Yüksek kredi notu için kursta Şili

Çak bir beşlik: Şili, bakır madenciliği endüstrisinin izole merkezinde bile yeni zirvelere ulaşıyor

Şili'nin risk puanı bu yıl iyileşerek maksimum 77.37 üzerinden 100 puana yükseldi ve son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı.

Bu, ülkeyi, Euromoney'nin küresel risk sıralamasında 14'üncü sırada yer alan Hong Kong'un yarım puanına yerleştiriyor ve Latin Amerika ülkesi, ilk kez Euromoney risk anketinde en üst sıraya girmeye hazırlanıyor.

Şili daha sonra en düşük riskli devlet borçlularından oluşan seçkin bir gruba katılarak bunu yapan ilk Latin Amerika ülkesi olacak ve çift A kredi notunu haklı çıkaracak.

Bakır fiyatlarındaki kırılganlığa rağmen ülke uzun süredir düşük riskli bir yatırım olarak değerlendiriliyor.

"Şili, güçlü demokratik yönetime ve istikrarlı bir hükümete sahiptir; politikaları ve düzenleyici çerçeveleri, orta gelirli ve gelişmiş ekonomiler arasında küresel sıralamada en üst sıralarda yer almaktadır ve genellikle Latin Amerika'daki yapısal ekonomik reformların en iyi örneği olarak gösterilmektedir." Middlebury Uluslararası Çalışmalar Enstitüsü'nde (MIIS) profesör olan ECR uzmanı Constantin Gurdgiev diyor.

Sermaye erişimi de dahil olmak üzere geniş bir yelpazedeki risk faktörleri (bu yıl iyileşen bir diğer faktör) kullanıldığında, uzun vadeli eğilim kesinlikle olumlu olmaya devam ediyor; Şili, 2007'den bu yana risk anketinde sekiz puandan fazla kazandı.

Ekonomik büyüme 2014'ten 2017'ye kadar yavaşladı; reel olarak ortalama %1.7, 5.3'dan 2010'e kıyasla %2013, ancak bölgedeki Arjantin, Brezilya, Ekvador ve Venezuela'nın aksine ülke resesyondan kaçındı.

Bu yılın üçüncü çeyreğindeki büyüme, gelişmiş sanayileşmiş ekonomileri yansıtacak şekilde, yılın ilk yarısında görülen hızdan yavaşladı, ancak hâlâ %2.8 oldu; Artan yurt içi talebin desteğiyle önceki hükümet dönemindeki 2017 üçüncü çeyrek sonucunun üzerinde bir büyüme gerçekleşti.

IMF tarafından yayınlanan tahminler, kötüleşen küresel ekonomi ve sıkılaşan mali koşullar nedeniyle GSYİH büyümesinin yıllık ortalamada 4'deki yüzde 2018'ten 3.4'da yüzde 2019'e yavaşlayacağını, ancak genel olarak orta vadeli büyüme potansiyeliyle aynı çizgide kalacağını gösteriyor.

Bu hafta yayınlanan OECD tahminleri de aynı fikirde: “Büyümenin önümüzdeki iki yıl boyunca güçlü kalması bekleniyor. Belirsiz bir dış ortamda, istikrarlı bir enflasyon ortamı, kamu altyapı projeleri ve vergi reformunun da yardımıyla sağlam iç talep büyümeyi destekleyecektir."

Bakır üretimi

Bakır madenciliği sektöründeki grev eylemi, analistlerin bu yıl işgücü piyasası/endüstriyel ilişkiler faktörünün notunu düşürmesine neden oldu.

Ancak, başarılı sözleşme yeniden müzakerelerinin ardından işçi grevi riskinin azalması ve iyileştirilmiş tesislere yapılan yatırımların meyve vermesiyle bakır cevheri kalitelerindeki düşüşle ilgili bazı sorunların dengelenmesiyle bakır üretiminin artık hız kazanması bekleniyor.

Bakır madenciliği grubu Antofagasta'nın üretimi 2018'in ilk dokuz ayında düştü, ancak dördüncü çeyrekten itibaren oldukça keskin bir artış göstermesi beklenirken, diğer şirketlerin (örneğin Anglo American ve Codelco) bu yıl üretimlerini artırmaları bekleniyor.

MIIS'ten Gurdgiev'in açıkladığı gibi: “Şili'nin daha önceki riskleri, özellikle de ülkenin küresel endüstriyel hammadde talebi şoklarına maruz kalmasıyla ilgili, iç ekonomi ve gıda, ormancılık ve uluslararası ticarete konu olan ürünlerin ihracatıyla birlikte son aylarda azalıyor. hizmetler arz kapasitesindeki boşluğu dolduruyor.”

