Özet
ABD: Enflasyonda Biraz Rahatlama Ama Dışarısı Hala Sıcak
- Bu haftaki TÜFE verileri, en keskin aylık tüketici fiyat artışlarının geride kalabileceğini, ancak enflasyonun sessizce kaybolmak üzere olmadığını gösterdi. Ürünler ve işgücü için devam eden arz kısıtlamaları, artan maliyetler ve COVID ile ilgili yenilenen riskler, en son Aylık Görünümümüzde açıkladığımız gibi, Temmuz ayında küçük işletme iyimserliğine ve kendi büyüme görünümümüze ağırlık verdi.
- Önümüzdeki hafta: Perakende Satışlar (Salı), Sanayi Üretimi (Salı), Konut Başlangıçları (Çarşamba)
Uluslararası: Birleşik Krallık Ekonomisinden Sağlam Gösterim
- Birleşik Krallık ekonomisi, tüketici harcamaları ve hükümet harcamalarındaki güçlü artışlarla birlikte GSYİH'nın önceki çeyreğe göre %2 oranında artmasıyla 2021 başındaki tökezlemenin ardından ikinci çeyrekte toparlandı. Haziran GSYİH'sindeki büyük artış da çeyreğin sağlam bir şekilde sona erdiğini gösterdi. Temmuz perakende satışlarının sadece ılımlı bir şekilde artması beklenirken, üçüncü çeyrekte İngiltere GSYİH'sında hala makul büyüklükte bir artış bekliyoruz.
- Gelecek hafta: Japonya GSYH (Pazartesi), Çin Perakende Satışları ve Sanayi Üretimi (Pazartesi), Birleşik Krallık Perakende Satışları (Cuma)
Kredi Piyasası İçgörüleri: Harcama Yolculuğuna Yanınızda Kredi Kartları
- Tüketici kredisi ödenmemiş bakiyesi Haziran ayında 37.7 milyar dolar artarak Federal Reserve tarafından geçen hafta açıklanan verilere göre rekor düzeydeki en büyük artış oldu. Bu önemli bir sıçrama olsa da bu artışların nispeten düşük bir tabandan geldiğini akılda tutmak önemli.
Haftanın Konusu: IMF Önemli Yeni SDR Tahsisini Açıkladı
- Uluslararası Para Fonu geçtiğimiz günlerde 650 milyar dolar değerinde önemli miktarda yeni özel çekme hakları tahsisini duyurdu. Tahsisin küresel ekonomi açısından önemli sonuçları olacak mı?
ABD İnceleme
Enflasyonda Biraz Rahatlama Ama Dışarısı Hala Sıcak
Fed yetkilileri muhtemelen bu hafta başında Temmuz Tüketici Fiyat Endeksi açıklandığında rahat bir nefes aldılar. %0.5'lik artış, dört aydır devam eden yukarı yönlü sürprizlere son verdi ve fiyat artışlarının geçtiğimiz birkaç aydaki şaşırtıcı hızından yavaşladığını gösterdi. İkinci el otomobil cephesinde ve araba kiralama ve uçak biletleri gibi seyahat kategorilerinde rahatlama sağlandı; bu durum, arz kısıtlamaları hafifledikçe ve talebin bu bahardaki yeniden açılmanın çılgın temposu nedeniyle soğuması nedeniyle son enflasyon seviyesinin devam etme ihtimalinin düşük olduğu fikrine güven kazandırdı. teşvik harcamaları
Bununla birlikte enflasyon tamamen ortadan kalkmıyor. Değişimin yönü memnuniyetle karşılanırken, enflasyon güçlü bir hızla ilerlemeye devam ediyor. Kullanılmış araba fiyatlarının dengelenmesine rağmen çekirdek enflasyon %0.3 arttı. Cleveland Fed'in Medyan TÜFE'si son üç ayda %3.3'lük bir hızla ilerledi; bu, birkaç küçük kategorideki büyük kazanımları yakalayan geleneksel çekirdekten daha az aşırı ancak 2008'den bu yana en hızlı artış oldu.
