่ถูกระงับและเน้นมูลค่าประมาณ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์นั้นถือครองโดยธนาคารและ AMC ของจีน
คาดว่าปี 2020 จะเป็นปีที่ดีโดยนักลงทุนพบว่า“ ตกลงราคาสำหรับพอร์ตการลงทุนได้ง่ายขึ้น”
NPL ใหม่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากปัจจัยต่างๆเช่นการปล่อยสินเชื่อของธนาคารแผ่นดินใหญ่ให้กับ SMEs
สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์ต่อผู้เล่นรายใหญ่กองทุนสถานการณ์พิเศษจำนวนมากที่มุ่งมั่นในพื้นที่นี้และได้ปิดข้อตกลงหลายรายการ
- เจมส์ดิลลีย์ PwC
การเติบโตที่ชะลอตัวซึ่งกำเริบจากไวรัสโคโรนาถูกกำหนดให้สร้างหนี้เสียใหม่อีกระลอก บริษัท อสังหาริมทรัพย์มากกว่า 100 แห่งถูกฟ้องล้มละลายในช่วงสองเดือนแรกของปีนี้เพียงอย่างเดียว
สิ่งนี้ไม่ได้หมายถึงการกลับมาของนักลงทุนต่างชาติผู้เชี่ยวชาญ แต่ในความเป็นจริงพวกเขาไม่เคยจากไปเลย
ในรายงาน PwC กล่าวว่าปี 2019 เป็นปีที่บันทึกข้อตกลง NPL ของนักลงทุนต่างชาติโดยมีการใช้ 1.1 พันล้านดอลลาร์ใน 14 ธุรกรรม มีการทำข้อตกลงทั้งหมด 50 รายการระหว่างปี 2014 ถึง 2019 โดยนักลงทุนต่างชาติ 13 ราย Oaktree, Goldman Sachs และ Lone Star Funds จากดัลลัสต่างก็มีส่วนร่วมในเจ็ดคน
ความแตกต่างก็คือก่อนหน้านี้นักลงทุนต่างชาติถูก จำกัด ให้ซื้อเงินกู้ที่ได้มาเพียงครั้งเดียวโดยตรงจากธนาคารจีนซึ่งเกี่ยวข้องกับห้างสรรพสินค้าที่ยังสร้างไม่เสร็จซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นเจ้าของโดย บริษัท อสังหาริมทรัพย์
“ แต่เงินกู้ที่ไม่ดีหลาย ๆ อย่างมีอะไรมากกว่าสามอย่างและพวกเขาต้องซื้อผ่าน AMC” James Dilley หุ้นส่วนที่ปรึกษาข้อตกลงของ PwC ในฮ่องกงกล่าว อัตราผลตอบแทนภายในที่ลดลงอย่างมาก
โฟกัสต่างประเทศ
เมื่อได้รับใบอนุญาตโดยสมบูรณ์แล้วในทางทฤษฎีแล้วสถาบันต่างประเทศสามารถ“ ไปที่ธนาคารโดยตรงและซื้อหนี้เสียอื่น ๆ ที่คล้ายกันในราคาลดเท่ากัน” เขากล่าวเสริม การหลีกเลี่ยง AMC ในพื้นที่หรือส่วนกลางจะช่วยให้สามารถ "บรรลุ IRR ที่สูงขึ้นและขยายขอบเขตของผู้ขายที่สามารถเข้าถึงได้" ในทางทฤษฎี
สำหรับ บริษัท ต่างๆเช่น Oaktree ขั้นตอนต่อไปคือการสมัครเพื่อดำเนินการโดยตรงในตำแหน่งผู้จัดการหนี้เสีย
ข้อตกลงการค้าไม่ได้บอกว่าจะต้องเสียค่าใช้จ่ายเท่าใด แต่ AMC ในท้องถิ่นต้องลดค่าใช้จ่าย 1 พันล้านหยวนเพื่อรักษาใบอนุญาตระดับจังหวัด บริษัท ต่างชาติส่วนใหญ่คาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่ภูมิภาคที่ร่ำรวยเช่นมณฑลกวางตุ้งและเจ้อเจียงและจะถูก จำกัด การซื้อหนี้ที่เชื่อมโยงกับทรัพย์สินที่อยู่ในจังหวัดนั้นเท่านั้น
Gregory Ritchie จาก LVF Capital
ตลาดจะไม่เปิดให้เฉพาะ บริษัท ในสหรัฐฯเท่านั้น LVF Capital ซึ่งมีสำนักงานในลอนดอนและฮ่องกงบริหารงาน Orient Longxin China ซึ่งเป็นกองทุนมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ที่ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์บนแผ่นดินใหญ่ที่มีปัญหา Gregory Ritchie ผู้ก่อตั้ง บริษัท กล่าวว่า“ ความเป็นไปได้ที่เงินทุนต่างชาติจะเพิ่มขึ้นอย่างแท้จริงนั้นมีอยู่จริงและเราจะเห็นตัวเลขจำนวนมาก”
