Ülke riski: Arjantin daha iyi şanslar elde etmek için inişli çıkışlı bir yolculukta

ABD Merkez Bankası'nın faiz artırımlarındaki duraklamadan yararlanan gelişmekte olan piyasalara sermaye akışlarına rağmen Arjantin'in riskleri bu yıl yükselmeye devam etti.

Euromoney'nin 2019'un ilk üç aylık risk anketinde, Arjantin'in puanı düşerek 95'e sabitlendi.^th Honduras ve Gabon arasında sıkışan küresel risk sıralamasında 186 ülke arasından Yunanistan'ın iki sıra gerisinde yer alıyor.

Hem başkan Mauricio Macri'nin 28 aylık görev süresi için bir turnusol testi görevi gören altı aylık seçimler hem de önemli ekonomik belirsizlik yatırımcılarının gözden kaçırmaması iyi olur.

Seçmenler, Kongre'yi, eyalet valilerini ve cumhurbaşkanını seçmek için 27 Ekim'de sandık başına gidiyor ve kamuoyu yoklamaları, her şeye rağmen cumhurbaşkanlığı yarışında üstünlüğü olan güçlü bir iletişimci olan Buenos Aires senatörü Cristina Fernández de Kirchner'in muhtemelen geri döneceğine işaret ediyor. 2007-2015 döneminde devletçi müdahale politikalarından kaynaklanan sorunlar ve gözetimi altındaki yolsuzluklar.

Ekonomi gelişmedikçe Macri'nin bu zorluğun üstesinden gelme yeteneği büyük ölçüde zayıflar.

Hızlı enflasyona yol açan peso devalüasyonu, reel gelirleri aşındırıyor, ekonomik daralmaya ve işsizliğe neden oluyor, yoksulluğu kötüleştiriyor ve daha fazla mali sıkıntı için bir reçete sunuyor.

sarmal enflasyon

Geçen yıl tüketici fiyatları yıllık %34 oranında yükseldi ve Mart ayında tüketici fiyat endeksinin ay boyunca %4.7 artmasıyla enflasyon sorunu sarsıldı. Bu, yıllık oranı neredeyse %55'e kadar yükseltti ve merkez bankasını cezai borçlanma oranlarını sadece %67'nin altında tutmaya ve likiditeyi sıkılaştırmak için yeni proaktif önlemleri özetlemeye zorladı.

Para politikası sıkışıklığı, hükümetin geçen yıl 57 milyar dolarlık bir stand-by düzenlemesini kabul etmesinden bu yana acil bir yaşam çizgisi sağlayan IMF'yi yatıştırmak için kamu harcamalarını kısmasıyla birleştirildi.

Euromoney'in ülke risk anketine katkıda bulunanların çoğu, en son risk anketinde GSYİH büyümesi, para politikası/kur istikrarı ve hükümet finansmanı dahil olmak üzere çeşitli risk göstergelerinin puanlarını düşürdükten sonra, fırtınanın sonunda dinmesini bekliyor ancak ülkenin kısa vadeli beklentileri konusunda temkinli davranıyorlar. .

GSYİH, 6.2'in dördüncü çeyreğinde yıllık bazda yüzde 2018 ve geçen yıl toplamda yüzde 2.5 oranında reel olarak daraldı ve bu, Arjantin'in 2014'te (tekrar) temerrüde düşmesinden bu yana en kötü performansı oldu.

Tahminler, bu yıl kademeli bir iyileşme öngörüyor, ancak IMF'nin tahminlerine göre, 1.2'de büyüme geri gelmeden önce -varsayılan olarak- %2020 küçülen bir ekonomi hala düşüşte.

Ticaret hadlerini iyileştiren sert politika eyleminin bir sonucu olarak, cari hesap açığının GSYİH'nın %5'inden %2'ye düşmesi muhtemeldir, ancak enflasyon ve ayrıca işsizlik (şu anda %9'un üzerinde) artmaya devam edecektir. ve her zaman olduğu gibi bu istatistikler sahadaki gerçeği önemsiz gösterebilir.

BBVA Research'teki ekonomistler, seçim belirsizliğinin ortadan kalkması ve finansal piyasaların istikrar kazanmasıyla birlikte, iç talebin ve ihracatın canlanmasıyla desteklenen ekonominin 2.5'de %2020 büyüyeceğine inanıyor.

Anonim olarak konuşan ankete katkıda bulunan diğer kişiler genel olarak aynı fikirde.

Yine de, enflasyon beklentilerinin artmasıyla birlikte, faiz oranlarının bu yılın büyük bölümünde yüksek kalması, ekonomik büyüme tahminleri için aşağı yönlü riskler yaratacak ve buna ek olarak komplikasyon da var (okuma riskiÇin'in ticaret savaşları, Brexit ve diğer jeopolitik kaygılar arasında yaşadığı zorluklar göz önüne alındığında, küresel ekonomik aktivitenin yavaşlaması.

Borç sürdürülebilirliği

Bu arada bütçe geliri, hedeflere göre düşüktür ve sıfır yıllık faiz dışı açık hedefine ulaşılmasını sağlamak için kamu harcamalarında daha büyük bir azalma üzerinde anlaşmaya varılmıştır.

Cesaret verici bir şekilde, IMF finansmanı garanti ediyor - bu ay 10.8 milyar dolarlık bir ödeme daha onaylandı ve geçen Haziran'dan bu yana toplam 38.9 milyar dolara ulaştı - ancak BBVA'nın belirttiği gibi, “peso'nun yüksek amortisman oranı, borç sürdürülebilirliği ve olasılığa ilişkin şüpheleri artırıyor. pazarlara dönüyor”.

IMF hedefleri ve tahminleri her halükarda yeniden hesaplamaya yatkındır. Borç oranının 2018'de GSYİH'nın %65'i ile zirve yapacağını tahmin etmişti, ancak 86 ve 57'nin oldukça belirsiz olduğu 2017'deki neredeyse %2019'den %2020'ya yükseldiği görülüyor.

BBVA, yüksek enflasyonun ve merkez bankasının müdahale kapasitesinin IMF ile yapılan anlaşmayla sınırlı olduğu algısının “portföy dolarizasyonunu tetikleyebileceğini” belirtiyor.

Bu da, “enflasyon beklentilerine geri besleme yapıyor ve emekli maaşları ve sübvansiyonların endekslenmesi ve bazı ücret anlaşmaları nedeniyle mali düzenlemeyi daha da zorlaştırabilir.”

Bu kısa vadeli risklerin ötesinde, BBVA, bir sonraki hükümetin rekabet gücünü ve büyüme potansiyelini iyileştirmek için gerekli olan vergi sistemini ve işgücü piyasası reformlarını ele alıp almayacağını sorguluyor.

Emek piyasası/endüstriyel ilişkiler gibi yapısal risk göstergeleri Euromoney'nin anketinde düşük puan alıyor ve bu ışık altında Arjantin gerçekten de çok zorlu bir Latin Amerika seçeneği olarak kalabilir.

NOT: Forex'te profesyonelce işlem yapmak istiyorsanız - robot forex programcılarımız tarafından geliştirilmiştir.
Signal2forex incelemesi