Ülke riski: Hindistan'ın Covid-19 isabeti hurdaya dönüşebilir

Euromoney'nin ülke risk araştırmasına göre, Hindistan'ın yatırımcı beklentileri 2020'nin ilk çeyreğinde diğer Asya ülkelerinden daha fazla kötüleşti.

Risk puanı çetelesinden 3.22 puan düşerek 10 yıllık düşüş trendini 7.75 puana çıkardı ve bunun sonucunda Aralık ayından bu yana hızlı bir sekiz sıra düşüşle küresel risk sıralamasında 67 ülke arasında 174. sıraya yerleşti.

Daha da önemlisi, Hindistan, Euromoney'in tüm ülkeleri karşılaştırmalı risk ölçümlerine göre ayırdığı beş kademenin üçüncüsünün neredeyse en altına, genellikle yatırım yapılabilir seviyeden hurda statüsüne geçen bir ülkeyle ilişkilendirilen seviyeye düştü.

Euromoney'nin ülke riski anketine katkıda bulunanlar, Hindistan'ın düşüşünü, resesyona ve artan mali ve finansal sektör kırılganlıklarına neden olan koronavirüs krizine bağlıyor.

Hindistan aynı zamanda vergi tahsilatı ve bu mali yıl için planlanan özelleştirme programı konusunda da zorluklarla karşı karşıya olduğundan hükümetin harcayabileceği alan sınırlıdır. 

 - Shihar Anez

Virtuoso Economics'te makroekonomik araştırma ve ülke risk analizi başkanı Sher Mehta, Hindistan'ın mali tamponlardan yoksun olduğunu söylüyor. Kendisi, 70 Nisan'da başlayıp gelecek yılın Mart ayı sonuna kadar devam edecek olan cari mali yıl için kamu borcunun GSYH'ye oranının halihazırda %1 seviyesinde belirgin bir artış göstermesini bekliyor.

Hindistan hükümetinin ülkede artan ekonomik ve insani krize çözüm bulmak için uygulamaya koyduğu 267 milyar dolarlık ekonomik teşvik paketine rağmen, V şeklinde bir ekonomik toparlanma ihtimalinin azaldığına inanıyor.

Mehta, "Bu teşvikin büyük bir kısmı, düşen talebi desteklemeye yönelik güçlü bir mali teşvikten ziyade likidite önlemlerine, ekonominin arz yönünü yeniden başlatmaya ve yapısal reformlara odaklanıyor" diyor.

Ankete katılan Owais Zaheer, teşvik paketinin en iyi ihtimalle sınırlı bir etkiye sahip olacağını kabul ediyor ve Hindistan'ın mali durumunun kredi notunun düşme olasılığını artırdığını söylüyor.

“Bu, GSYİH'nın yalnızca yüzde 1.5 ila yüzde 1.8'i kadar bir değere sahip ve bunun büyük bir kısmı, yardım olarak yeniden sınıflandırılan önceden bütçelenmiş kalemlerden oluşuyor. Sonuç olarak, Hindistan'ın mali durumunun kötüleşmesine ve notunun düşmesine neden olabilecek bir takip paketi gerekebilir.”

Bağımsız ekonomi analisti Shihar Aneez, mevcut karantina koşulları altında, Kovid-19 sonrası aşamayı atlatmak için gereken mali teşvik paketinin kapsamı konusunda belirsizlik bulunduğunu söylüyor.

Aneez, "Hükümet mali teşviki sınırlamak istese de, artan işsizliğin ve milyonlarca iş kaybının olduğu bir ortamda ekonomik büyümeyi tetiklemek zor olacak" diyor.

Üstelik "Hindistan da vergi tahsilatında ve bu mali yıl için planlanan özelleştirme programında zorluklarla karşı karşıya, dolayısıyla hükümetin harcama alanı sınırlı."

Bunun, yatırımcıların 2014'te göreve başladığından beri başbakan Narendra Modi'den beklediği cesur stratejiyi teşvik edip etmeyeceğini düşünen Country Acuity Advisors'tan Joy Rankothge, bunun reform olasılığını ön plana çıkardığını söylüyor.