ABD'li üreticiler de Temmuz ayında güçlü fiyat artışları bildirdiler. Nihai talebe ilişkin Üretici Fiyat Endeksi %1.0 arttı ve şu anda bir yıl öncesine göre %7.8 arttı. Her ne kadar gelecekte daha da gevşeme işaretleri olsa da, hem mallar hem de taşımacılık gibi hizmetler için girdi maliyetleri dikkat çekici bir hızla artmaya devam ediyor. Örneğin, ara talebe yönelik hizmetler geçen yıl %9.2 artış göstererek geçen yılın en yüksek seviyesinin neredeyse üç katına çıkarken, işlenmiş malların fiyatları bir yıl öncesine göre %23 arttı.
Girdi maliyetleri baskıları aynı zamanda emeği de kapsamaktadır. Garip bir şekilde sıkı olan işgücü piyasası, iş ilanlarının 10.1 milyon ile Haziran ayı için yeni bir rekora ulaşmasıyla tüm çıplaklığıyla gözler önüne serildi. Açılan her iş için yalnızca 0.9 işsiz işçi vardı; bu oran, işsizlik oranının bu yılın Haziran ayındaki %4.0'a kıyasla 2018 başında %5.9 olduğu zamana benzer. İşçilerin gönüllü olarak işten ayrılma oranı %2.7'ye yükseldi; bu da önceki dönemdeki en yüksek seviyelerin oldukça üzerine çıktı. Bu, çalışanların artan fırsatlara sahip olduğunun ve bu zamanı iş durumlarını iyileştirmek için kullandıklarının bir işaretidir.
İş değiştirmenin hızı, firmaları daha fazla esneklik, eğitim ve izin sunmanın yanı sıra ücret de sunmaya yöneltti. Küçük işletmelerin %49'luk rekor bir oranı, en az bir işin doldurulmasının zor olduğunu bildirirken, NFIB'nin son küçük işletme anketi, tazminat artırma planlarının Temmuz ayında da yüksek kaldığını gösteriyor. Ancak işçi bulmak, satılacak ürünü güvence altına almak ve artan maliyetlerle mücadele etmek için devam eden mücadeleler, Temmuz ayında iyimserliğe zarar vermiş gibi görünüyordu. Anketin manşet endeksi beklenenden daha fazla düştü; en büyük düşüşler satış beklentilerinde, kazanç trendlerinde ve genel olarak ekonomide gerçekleşti. Son COVID vakaları dalgası, yüksek enflasyon ortamı ve devam eden arz kısıtlamaları da benzer şekilde önümüzdeki aylarda büyüme beklentilerimizi kısmamıza yol açtı. Ağustos Aylık Görünümümüzde daha ayrıntılı olarak ele aldığımız gibi, artık üçüncü çeyrekte büyümenin "sadece" %6.8 artmasını bekliyoruz.
ABD Görünüm
Perakende Satışlar • Salı
Tüketicilerin mallardan ziyade hizmetlere ve deneyimlere daha fazla harcama yapması nedeniyle perakende satışların hızlı toparlanmanın ardından bu yaz genel olarak yavaşlaması bekleniyordu. Satışların %0.6 artarak %0.3'lük düşüş beklentilerini aşmasıyla Haziran ayı verileri bunu geriledi. Raporun ayrıntıları, evde kalma alışkanlıklarına geri dönmek yerine insanların dışarı çıktığını, giyim mağazaları, benzin istasyonları, restoranlar ve barlardaki satışların da gelir artışına katkıda bulunduğunu gösterdi.
