Співпрезидент JP Morgan розповідає про свої перспективи на 2020 рік, загрозу Big Tech та соціально свідомі інвестиції

Деніел Пінто бачить багато чого зі свого місця на вершині найбільшого інвестиційного банку світу.

Він очолював корпоративний та інвестиційний банк JP Morgan Chase з 2014 року, коли банк стабільно завойовував частку ринку у конкурентів у сфері торгівлі та банківської діяльності.

Пінто також був співпрезидентом і співголовним операційним директором JP Morgan протягом останніх двох років, що зробило його ключовим заступником генерального директора Джеймі Дімона.

Зі свого офісу на 41^st поверсі штаб-квартири нью-йоркського банку в центрі міста, Пінто поділився своїми поглядами на майбутній рік, загрозу, яку представляють великі технології для фінансування, і розвиток сталого фінансування, відомого як ESG, скорочення від екологічного, соціального та управління.

CNBC: Який ваш прогноз на 2020 рік? Як очікуване підписання першого етапу торговельної угоди між США та Китаєм вплине на події?

Пінто: Я відносно позитивний. Якщо ви подивитеся навколо в США чи Європі, споживчий сектор працює досить добре. Ми не помітили жодного погіршення прострочень або зміни споживчих моделей чи чогось подібного.

Споживчий сектор становить основну частину економіки, і все ще добре працює. Корпоративний сектор був підштовхнутий різними факторами, зокрема невизначеністю, пов’язаною з ситуацією США та Китаю. Це призвело до зменшення витрат на капітальні витрати та зменшення запасів. У якийсь момент їх потрібно буде забрати.

Я думаю, що будь-яка угода між Китаєм і США створить імпульс, і тоді ви побачите стабілізацію економіки. Я не думаю, що 2020 рік буде роком вибуху в США, але ми говоримо про 1.5-1.8% зростання, і це нормально.

Як тільки відбудеться певна торгова угода, вона подбає про першу сторінку газети. Решта питань, які справді важко вирішити, як ІВ, політичні питання, вони все одно залишаться там з часом. Це природна напруга між двома світовими супердержавами.

CNBC: Під час вашого перебування на посаді JP Morgan вдалося стати найбільшою компанією Уолл-стріт за доходами, оскільки європейські конкуренти, такі як Deutsche Bank, боролися. У 8.7 році в інвестиційному банківському бізнесі ви досягли 2018% ринку консультаційних комісій. Наскільки ви можете збільшити? Чи можете ви продовжувати заробляти?

Пінто: Можливо, але це буде нелегко. По-перше, після змін у регулюванні кредитні гроші стали надзвичайно дорогими з дуже низькою рентабельністю власного капіталу. Щоб компенсувати банкам за надання кредитів, компанії почали розподіляти комісію за інвестиційно-банківський бізнес ширше, ніж раніше. Це одна з причин, чому кількість банків, які беруть участь у кожній угоді, збільшується в останні роки, створюючи певну межу частки ринку.

Другий фактор – це конфлікти. Належне управління глобальними відносинами та виконання завдань означає, що іноді нам доводиться відмовлятися від бізнесу. Ці обмеження зрештою ускладнюють збільшення частки ринку, хоча ми все ще бачимо можливості в таких місцях, як Азія та через міжнародну експансію нашого комерційного банку.

CNBC: Багато було написано про падіння доходів від торгівлі за останнє десятиліття, оскільки машини та індексування взяли верх. Що, на вашу думку, чекає в майбутньому? Чи буде усадка тривати нескінченно?

Рябий: Торговий бізнес зовсім інший, ніж був. Існують різні класи активів з різними рівнями ліквідності — і в цілому існуючі алгоритми постійно оптимізують ринок.

Тому арбітраж [можливості], який був 10-15 років тому, насправді більше не існує. Торгівля перетворилася на здійснення величезної кількості угод з дуже маленькою маржею та дуже ефективного способу обробки та управління ризиком. Ось чому, якщо ви великий і маєте масштаб, ця модель цілком прибуткова. Якщо ви гравець середнього рівня, дуже важко перевищити вашу вартість капіталу.

