Riskteki daha uzun vadeli artış, ABD'li yatırımcılar için temel sorundur

'Daha geniş soru, ciddiyetin nihayetinde 2008'e mi yoksa 1929 Büyük Buhran'a mı daha yakın olacağıdır'

Euromoney'nin 1 yılının ilk çeyreğinde ülke riski anketinde ABD risk puanı, ekonomik sıçrama ile iyileşme potansiyeline sahip olmasına rağmen, küresel koronavirüs pandemisinden gelen darbenin, anketin ekonomik risk faktörü puanlarını etkileyen en büyük faktör olduğu göz önüne alındığında düştü. bu yıl.

Ekonomi, ilk çeyrekte yıllık% 5 oranında küçülerek% 4.8'lik geçici tahminden daha kötü, Dolar'ın baskı altında olmasıyla GSYİH, işsizlik ve kur istikrarı puanlarını düşürdü.

Ekonominin halk sağlığını korumak için bir süreliğine güdülenmiş olması ve seyahat ve turizm kısıtlanmasıyla Q2 için ulusal hesaplar muhtemelen daha da kötü olacaktır.

Anlaşılır bir şekilde, ekonomi tahmincileri her zamankinden daha endişe verici tahmin senaryoları yayınlıyor.

Bu hafta, OECD, 7.3'da% 2020'lük büyümenin ardından, hem özel tüketim hem de sabit yatırımın her biri% 2.3 ve ihracat hacminin% 2019 oranında azaldığı ABD GSYİH'sinde 8 için% 10'lük reel bir düşüş öngördü.

OECD ayrıca, GSYİH'nın bu yıl% 8.4 oranında daraldığını gösteren olası ikinci bir enfeksiyon dalgasını içeren çift isabetli bir senaryo sağladı.

Geri sıçrayan

Cesaret verici bir şekilde, Mayıs ayında geri dönüş meydana geldi ve inşaat, perakende, imalat ve sağlık hizmetlerinde yaklaşık 2.5 milyon iş geri geldi ve bu işsizlik oranının savaş sonrası yüksek olan% 13.3'den% 14.7'e düştüğünü gördü.

OECD'nin tahminine göre GSYİH'nın% 2021 artmasıyla birlikte, 4.1 için tahminler cesaret verici, ancak çok daha kötü olabilirdi ve geri dönüşü öngören özel sektör ekonomistleriyle aynı fikirde.

Teşvik paketlerinin kamu maliyesine getirdiği baskı, uzun vadeli bir risk faktörüdür. 

 - Marco Vicenzino, Küresel Strateji Projesi

ABD varlıklarını yazmak aptallık bir oyun ve Euromoney'nin ülke riski anketine katılan birçok analist, güvenli bir seçenek olarak ABD için önemli bir durum oluşturuyor.

Ankete katkıda bulunan ve jeopolitik bir risk ve uluslararası iş danışmanlığı firması olan Global Strategy Project'in direktörü Marco Vicenzino, "Covid-19 sonrası kilitlenmelerin sona ermesinin coşkusu muhtemelen üçüncü çeyreğin başlarına yayılacak" diyor.

“Bu erken aşamada, piyasalar genel olarak siyasi ve sosyal gerçeklerden kopuk kalıyor” diye ekliyor, istihdam raporundan kaynaklanan pozitifliği ve teşvik paketlerinin özellikle Kasım ayı gibi geniş iki partili destekle gerektiği gibi devam edeceğine dair genel güvenlik duygusuna dikkat çekiyor. başkanlık seçimi yaklaşımları.

Euromoney'nin kitle kaynaklı anketine katkıda bulunan diğer kişiler de benzer bir görüşe sahip. Bunlar arasında, kilitlemelerin hafifletilmesine iyimser hisse senedi piyasası tepkisine dikkat çeken Indiana Üniversitesi'nde profesör olan Robert Neal da var.

S&P 500, Dow Jones Industrial Average ve Nasdaq'ın her ikisi de benzer yükselişler göstermesiyle, Ocak ayında geçerli olan seviyenin üzerine çıktı. Neal'a göre, "piyasalar toparlanma beklentisinde iyi olma eğilimindedir".

Temel riskler

Yine de yatırımcıların karşı karşıya olduğu daha büyük resmin etrafında şekillenen, koronavirüs serpintisi ile büyütülen bir fikir birliği var.

