Dimon alım satım süresini ve daha yüksek kredi karşılıklarını çağırıyor

JPMorgan ve Citigroup, en büyük iki sabit getirili satıcıdır ve Salı günkü ikinci çeyrek sonuçları, borç ticareti gelirlerinde bir başka artışı doğruladı.

JPMorgan, 7.3'un aynı çeyreğine göre %99 artışla 2019 milyar dolarlık sabit getirili ticaret geliri elde ederken, Citi %5.59'lik bir artış için 68 milyar dolar üretti.

İki banka aynı zamanda şirket tahvili ihracında Federal Rezerv sponsorluğundaki patlamadan da yararlandı. JPMorgan'ın borç sermaye piyasası geliri, 55'un ikinci çeyreğine göre %2019 artarak toplam 1.26 milyar $ olurken, Citi tahvil yüklenim gelirini %41 artırarak 1 milyar $'ın biraz üzerine çıkardı.

Ticarette işler kötüye gittiğinde, boşluklar yayılır - ve aniden ticarette para kazanırsınız 

 - Jamie Dimon, JPMorgan

JPMorgan'ın kurumsal ve yatırım bankası için riske maruz değeri de keskin bir şekilde artarak 127'un ikinci çeyreğine göre %189 ve 2019'nin ilk çeyreğine göre %119 artış gösterdi. 

Ticaret gelirindeki artışa, baş finans görevlisi Jennifer Piepszak'ın, özellikle makro ürünlerde "akışlardan daha iyi para kazanma" olarak tanımladığı şeyin yardımcı olduğu göz önüne alındığında, ekstra risk - neredeyse tamamı yüksek sabit gelir riskinde - akıllıca alınmış görünüyor. .

Analistlerle yaptığı bir kazanç görüşmesinde, CEO Jamie Dimon, piyasa zeminini karakteristik bir açık sözlülükle açıkladı. 

"Ticarette işler kötüye gittiğinde, boşluklar yayılır - ve aniden ticarette para kazanırsınız" dedi.

Dimon, gönüllülük çağrısının sonunda, piyasa hacimlerinin Haziran ayının sonuna doğru normal mevsimsel seviyelere dönme belirtileri göstermesi nedeniyle Covid krizi sırasında ticaret gelirlerindeki patlamanın devam etmesini beklemediğini de belirtti.

"Ticaret için yarıya bölün ve bu muhtemelen olacaklara daha yakın olacaktır" dedi.  

Belirsizlik

Dimon, ekonomik görünümün ve bir toparlanmanın şeklinin belirsizliğini koruduğunu vurguladı ve JPMorgan'ın üçüncü çeyrekte kredi zararları karşılıklarında şu anda anlamlı bir artışa ihtiyaç duymadığını sürdürmek için Piepszak'a katıldı.

Covid krizinin ekonomik baskısından kaynaklanan kayıplarını yatırım bankacılığı gelirleriyle kısmen dengeleyebilen bankaların karşı karşıya olduğu kilit soru budur.

JPMorgan, ikinci çeyrek sonuçlarına kredi zararları için yaklaşık 9 milyar dolarlık yeni karşılık ekledi. Citi, toplam tedarikinin neredeyse 8 milyar dolar olduğunu söyledi.

Bununla birlikte, her ikisi de daha yüksek ticaret ve sigortalama hacimlerinden büyük beklenmedik karlar elde etti.

JPMorgan'ın 2020'nin ilk yarısı için toplam kurumsal ve yatırım bankacılığı geliri, 6.4'un aynı dönemine göre yaklaşık 2019 milyar dolar daha yüksekken, Citi kurumsal müşteri grubu için yaklaşık 5 milyar dolarlık ek gelir ekledi.

Covid krizi yılın ilk çeyreğinde ivme kazanırken, pek olası görünmeyen çeşitli kaynaklardan gelen artışlar oldu.

Merkez bankalarının başta Federal Rezerv olmak üzere varlık fiyatlarını ve likiditeyi desteklemeye yönelik kararlı adımları, tahvil satışlarıyla sınırlı olmayan eşi benzeri görülmemiş bir finansman artışına neden oldu. 