IMF'nin Şili'ye ilişkin 2019 yılı için sağladığı daha ayrıntılı tahminler, GSYH'nin %2'si kadar bir merkezi hükümet açığını, tüm merkezi hükümet, merkez bankası ve kamu teşebbüsü yükümlülükleri dahil olmak üzere kamu sektörü brüt borcunun GSYH'nin %45'ine yükseldiğini ve merkezi hükümet borcunu gösteriyor GSYİH'nın toplam %26'sı.

Mali konsolidasyon programının 2020'lerin başında borç oranını istikrara kavuşturması, cari işlemler açığının GSYH'nin %3'ünün altında kalması ve döviz rezervlerinin yaklaşık beş aylık ithalatı karşılaması bekleniyor; bunların tümü makroekonomik risk görünümünü destekliyor.

Şili'nin ankette üst sıralarda yer alan pek çok ülkeyi geride bırakmasıyla banka istikrarı açısından yüksek puan alan IMF şunu belirtiyor: "Bankacılık sistemi genel olarak iyi sermayelendirilmiş, takipteki krediler düşük kalıyor ve bankaları kapatmayı amaçlayan yeni bir bankacılık yasası var." Basel III'ün asgari ödeme gücü gereklilikleriyle aradaki fark yakın zamanda kabul edildi."

Miami Üniversitesi'nde mesleki uygulama alanında yardımcı doçent olan ve araştırmaya katkıda bulunan Lorenzo Naranjo'ya göre, genel olarak dünya ekonomisi daha belirsiz hale geliyor ve bunun Şili ekonomisi üzerinde etkileri var.

Ancak geçen hafta IMF Şili'yi, özellikle de 2014'te dört yılını doldurduktan sonra Aralık ayında ikinci kez başkan olarak görev yapmak üzere seçilen ve merkezinin zaferini pekiştiren Sebastián Piñera liderliğindeki yeni hükümetin reformist yaklaşımı nedeniyle övdü. sağ Şili Vamos koalisyonu.

Naranjo, "Hükümet, hukukun üstünlüğüne ve yolsuzluğun azalmasına daha fazla güvenen özel yatırımcılara daha fazla iyimserlik getirdi" diyor.

bozulma

Hükümetin kongrede çoğunluğa sahip olmamasına ve emeklilik sistemi, iş kanunları ve vergi kanunlarına ilişkin reformları geçirmek için ortaklaşa çalışması gerekmesine rağmen, yolsuzluk, hükümet istikrarı ve düzenleyici ve politika oluşturma ortamı dahil olmak üzere siyasi risk göstergeleri iyileşti. , sosyal politikaları ele alırken ve yolsuzlukla mücadele ederken.

ECR katılımcısı ve Santiago Üniversitesi'nde yardımcı doçent olan Alfonso Dingemans, son dönemdeki yolsuzluğa dikkat çekerek, "Şili'nin hâlâ ana kurumlarına yönelik yaygın bir güven eksikliğiyle mücadele ettiği" göz önüne alındığında, ikincisinde elde edilecek herhangi bir başarının risk notunun desteklenmesine yardımcı olacağını söylüyor. ordu ve üniformalı polis gücü Carabineros de Chile'yi ilgilendiren skandallar.

Hükümet aynı zamanda bir Mapuche eylemcisinin polis operasyonu sırasında ölmesinin ardından yerli topluluklar arasında artan gerilimlere de katlanıyor, ancak bunlar güney bölgelerde yoğunlaşıyor ve uygun önlem alınırsa eninde sonunda azalacak.

Dingemans'ın eğitim kalitesi ve işgücü eğitimi ile işsizlik oranının yüzde 7'nin altına indirilememesiyle ilgili olarak belirttiği başka riskler de var.

Ancak Şili'nin bir emtia ihracatçısı olarak kalmaya devam etmesine rağmen, şarj edilebilir pillerde kullanılmak üzere bakırdan lityuma geçeceğini belirtiyor ve anlamlı bir şekilde şunu ekliyor: "ekonomistler ve politika yapıcılar, ekonominin uluslararası şokları başarılı bir şekilde absorbe etme yeteneği konusunda iyimserler."

Gurdgiev de benzer şekilde olumlu düşünüyor ve şunu belirtiyor: "Ülkenin uzun vadeli görünümü güçlü olmaya devam ediyor ve mevcut hükümetin ileriye dönük politika reformları tarafından destekleniyor."

Dingemans, Şili'nin “iyi geçmişinin” bu kadarını vurguladığını söylüyor ve ülkenin Euromoney'in risk araştırmasında hâlâ üst sıralarda yer almasının nedenlerinden biri de bu.