Temmuz ayına baktığımızda satış büyümesinin %0.1 civarına yavaşladığını tahmin ediyoruz. Delta versiyonunun yayılması ekonominin daha da yeniden açılmasına yönelik umutları azalttı. Önceki dalgalarda gördüğümüz gibi perakende ve dinlenme yerlerine ziyaretlerde veya restoranlarda oturan yemek yiyenlerde bir tersine dönüş görmedik, ancak Temmuz ayında normale dönüşte bir duraklama yaşandı. Perakende satışlar önceki KOVİD dalgaları karşısında iyi performans göstermiş olsa da tüketicilerin geçen yıl olduğu gibi ek dayanıklı mal ve cihazlara para harcamak zorunda hissetmeleri pek mümkün görünmüyor. Dayanıklı malların tanımı gereği uzun süre dayanması gerekir, bu nedenle ikinci cihaz veya eğlence amaçlı mal ilki kadar faydalı olmayabilir. Ayrıca son birkaç ayda mal fiyatlarında yaşanan artış bazı etiket şoklarına neden olabilir ve bu da insanları harcama konusunda daha tereddütlü hale getirebilir. Ancak önümüzdeki iki ay boyunca, Temmuz ortasında yapılan ön vergi kredisi ödemelerinin ve çok ihtiyaç duyulan okula dönüş alışverişlerinin etkisi, bu olumsuzlukların bir kısmını telafi edebilir.
Sanayi Üretimi • Salı
Madencilik ve kamu hizmetleri üretimindeki kazanımların imalat üretimindeki hafif düşüşü dengelemeye yardımcı olmasıyla sanayi üretimi Haziran ayında %0.4 arttı. İmalat üretimindeki düşüş büyük ölçüde motorlu taşıt ve parça üretimindeki %6.6'lık düşüşten kaynaklandı; otomobil imalat üretiminin %0.4 artması hariç. Ülkenin otomobil fabrikalarındaki faaliyetler 2021'de inanılmaz derecede dalgalı geçti; üretim bir ay arttı, sonraki ay azaldı. Bu gidiş-geliş esas olarak devam eden arz kıtlığının bir sonucudur. Geçtiğimiz birkaç aydaki fiyatlardaki artışın da gösterdiği gibi, arabalara olan talep soğurken de güçlü kalmaya devam ediyor.
Daha genel anlamda, üretimdeki dalgalanmalar şu ana kadar talepteki herhangi bir azalmadan ziyade arz kısıtlamalarından kaynaklanıyor. Temmuz ayına baktığımızda, ISM imalat anketi arz ve talebin dengeye geldiğine dair bazı geçici işaretler gösterdi. Tedarikçi teslimat endeksi 72.5 ile beş ayın en düşük seviyesine geriledi, ancak bu hala "normal"den çok uzak. Yeni siparişlerdeki daha yavaş büyüme, birikmiş işlerin yüksek kalmasına rağmen endeksin 1.1 puan gerilemesiyle imalatçıların arayı kapatmasına yardımcı oluyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, üreticileri sıkıntıya sokan arz sorunlarının sona erdiğini söylemek için muhtemelen çok erken ve muhtemelen gelecekte de bazı aksamalar görmeye devam edeceğiz. Genel olarak, üreticilerin ellerindeki malzemeyi ödemeye devam etmesi ve işletmelerin tükenen stokları yeniden stoklamaya çalışması nedeniyle Temmuz ayında sanayi üretiminde %0.4'lük bir artış bekliyoruz.
Konut Başlıyor • Çarşamba
Konut başlangıçlarının Haziran ayında beklentileri aştıktan sonra Temmuz ayında yıllık 1,602 bin orana gerilemesini bekliyoruz. Haziran ayındaki artış, konut başlangıçlarının geçtiğimiz yıl başlangıçlardan çok önce devam eden inşaat izinleriyle daha uyumlu olmasını sağladı. İnşaat izinleri normalde konut başlangıçlarına yol açarken, malzeme ve işçilik kıtlığı izin verilen ancak henüz inşaatı başlamamış evlerin sayısında kalıcı bir artışa yol açtı. Bu birikmiş iş yükü hala yüksek ancak izinlerdeki son birkaç aydaki yavaşlama, ev inşaatındaki ivmenin azalmaya başladığını gösteriyor.
