Katana göreli değerin tahvil piyasası konvülsiyonlarında hayatta kaldığını görüyor

Haziran ayı kapanırken, hisse senetlerinin Çin'deki ikinci dalga korkusuyla düşmesi ve ABD ve Almanya'daki vakaların artmasıyla birlikte, yeni yatırım dereceli ve yüksek getirili şirket tahvilleri arzı, acelenin ardından keskin bir şekilde yavaşladı. Merkez bankasının satın almasının yol açtığı büyük mitingle ilgili sorun.

Analistler ihtiyatlı notlar gönderiyorlardı.

Citi'de küresel yayılmış ürünler araştırma başkanı Matthew James yatırımcılara şunları söyledi: “QE dalgasının sonu göz önüne alındığında, yaz mevsimine girerken, yaygın ürünler arasında pozitif bir eğilim sergiliyoruz. Ancak, likidite tatillere düştükçe piyasalar dalgalanabilir. "

Merkez bankası likidite artışının zirveye çıktığını öne süren James, “Yatırımcıların önümüzdeki birkaç hafta içinde portföyleri toparlamak için avantaj sağlamaları gerektiğine inanıyoruz - daha az emin pozisyonları hafifletmek, likidite tamponlarını güçlendirmek ve temel görüşlere taktiksel olarak katkıda bulunmak. "

Son dört aydır olağanüstü derecede değişken olan sadece genel kredi marjları değil. Aynı zamanda, tipik olarak birbirlerinin bir aralığı içinde ticaret yapan tahvil çiftleri arasında göreli değerdeki hareketler de vardır.

Biri nispeten ucuz ve diğeri pahalı göründüğünde, tahvil yatırımcıları için klasik bir yemek bileti. Pahalı tahvilleri satmak, ucuzları satın almak ve bağlantılı esnafları kapatmak için ortalama geri dönüşü bekleyin.

Bununla birlikte, bir rejim değişikliğinin ortasında, tarihi ilişkiler bozulabilir.

Bazı krediler, bilançoları aynı sektördeki rakiplerinkinden daha az sağlam olduğu için ucuz görünmeye başlayabilir ve eğer mücadeleye devam ederlerse, tahvilleri daha da ucuzlayabilir ve asla geri dönmeyebilir.

Tahvil piyasalarında göreli değeri belirlemek için gelişmiş makine öğrenimini kullanan bir fintech olan Katana'nın CEO'su Santiago Braje, Euromoney'e şunları söylüyor: "Mart ayında birkaç hafta içinde marjların dört kat arttığı olağanüstü kredi sapmaları gördük ve tüm spreadler senkronize olarak genişlerken, birçok çift arasındaki dağılım farklılıkları da arttı. "

İlk satıştan bu yana piyasalar iki aşama daha gördüler.

Braje şunları söylüyor: “Sonrasında, bazı krediler stabilize olurken diğerleri genişlemeye devam ettiğinde ayrımcılık geldi. Daha sonra son altı ila sekiz hafta içinde net bir geri dönüş eğilimi gördük.

“Örneğin, Avrupa yatırım notundaki marjlar düştü ve ilişkili çiftler arasındaki spread farkları da azaldı. Gelişmekte olan piyasalarda, genel spreadler hâlâ olduğundan çok daha yüksek, ancak spread farklılıklarında ve daha normalleştirilmiş göreceli değerlerde bir geri dönüş gördük. ”

Sonra ne olacak?

Özellikle gelecek hakkında tahminlerde bulunmak her zaman çok zor.

Gerçekten büyük veri

Bankanın kendi kredi tüccarları için bir prototip geliştirdiği ING bünyesinde kuluçkaya yatırılan Katana, 10,000 gelişmekte olan piyasa ve Avrupa yatırım sınıfı tahvilindeki piyasa fiyatı verilerinin yapay zeka analizini sağlayarak, çoğu genellikle satın alma ve satın alma işlemlerinde bağlantılı olmayan 40 milyon potansiyel çifti tarar. esnaf satmak.

Bunu yapılandırılmamış verilerle birleştirir, örneğin bayilerin yatırımcılardan gelen teklifler için doldurulmuş ve doldurulmamış taleplere ilişkin kayıtlarından.

