FOMC İncelemesi: Daralma “Yakında” Başlayacak, İlk Faiz Artışı 2022'de Gelebilir

İlk faiz artırımının 2022'ye itilmesiyle Fed Eylül ayında daha şahinleşti. Fed Başkanı Jerome Powell, QE daralmasının “yakında” geleceğini belirtti. Personel, bu yıl için GSYİH büyüme tahminini düşürdü, ancak 2022 ve 2023 için olandan daha yüksek bir revize etti. Enflasyon tahminleri, gücünün hala geçici olarak tanımlanmasına rağmen, 2023'e kadar daha yüksek revize edildi. Tüm para politikası önlemleri değişmedi. Fed fon oranı %0-0.25'te ve QE programı 120B'de kaldı.

Politika açıklamasında Fed, aşılama ve politika desteğinden kaynaklanan ekonomik faaliyetlerdeki iyileşmeyi kabul etti. Ayrıca, “salgından en çok olumsuz etkilenen| sektörlerin iyileşmesine de dikkat çekti. Ancak, “COVID-19 vakalarındaki artış” nedeniyle iyileşmenin yavaşladığı konusunda uyardı. Ayrıca, ekonominin izlediği yolun pandemideki gelişmelere bağlı olduğu görüşünü yineledi.

Fed personeli, kısa vadeli ekonomik görünümü düşürdü ve yüksek enflasyon tahminlerini revize etti. Reel GSYİH büyümesi için medyan tahmin 5.9'de yıllık %+2021'a düşürüldü ve 3.8'de %2022'e yükseltildi. 2023 için tahmin %+2.5'e revize edildi. Medyan işsizlik oranı tahmini 4.8'de %2021'e yükseltildi, ancak 3.8 ve 3.5 için sırasıyla %2022 ve %2023'te değişmeden kaldı. Enflasyonla ilgili olarak, çekirdek PCE için medyan tahmin, 3.7'de yıllık %+2021'ye revize edildi ve 2.3'de %2022 ve 2.2'te %2023'ye yükseltildi. Personel ayrıca, %2024'e ulaşması beklenen 2.1 tahminini de sundu.

Para politikası görünümünde, politika yapıcılar ekonominin merkez bankasının hedeflerine doğru ilerleme kaydettiğini kaydetti. “İlerleme beklendiği gibi geniş ölçüde devam ederse”, “varlık alımlarının hızında bir ılımlılığın yakında garanti edilebileceğini” öne sürdüler. Bu, üyelerin gelecek toplantılardaki ilerlemeyi değerlendirmeye devam edeceklerini teyit eden Temmuz ayındaki referanstan daha şahin geliyor. Jackson Hole sempozyumunda “yıl sonuna kadar” bir daralma yaşanabileceğine dair ileriye dönük rehberlikle birlikte, Aralık ayında başlayacak uygulama ile bir sonraki toplantıda (Kasım) resmi bir duyurunun yapılması kuvvetle muhtemeldir. Fed'in, program yaklaşık Temmuz 10'de sona erene kadar Hazine ve MBS alımlarını her ay sırasıyla 5 milyar ve 2022 milyar düşürmesini bekliyoruz.

Üyeler ayrıca ilk faiz artırımının zamanlamasını da ileri aldılar. Medyan nokta grafikleri, 9 üyeden 18'unun bunun 2022'de gerçekleşeceğini öngördüğünü gösterdi. Gerçekten de personel projeksiyonu, politika oranının mevcut %0.3'den gelecek yıl %0.1'e yükseleceğini de gösterdi. Bunu 1'te %2023'e ve 1.8'te %2024'e daha fazla artış izleyecek. Uzun vadeli politika faizi %2.5'te kalacak. QE daralma süreci beklediğimiz gibi tamamlanırsa, ilk faiz artırımı Eylül 2022'de gelebilir.