Ekonominin diğer sektörleri gibi bu da talep sorunundan çok arz sorunu gibi görünüyor. Arazi, malzeme ve işgücü eksikliği, inşaatçıların geçtiğimiz yıl artan talebi karşılamak için üretimi artırmasını zorlaştırdı. İleriye dönük olarak, özellikle arz kısıtlamaları hafiflemeye başladıktan sonra konut inşaatlarının salgın öncesi eğilimine göre güçlü kalmasını bekliyoruz.
Uluslararası İnceleme
İngiltere Ekonomisinden Sağlam Gösterim
Birleşik Krallık ekonomisi, yılın ilk çeyreğindeki faaliyetlerde Kovid-2 kaynaklı düşüşün ardından toparlanarak ikinci çeyrekte güçlü bir performans sergiledi. 2. Çeyrek GSYH, bir önceki çeyreğe göre %4.8 artış göstererek, konsensüs tahminini karşıladı ve yıllık bazda %22.2 arttı. Özellikle özel tüketim ve kamu harcamaları güçlü seyrederek önceki çeyreğe göre sırasıyla %7.3 ve %6.1 artış kaydetti. İkinci çeyrekte iş yatırımı %2'lük daha küçük bir kazançla hafif bir hayal kırıklığı yarattı.
Sadece 2. çeyreğin tamamı sağlam olmakla kalmadı, aynı zamanda çeyrek aynı zamanda sağlam bir notla sona erdi; Haziran GSYİH'si beklenenden fazla olan aylık bazda %1.0 arttı. Hizmet sektörü faaliyeti %1.5'lik artışla özellikle güçlü olurken, sanayi üretimindeki %0.7'lik düşüşle kısmen dengelendi. Birleşik Krallık hükümetinin ekonomik yeniden açılmanın son aşamasını Haziran sonundan Temmuz sonuna ertelemesine rağmen GSYİH Haziran ayında arttı. Üçüncü çeyreğe baktığımızda, Birleşik Krallık ekonomisinin ikinci çeyrekteki artışını tekrarlamasını beklemesek de, üçüncü çeyrek GSYİH'sı için çeyrekten çeyreğe göre %2'lik kayda değer bir artış öngörüyoruz.
Latin Amerika'da Enflasyon Endişeleri Sürüyor
Bu haftaki açıklamaların bir diğer özelliği de Latin Amerika'daki enflasyon baskılarının devam etmesiydi. Brezilya'nın Temmuz TÜFE'si yıllık bazda %8.99'a yükseldi; bu, 2016 ortasından bu yana en hızlı enflasyon hızı oldu. Enflasyonun hızlanmasına katkıda bulunan unsurlar arasında konut ve ulaşım maliyetleri de yer aldı. TÜFE'nin bu yılki %3.75'lik TÜFE enflasyon hedefinin iki katından fazla ilerlemesiyle, Brezilya merkez bankasının gelecek para politikası toplantılarında bu yıl şimdiye kadarki kümülatif 325 baz puanlık Selic faiz artışına ekleme yapmasını bekliyoruz.
Meksika'nın Temmuz ayı TÜFE enflasyonu da yıllık bazda hafif bir düşüşle %5.81'e gerilese de yükseldi; çekirdek TÜFE ise hafif bir artış göstererek %4.66'ya yükseldi. Yüksek enflasyon, Meksika merkez bankasının bu haftaki para politikası toplantısında gecelik faiz oranını 25 baz puan artırarak %4.50'ye yükseltmesine neden oldu. Merkez bankası, enflasyon görünümü etrafındaki risk dengesinin yukarı yönlü olduğunu söyledi ancak daha az şahin bir yorumla enflasyon şoklarının geçici olması gerektiğini ve gelecekteki para politikası kararının verilere bağlı olacağını söyledi. Bu toplantıda para politikası yapıcıların faiz oranlarını çeyrek puan artırmaya oybirliğiyle değil, bölünmüş oylamayla karar verdiklerini de görüyoruz. Politika faiz oranlarının daha da yükselebileceğini beklerken, bu faiz artışlarının piyasa katılımcılarının beklediği kadar hızlı gerçekleşmemesi de mümkün.