เขาแนะนำการซื้อหนี้ด้อยคุณภาพจากต่างประเทศเป็นประจำทุกปีเพื่อเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2022 จาก 1.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2019 และกล่าวเสริมว่า“ ผู้ซื้อหนี้รายใหญ่รายใดรายหนึ่งสามารถหาเงิน 1 พันล้านดอลลาร์เพื่อทำงานในปีหนึ่ง ๆ ได้อย่างง่ายดาย”
อัตราผลตอบแทน
ในรายงานของ PwC กล่าวว่านักลงทุนต่างชาติที่พูดคุยด้วยนั้นกำหนดเป้าหมาย IRRs สุทธิจากต้นทุนรวมถึงการป้องกันความเสี่ยง 13% ถึง 15%
Ritchie กล่าวว่า บริษัท ของเขากำลัง“ กำลังตรวจสอบปัจจัยที่เกี่ยวข้องเกี่ยวกับการขอใบอนุญาต AMC ประจำจังหวัด” และเสริมว่า“ ฉันอยากจะลงทุนในจีนที่มีปัญหามากกว่าในฝรั่งเศสในขณะนี้ เป็นกระบวนการที่ค่อนข้างมีประสิทธิภาพ คุณมีเงินกู้เชิงพาณิชย์จริงที่คุณสามารถซื้อและแก้ไขได้ระบบกฎหมายที่ทำงานได้อย่างถูกต้องตลาดรองที่กำลังเติบโตและในทุกจังหวัดอย่างน้อยหนึ่งบบส. ในต่างจังหวัดรวมถึงหน่วยงานในท้องถิ่นของ บริษัท บริหารสินทรัพย์ขนาดใหญ่สี่แห่ง
“ การรับรู้และโครงสร้างพื้นฐานรอบ ๆ อุตสาหกรรมได้รับการพัฒนามากขึ้น”
|
เจมส์ดิลลีย์ PwC |
Dilley ของ PwC คิดว่าใครก็ตามที่ต้องการเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในระยะยาวจะต้องใช้เงินสูงถึง 140 ล้านดอลลาร์เพื่อสร้างแพลตฟอร์มบนบกจำนวนมาก
เขากล่าวว่า:“ สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์ต่อผู้เล่นรายใหญ่กองทุนสถานการณ์พิเศษขนาดใหญ่ที่มุ่งมั่นในพื้นที่นี้และได้ปิดข้อตกลงหลายรายการ แต่ไม่ใช่กองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดเล็กของสหรัฐที่ ณ จุดนี้ต้องการเริ่มต้นด้วยดีลหนึ่งหรือสองข้อ
จะมีอุปสรรค บริษัท ต่างชาติจะถูกกีดกันจากการดำเนินงานในระดับประเทศและจะถูกควบคุมโดย AMC ขนาดใหญ่สี่แห่งที่นำโดย Huarong และ Cinda ซึ่งร่วมกันซื้อ NPL ประมาณ $ 100 พันล้านในแต่ละปีจากธนาคารและ บริษัท การเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร
AMC ระดับจังหวัดอีก 60 แห่งมีอยู่ 53 แห่งก่อตั้งขึ้นระหว่างปี 2015 ถึง 2017
การดำเนินงานในพื้นที่
การดำเนินงานในจีนเป็นธุรกิจที่มีความเสี่ยงโดยชาวต่างชาติจำเป็นต้องเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่สูงและเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับ FX ยังคงอยู่และนักลงทุนต่างก็พูดคุยกันถึงน้ำหนักที่แท้จริงของโอกาสและแรงเสียดทานและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั้งในและนอกประเทศเนื่องจากบัญชีทุนที่ปิดอยู่
แต่คงไม่ใช่เรื่องบังเอิญที่ปักกิ่งกำลังเลือกที่จะเปิดตลาดนี้ให้กับ บริษัท ต่างชาติในขณะนี้ด้วยงบดุลที่แข็งแกร่งและความเชี่ยวชาญระดับนานาชาติ ยอดขายสินเชื่อที่ไม่ดีของ AMC สี่รายใหญ่ในช่วงครึ่งแรกของปี 2019 มีมูลค่ารวม 215 ล้านดอลลาร์ซึ่งแทบจะทรงตัวในช่วงหกเดือนก่อนหน้านี้และ PwC กล่าวว่าข้อมูลที่ได้รับการสนับสนุนจากคำให้การโดยตรงแสดงให้เห็นแม้ว่าพวกเขาจะพยายามดำเนินการทั้งหมด .
ภาระหนี้ในธนาคารและที่ไม่ใช่ธนาคารและในช่วงเศรษฐกิจที่ไร้เงามีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวได้รับผลกระทบจากไวรัสโคโรนา เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่ผู้ออกกฎในปักกิ่งและนักลงทุนหนี้ด้อยคุณภาพต่างต้องการและต้องการสิ่งเดียวกันนั่นคือกันและกัน
Signal2forex.com - สุดยอดหุ่นยนต์และสัญญาณ Forex