Bu, geçen yıl GSYİH'nın% 7.3'üne yükselmiş olan kötüleşen (genel hükümet) mali açıktan açıkça anlaşılıyor. OECD'ye göre 15'de GSYİH'nın% 2020'ine genişlemesi bekleniyor ve gelecek yıl yine de GSYİH'nın% 10.5'i olacak.

Bu, brüt borcun GSYİH'nın% 108.5'inden% 133.1'ine yükseldiğini görecek, ancak tahmin edilenden daha yüksek harcama taahhütlerinden veya daha düşük vergi gelirinden bahsetmeye bile gerek yok, ikinci bir dalgayla daha da kötüleşecek.

Vicenzino, "Teşvik paketlerinin kamu maliyesine dayattığı baskı, uzun vadeli bir risk faktörüdür" diye uyarıyor.

Neal ekliyor: "Mali açık, hükümetin daha fazla para harcamasına izin vermek için küçümseniyor, ancak bir noktada, öncelikle eyalet düzeyinde kesinlikle bir sorun haline gelecektir."

Ayrıca diğer potansiyel risk faktörlerine de işaret ediyor. Bunlar, “küçülme eğilimi olmaksızın siyasi hedefler için bir mekanizma” haline gelen ticaret politikasını içerir.

Neal, iş sektörünün, özellikle küçük firmaların, "değişen tüketici davranışı ve sıkı sermaye erişiminin olduğu zorlu bir iklimle nasıl karşı karşıya kalacağına" dikkat çekiyor ve salgınlar ve sosyal huzursuzluk gibi "kendine özgü risklerin" rolünden bahsediyor.

Vicenzino, bir ABD başkanlık seçim yılına sıklıkla eşlik eden olağandışı olmayan belirsizlikle birleştiğinde siyasi huzursuzluğun devam etme olasılığını kabul ediyor - özellikle 3 Kasım seçimlerine giden Eylül-Ekim dönemi - dikkat edilmesi gereken faktörler.

"Pazar coşkusu erken olabilir ve uzun vadede temellerinin dayanıklılığı sorgulanabilir" diyor.

Bu, Euromoney anketinde uzun vadede düşüşte olan ABD risk skoru ile vurgulanmaktadır ve bu durum, uzmanların her çeyrekte değerlendirdiği çeşitli ekonomik, politik ve yapısal risk göstergeleri için puanların düşürüldüğünü gösteren ABD'ye yönelik sürünen rahatsızlığın altını çizmektedir.

ABD puanı son on yılda 10 puan düşmüştür, ankete katılan 24 ülke arasında çift haneli puan düşüşü olan 174 ülkeden yalnızca biri.

Bu, ABD'nin aniden büyük bir risk olduğu anlamına gelmez, ancak küresel risk sıralamasında 15'ten 19'a düştükten sonra artık altın kaplamalı, ultra güvenli bir yatırım olarak tanımlanamaz.

Vicenzino, oyundaki diğer öngörülemeyen değişkenleri listeleyerek, ABD geri dönüşlerinin uzun vadeli belirsizliğine katkıda bulunuyor, ilk önce bu virüs hakkında çok az şey bilindiğini ve olası bir ikinci dalgaya ek olarak daha tehlikeli bir mutasyona uğramış suş gelişebileceğini belirtiyor.

Tüketici harcamalarının düşük olduğunu ve ne zaman toparlanacağının net olmadığını belirterek devam ediyor. Açıkça, istihdam ve gelir güvensizliğinin bir etkisi olacak ve Vicenzino kaç işin kalıcı olarak kaybedileceğini sorguluyor.

"İşsizlik rakamları hala 2008 Büyük Durgunluğunun çok üstünde," diyor endişe verici bir şekilde ve "2020 Büyük Kilitlenmenin şiddetinin 2008 Büyük Durgunluğundan daha ağır basacağına dair genel bir kesinlik var.

"Daha geniş soru, ciddiyetin nihayetinde 2008'e mi yoksa 1929 Büyük Buhranına mı daha yakın olacağı yoksa arada bir yerde mi olacağıdır."

'Kovid sonrası' coşkuyu yakalayan ABD'li yatırımcılar için risklerin arttığını belirtmekte fayda var.

Bu, ileride bazı kasvetli günler olabileceği anlamına gelir.