Uluslararası Görünüm
Japonya GSYH • Pazartesi
Japonya'nın önümüzdeki hafta başında açıklanacak ikinci çeyrek GSYİH rakamları muhtemelen bu yılın ilk yarısında zor durumda kalmaya devam eden bir ekonomiyi yansıtıyor. 2'in büyük bölümünde Japon standartlarına göre nispeten yaygın COVID vakaları ve ilgili kısıtlamalar göz önüne alındığında, tüketici talebi azaldı. Sonuç olarak, birinci çeyrekte GSYH yıllık bazda %2021 düşerken, ikinci çeyrekte GSYİH'nın %1 artış yönündeki konsensüs tahmininin biraz altında, %3.9 oranında büyümesini bekliyoruz. Ayrıntılara göre, ilk çeyrekte tüketici harcamalarında yaşanan büyük düşüşün ardından tüketici harcamalarının ikinci çeyrekte sabit kalması bekleniyor.
Gelecek hafta Japonya'dan yayınlanması planlanan tek GSYİH verileri değil. Temmuz TÜFE'si açıklanacak ve yıllık bazda %0.4'lük bir düşüşe ilişkin fikir birliği öngörüsü var. Hizmet sektörü çıktısının bir ölçüsü olan Haziran üçüncül sanayi endeksinin, Mayıs ayındaki %1.8'lik düşüşün ardından aylık bazda %2.7 artması bekleniyor; bu, Japonya ekonomisinin ikinci çeyreği biraz daha iyi bir notla tamamladığını gösteriyor.
Çin Perakende Satışları ve Endüstriyel Üretim • Pazartesi
Geçtiğimiz birkaç hafta boyunca Çin'de Kovid vakalarının yayılımında artış görüldü ve bu durum bazı bölgelerdeki yetkililerin hareket ve diğer faaliyetlere kısıtlamalar getirmesine yol açtı. Kısmen baz etkileri nedeniyle, ikinci çeyrekte yıllık bazda yavaşlayan Çin ekonomik büyümesinin üçüncü çeyrekte daha da yavaşlaması bekleniyor.
Gelecek haftanın Çin verileri üçüncü çeyreğin başlarındaki faaliyetlere ilişkin bir okuma sunacak. Temmuz perakende satışlarının yıllık bazda %3'a yavaşlaması, Temmuz sanayi üretiminin ise %10.9'a yavaşlaması ve sabit varlık yatırım büyümesinde de yavaşlama bekleniyor. "Beklendiği gibi" bir yavaşlama muhtemelen özellikle endişe verici olmayabilir, ancak hızlı bir yavaşlama bazı endişelere yol açabilir. Kayıt olarak, Çin'in üçüncü çeyrek GSYİH büyümesinde bir önceki çeyreğe göre %7.9 ve yıllık %3'e yavaşlama olacağını tahmin ediyoruz.
İngiltere Perakende Satışları • Cuma
İngiltere ekonomisinin ikinci çeyreği sağlam bir şekilde tamamlamasının ardından, önümüzdeki hafta üçüncü çeyreğin ilk kısmına ilişkin bazı veriler açıklanacağından tüketici ilgi odağı olacak. Temmuz ayı perakende satışları, tüketici aktivitesinin yeniden ivme kazanmaya başlayıp başlamadığına dair herhangi bir fikir edinmek için yakından incelenecek. Birleşik Krallık'ta perakende satışlar baharın başlarında keskin bir artış gösterdi, ancak son aylarda COVID vakalarında yeniden görülen artış (şu anda azalan artış) göz önüne alındığında, satışlar Mayıs ve Haziran aylarında nispeten durgun kaldı. Temmuz ayı için fikir birliği tahmini, perakende satışlarda aylık bazda %3 artışla birlikte tüketici harcamalarının ılımlı bir ay daha devam edeceği yönünde.