Hisse senedi ihracı, özellikle JPMorgan'ın güçlü yönlerinden birini oynayan ve öz sermaye piyasaları gelirinde 93'a kıyasla ikinci çeyrekte %2019'lük bir artış ve yılın ilk yarısında bir artış sağlamaya yardımcı olan dönüştürülebilir anlaşmalar için de patlama yaşadı. %70'i toplamda 1.3 milyar dolara çıkardı.

Anahtar bölümler

Borç sigortacılığı normalde oldukça yaya bir iştir ve beklenmedik bir kazanç kaynağı gibi görünebilir, ancak Citi gibi bir banka için önemli bir gelir katkısıdır. 

Geçen yıl DCM, Citi için, örneğin 3 milyar doların biraz üzerindeki toplam danışmanlık ve sigortacılık gelirinin çoğunluğunu oluşturan yaklaşık 5 milyar dolar gelir elde etti.

Bu yıl Citi, 1.82'un ilk yarısına kıyasla %19'luk bir artışla 2019 milyar dolarlık borç yüklenim geliri elde etti – olağanüstü olmayan ancak yine de memnuniyetle karşılanacak bir artış.

Ve bu yılın ilk yarısında 10 milyar doların biraz üzerinde olan Citi, 12'de hazine ve ticaret çözümlerini geride bırakacağı garanti edilen sabit gelirli ticaret için son yıllarda gördüğü yaklaşık 2020 milyar dolarlık toplam gelirin çoğunu şimdiden elde etti. , tipik olarak yılda yaklaşık 10 milyar dolar katkıda bulunan bir başka önemli bölüm.

Dördüncü çeyrekte [pay geri alımlarını] tamamen dışlamazdım 

 - Jamie Dimon

Sağlık krizinin devam eden etkisine ilişkin belirsizlik göz önüne alındığında, 2021 için kayıplar ve karşılıklar tahmin edilemez durumda. 

Ancak, en büyük ABD bankalarının sermaye yeterliliği üzerinde, temettü ödemesine izin vermesi gereken herhangi bir kısa vadeli baskı olması pek olası görünmüyor.

JPMorgan, kazanç çağrısını temettü ödemeye devam edeceğini doğruladı ve Dimon, bu yıl hisse geri alımlarının yeniden başlaması olasılığını haylaz bir şekilde yükseltti. 

“Dördüncü çeyrekte bunu tamamen dışlamam” dedi.

Kasım ayındaki ABD seçimlerinden sonra Kongre'nin hem başkanlığını hem de kontrolünü güvence altına alabilecek olası bir Demokratik yönetimin yaklaşımı, muhtemelen rakip üst düzey banka yöneticilerinin, yatırımcıların önünde hisse geri alımlarının yeniden canlanmasını engelleme konusunda Dimon'u takip etmelerini engelleyecektir.

Senatör Elizabeth Warren ve partinin reformist kanadının diğer liderleri, nihayetinde finansal piyasa yasasını geçirme şansları olursa, geri alımları engelleme çabalarından vazgeçmeleri pek olası değil.

Bu, hissedarlarına büyük getiriler sağlamak için yeterli sermayeye sahip görünen Morgan Stanley gibi bankaların hissedarlarına yönelik potansiyel çekiciliği zayıflatabilir (merkez bankasının varlık fiyatlarına verdiği destek, Morgan Stanley dahil olmak üzere büyük servet yönetimi işlerine sahip bankaların performansının desteklenmesine de yardımcı olmuştur). ).

Bununla birlikte, yatırımcılar arasında kısa vadeli iyimserliği teşvik etmek için farklı bankalar arasında yeterli performans cepleri var. Goldman Sachs'ın emtia ticareti ölçeğini koruma kararı, örneğin petrol ve diğer enerji kaynaklarında oldukça stresli piyasalardan beklenmedik bir gelir elde etti.

Ve çok daha büyük ABD firmalarından yatırım bankacılığı pazar payını savunmak için mücadele eden bazı Avrupa bankaları bile, ticaret ve finansman bolluğundan fayda görüyor.

Jamie Dimon, alım satım gelirlerinin mevcut yüksek seviyelerinden yarı yarıya azalacağı tahmininde bulunarak piyasaya bir kukla satmaya çalışıyor olabilir - hoş bir üçüncü çeyrek “sürprizinin” başlangıcı olarak.

Yine de alım satım patlaması, daha yüksek kredi karşılıklarının maliyetini dengelemek için uzun bir yol kat etti.