Katana Kasım 2019'da dağıtıldı. ING Ventures sadece bir azınlık hissedarı.

Katana'nın algoritmaları şu anda ABD, Avrupa ve İngiltere'deki sigorta şirketleri ve emeklilik fonları dahil dünyanın en büyük varlık yöneticilerinin bazılarına ticaret fikirleri sağlıyor.

Firma, platformunu bazı büyük satış tarafı firmaların abonelerine de açtı.

Bu, portföy yöneticisi veya tüccarın uzmanlığını arttırmak için tasarlanmış bir in-the-loop uygulamasıdır. 

 - Santiago Braje, Katana

ING için küresel kredi alım satımına yöneldiğinde şirketi kuran Braje, onu bağımsız olarak ölçeklendirmenin neden mantıklı olduğunu açıklıyor.

“Tek bir satıcı olarak, sadece kendi yatırımcılarınızın gördüğü ve duyduklarından yapılandırılmamış veriler almakla sınırlısınız” diyor. “Dışarıda, çok daha geniş veri havuzlarına erişimimiz var.”

Firma, Braje'nin kapsamını yatırım sınıfı ve yüksek getiri boyunca 130,000 kurumsal, egemen, devlet ve ajans bonosuna genişleteceğini açıkladığı yeni bir veri ortaklığını duyurmaya yakın.

Bu, şu anda ABD kredi piyasalarını ve Asya-Pasifik'in yanı sıra Avrupa ve gelişmekte olan piyasaları kapsayan 500 milyon potansiyel çifti arasındaki korelasyonları vermektedir.

“Bu gerçekten büyük bir veri” diyor.

Braje şunları ekliyor: “Gerçek zamanlı olarak etkileşimde bulunduğumuzdan öğrenmek için muazzam miktarda yeni veriye sahip olan algoritmayı da önemli ölçüde geliştirdik. Özünde, çıkıkları doğru bir şekilde belirledi ve şimdi daha da doğru olan büyük bir yükseltme yayınlıyoruz. ”

Döngüdeki insan

Belki de bir makine öğrenimi fintechinin genel müdürü için sezgisel olarak Braje, algos'un sadece yerine bir portföy yöneticilerine yardımcı olmak için bir araç olduğunu vurguluyor.

“Bu, portföy yöneticisi veya tüccarın uzmanlığını artırmak için tasarlanmış bir in-the-loop uygulamasıdır” diyor.

“Algo, yüksek hızda ve tespit modellerinde çok miktarda veri işlemede çok iyi, ancak bu, yatırım kararları için sadece bir unsur. Daha geniş pazar bağlamını, belirli kredi temellerini veya arka plan makro resmini anlayamaz. Portföy yöneticisi tüm bunları getiriyor. ”

Katana, bireysel abonelerin halihazırda portföylerinde bulunan veya özel yatırım yükümlülüklerine uyan ve ilgilendikleri tahvillerin kendi izleme listelerini yükleyebilmeleri için daha fazla özelleştirmeye izin vermek için platformu yükseltti.

Braje, “Bunu biz ya da izleme listelerini gören başka biri olmadan güvenli bir şekilde yapabilirler.

Her zaman bir sonraki adım vardır. Şu anda sonuçlandırılan yeni veri ortaklığının ötesinde, Katana's nedir?

Braje, "Bir sonraki odak noktamız, yatırımcı müşterilerimiz için çok önemli olan likidite olacak" dedi. “Son olaylar, likidite üzerindeki kısıtlamaları daha da ön plana çıkardı. Borç piyasası son 10 yılda iki katına çıktı ve şimdi hızla büyürken, bayi stokları küçüldü. "

Gerçek zamanlı likidite verilerinin ticaret fikirlerinin keşfedilmesine entegre edilmesi, tüm sürecin verimliliğini değiştirebilir.

Braje: “Hem veri sağlayıcıları hem de ticaret mekanları gibi diğer birçok tarafla potansiyel entegrasyonlar ve ortaklıklar üzerinde görüşüyoruz.”