Temmuz Tüketici Fiyat Endeksi de yakından izlenecek; pek çok anket önemli fiyat baskılarına işaret ediyor ve İngiltere Merkez Bankası son zamanlarda TÜFE enflasyonunun 4 sonuna kadar yıllık bazda %2021'e ulaşacağını tahmin ediyor. Ancak Temmuz ayı için fikir birliği Tahmin, nispeten sınırlı bir enflasyon okuması yönünde; TÜFE'nin yıllık bazda %2.3'e yavaşlaması ve çekirdek TÜFE'nin %2.2 seviyesinde gelmesi bekleniyor.
Kredi Piyasası Tepkileri
Harcama Yolculuğuna Yanınızda Kredi Kartları
Federal Rezerv'in geçen hafta açıkladığı verilere göre tüketici kredisi ödenmemiş miktarı Haziran ayında şaşırtıcı bir şekilde 37.7 milyar dolar arttı; bu rekordaki en büyük artış. Bu önemli bir sıçrama olsa da bu artışların nispeten düşük bir tabandan geldiğini akılda tutmak önemli. Bu yılın ilk yarısında hane halkı borcunun harcanabilir gelir içindeki payı son yılların en düşük seviyelerine yakındı. Tüketici harcamalarının yetersizliği ve artan transfer ödemeleri gibi birçok faktör nedeniyle tüketiciler, başta kredi kartı borcu olmak üzere borçlarının bir kısmını ödemeye başlayabildiler. Tüketici harcamalarındaki devam eden büyümenin yanı sıra tüketici kredilerinin de önümüzdeki aylarda artmasını bekliyoruz.
Hem rotatif hem de rotatif olmayan krediler, Haziran ayında sırasıyla yıllık %22 ve %7.2 oranında artış göstererek etkileyici artışlar kaydetti. Büyük ölçüde kredi kartı borçlarından oluşan rotatif krediler için bu, yirmi yıldan uzun süredir görülen en büyük artışı temsil ediyor. Geçtiğimiz birkaç aydaki artışlardan sonra bile rotatif krediler hala salgın öncesindeki seviyesinin yaklaşık 100 milyar dolar altında kalıyor. Pandemi vurduğunda tüketiciler yalnızca harcama düzeylerini değil aynı zamanda harcama yöntemlerini de ayarlayarak satın almalarını finanse etmek için krediye daha az bel bağladılar. Son 18 ayda artan transfer ödemeleri ve bu fonları harcayacak yerlerin azalmasıyla birlikte birçok hane, borçlarını ödemeye başladı ve harcamalarını azalttı. Örneğin, bir ABD Nüfus Sayımı raporu, teşvik alanların %15.7'sinin ilk çeklerini borçlarını ödemek için kullandığını belirtti. Teşvik kontrolleri azaldıkça, işsizlik yardımları tükendikçe ve harcama seviyeleri artmaya devam ettikçe döner kredilerin salgın öncesi eğilimine doğru normalleştiğini görmeliyiz.
Döner olmayan kredi de son birkaç ayda sağlıklı artışlar kaydetti ve 8.3 yılının 2. çeyreğinde yıllık %2021 oranında arttı. Bu artışın bir kısmı, Haziran ayında yıllık bazda %20.7 artan yeni ve kullanılmış araba fiyatlarından kaynaklandı. Daha sonra tüketicilerin giderek pahalılaşan otomobil satın alımlarını finanse etmek için daha büyük krediler almasıyla otomobil kredileri ikinci çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %7.1 arttı. Yılın geri kalanında arz sıkıntısı azalırken, bu kredi baskılarının bir kısmının azaldığını görmeyi bekliyoruz.
Ekonominin diğer birçok ölçüsüne benzer şekilde tüketici kredisinde de salgının getirdiği düşük bazlardan büyük artışlar yaşanıyor. Ekonomik koşullar normalleşmeye başlarken tüketicilerin salgının neden olduğu harcama yöntemlerini nasıl değiştirip değiştirmeyeceklerini takip etmek önümüzdeki aylarda, özellikle de dönen krediler için önemli olacak.