Hindistan'ın reform yapması gereken alanlardan biri de varlıkların yaklaşık %70'inin kamu sektörü tarafından kontrol edildiği bankacılık sektörüdür. Banka istikrarı, Euromoney anketinde notu düşürülen ekonomik faktörlerden biri; şu anda mevcut puanların yarısından azını alıyor, bu da riskin arttığına işaret ediyor.

Rankothge, "Bankalar çok yüksek takipteki kredilerle karşı karşıya ve birkaç tur reform ve yeniden sermayelendirme bu sorunları temelden çözemedi" diyor ve ülkenin potansiyele yakın bir oranda büyümesi için Hindistan'ın bu soruna çözüm bulması gerektiğini ekliyor .

Bölgesel sorun

Mücadele eden tek ülke Hindistan değil. Serbest çalışan ülke risk analisti ve ECR anketine katkıda bulunan Dr. Shahid Malik, yoğun ekonomik faaliyet, demografik yapı ve kentleşmenin birleşimi nedeniyle Güney Asya bölgesinin tamamının acı çektiğini söylüyor.

Özellikle işçi dövizlerinin döviz rezervleri için büyük bir tehdit oluşturduğuna dikkat çekiyor. Özellikle Hindistan ve Sri Lanka'da keskin düşüşler yaşandı.

Bangladeş, Hindistan ve Pakistan ihracatının yarıdan fazlası mamul mallardan oluşuyor. Bölgenin en büyük tekstil ihracatçılarından biri olan Bangladeş, en ağır darbeyi Nisan ayında aldı.

Turizmdeki ani düşüşten Hindistan, Sri Lanka ve Maldivler de etkilendi.

Sri Lanka'nın risk puanı, sanki Hindistan'ınki gibi, bu kadar yüksek bir riski işaret ediyormuşçasına, Euromoney'nin ilk çeyrek anketinde keskin bir düşüş göstererek ülkenin küresel sıralamada beş sıra gerilemesine neden oldu. Şu anda 87. sırada, kabaca Türkiye ile aynı seviyede.

Bu hafta S&P, Sri Lanka'nın mali durumunun kötüleşmesini gerekçe göstererek, Sri Lanka'nın kredi notunu B'den B-'ye düşürdü.

Aneez dahil birçok analist bunun olacağını gördü.

S&P notunu düşürmeden önce, Sri Lanka'nın "vergi kesintileri ve buna bağlı olarak maliye politikasında geçen son dönemde yaşanan değişimin ardından salgının halihazırda artan kamu ve dış borç sürdürülebilirliği zorluklarını daha da kötüleştireceği göz önüne alındığında, kredi notlarını korumakta zorlu bir zorlukla karşı karşıya kalacağını" söyledi. yıl".

Beşinci kademe Bangladeş (ankette 141'inci sırada) ve dördüncü kademe Pakistan (125'inci) zaten riskli seçeneklerdi ve Euromoney'nin küresel risk sıralamasında daha da düştü.

Aneez, Bangladeş'te, borç karşılanabilirliğindeki iyileşmeleri kısıtlayan ve mali esnekliği sınırlayan ve notunu tehdit altına sokan zayıf gelir yaratma kapasitesine dikkat çekiyor.

Pakistan'a gelince, hükümetin IMF programı (2022'ye kadar) kapsamındaki mali reformlara yönelik taahhüdünün “ekonomik aktivite kademeli olarak normale döndüğünde gelir tabanının sürekli genişlemesi için önemli bir çıpa” olduğunu söylüyor. Ancak koronavirüsün ülkenin notu üzerinde olumsuz etkisi olabilecek bir şok olduğunu belirtiyor.

Çoğunlukla yüksek düzeyde yoksulluk, eksik istihdam ve etnik gerginliklerle bağlantılı bu kadar büyük siyasi ve sosyal sorunlara sahip bir bölge için kriz, politikacılar için bir kabustan başka bir şey değil.

Bölgedeki yatırımcılar için bu durum çok daha riskli getiriler sağlayacak gibi görünüyor.