Haftanın Konusu
IMF Önemli Yeni SDR Tahsisini Duyurdu
Uluslararası Para Fonu (IMF) yakın zamanda 650 milyar dolar değerinde yeni bir özel çekme hakları (SDR) tahsisini duyurdu. Yeni tahsis, ödenmemiş SDR'lerin toplam değerini yaklaşık 300 milyar dolardan yaklaşık 950 milyar dolara çıkaracak. Tahsis 23 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve bu, IMF'nin 77 yıllık tarihindeki en büyük SDR artışı olacak. Bununla birlikte, küresel mali krizin hemen ardından Ağustos 250'da yürürlüğe giren 2009 milyar dolarlık son tahsis, ödenmemiş SDR stokunun neredeyse dokuz kat artmasına neden oldu. Yeni SDR'ler IMF'ye üye 190 ülkenin tamamına, her ülkenin IMF'ye sağladığı sermaye miktarına göre tahsis edilecek. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri yaklaşık 100 milyar dolarlık yeni SDR alacak ve bu da yaklaşık 53 milyar dolar değerindeki mevcut varlıklarında önemli bir artış olacak.
SDR, İkinci Dünya Savaşı sonrasında uluslararası likiditeyi desteklemenin bir yolu olarak IMF tarafından oluşturuldu. Beş önemli ulusal para biriminden oluşan ve “sepet para birimi” olarak adlandırılan bir para birimidir. Şu anda bir SDR yaklaşık olarak 0.6 ABD doları, 0.4 euro, 12 Japon yeni, 0.09 İngiliz sterlini ve 1 Çin yuanından oluşuyor. SDR, ülkelerin sahip olduğu uluslararası rezervlerin bir bileşenidir ve IMF üyesi ülkeler, SDR varlıklarını diğer üye ülkelerle dönüştürülebilir para birimleriyle değiştirebilirler.
Grafikte görüldüğü gibi, SDR'ler 5'lerde tüm ödenmemiş rezervlerin yaklaşık %1980'ini oluşturuyordu, ancak bu oran son 2 yılda yalnızca %40'ye düştü. Şu anda ödenmemiş tüm SDR'lerin değeri, küresel GSYİH'nın yalnızca %0.3'üne eşdeğerdir. Küresel ekonomi son on yılda önemli ölçüde büyüdü, ancak ödenmemiş SDR'lerin değeri temelde değişmedi. Her ne kadar yeni bir tahsisin zamanı az çok gelse de, salgının küresel ekonomi üzerinde yarattığı baskı, IMF politika yapıcılarını bu dönemde ödenmemiş SDR stokunu artırmaya yöneltti. Tahsis yürürlüğe girdiğinde, SDR'lerin değeri toplam rezervlerin yaklaşık %6'sını temsil edecek ve küresel GSYİH'nın yaklaşık %1'ine eşdeğer olacaktır.
Yeni tahsisin küresel ekonomi açısından önemli sonuçları olacak mı? Muhtemelen değil. Ödenmemiş SDR stokundaki değişim, küresel GSYİH'nın %0.6'sına tekabül ediyor. Çoğu ülke yeni SDR'lerini "harcamayacağından", tahsisin aslında küresel GSYİH büyümesi veya enflasyonu üzerinde hiçbir etkisi olmayacak. SDR'ler ülkelerin uluslararası rezerv pozisyonlarını güçlendirecek ve bu da onların gelecekteki mali şoklarla mücadele etme yeteneklerini artıracaktır.
Kaynak: Uluslararası Para Fonu ve Wells Fargo Securities
Bununla birlikte IMF, daha zengin ülkelerin kendi SDR'lerinden bazılarını gönüllü olarak daha yoksul ülkelere “kanalize edebileceklerini” ve bu sayede fakir ülkelerin IMF'nin Yoksulluğu Azaltma ve Büyüme Vakfı'ndan borçlarını artırmalarına olanak tanıyacağını belirtiyor. Bu tür borçlanma şu anda faizsizdir. Kısacası, yeni tahsis potansiyel olarak bazı gelişmekte olan ekonomilerde ekonomik büyümeyi artırmaya ve yoksulluğu en azından belli bir oranda azaltmaya yardımcı olabilir.
Signal2forex.com - En iyi Forex robotları ve sinyalleri