Якби ви запитали мене про світ фіксованого доходу та акцій через п’ять років, після того, як ми потрапили в цей цикл зниження, ми будемо вище чи нижче? Б’юся об заклад, що він буде вищим, тому що світ продовжує фінансувати. Наприклад, для торгівлі буде більше облігацій.

CNBC: Цього року стало зрозуміло, що великі технології – Google, Facebook, Uber – приходять за фінансами. Що ви думаєте про цю загрозу?

Рябий: Я думаю, що це лише питання часу, коли вони будуть брати більшу участь у фінансових послугах. Треба припустити, що вони будуть реальними конкурентами.

Роздрібний банківський бізнес має трохи більшу прибутковість і меншу складність, тому я бачу там більше прямої конкуренції. Однак реакція на Терези і підвищена чутливість до цифрових валют показують, що це може зайняти деякий час. Тим не менш, я б не діяв, припускаючи, що Терези повністю мертві. У нашому випадку ми працюємо над розробкою JPM Coin, яка використовує блокчейн для здійснення миттєвих платежів по всьому світу.

CNBC: У сфері роздрібного банківського обслуговування цифровим банкам, таким як Chime у США та Monzo і Revolut за кордоном, вдалося швидко залучити клієнтів, принаймні частково за рахунок таких великих банків, як JP Morgan і Wells Fargo. Як ви бачите це?

Пінто: Вони залучають клієнтів, але проблема полягає в отриманні прибутку.

Їхні оцінки зростають, оскільки кількість клієнтів зростає, але їм потрібно буде показати, що вони можуть перетворити клієнтів на основні облікові записи та прибуткові відносини.

Інше питання, на яке слід звернути увагу, це інфраструктура та контроль. Оскільки деякі цифрові банки збільшуються в розмірі та значущі, я очікую, що вони будуть відповідати тим же високим стандартам, що й традиційні роздрібні банки.

Вони можуть досягти успіху, а можуть і ні, але нам потрібно стежити за всіма цими речами. Це дуже динамічний простір. Останнє, чого ви хочете, це відчути себе непереможним, а потім зрозуміти, що вам слід було приділяти більше уваги.

CNBC: Хоча JP Morgan має величезний бюджет на технології – він витрачає на технології на північ від 11 мільярдів доларів щорічно – керівники заявили цього року, що витрати на технології в майбутньому будуть зростати повільніше. Чи завадить це інноваціям?

Пінто: Я вважаю, що ми можемо отримати ще 20% або 30% додаткової продукції на долар інвестицій в технології, якщо ми продовжуємо стандартизувати та модернізувати наші платформи.

Все змінюється настільки швидко, що якщо ви пропустите потяг інновацій, наздогнати його буде дуже важко. Ризик полягає в тому, щоб припинити інвестувати.

CNBC: За кілька тижнів ти збираєшся на щорічну конференцію Всесвітнього економічного форуму в Давосі. Як ви думаєте, що там буде великою темою? [Примітка: це інтерв’ю було проведено за кілька днів до того, як конкуруючий Goldman Sachs оголосив про виділення 750 мільярдів доларів на екологічні, соціальні та управлінські проекти (ESG).]

Пінто: Я не ходжу на жодну зустріч з клієнтами, де ця проблема [ESG] не виникає в тій чи іншій формі. Світ різко змінюється, і це реально. Вся справа в тому, є кінцевий попит чи ні. Те, що зараз відбувається, полягає в тому, що компанії з управління активами стають більш вибірковими щодо того, що вони роблять, а чого не роблять. Крім того, банки більш вибірково ставляться до певних секторів, які перебувають під наглядом.

Або ви соціально та екологічно відповідальні, або ні, я думаю, що це той світ, до якого ми прямуємо. Цілком можливо, що деяким компаніям справді буде важко фінансувати себе, їх вартість капіталу піде до неба, і вони можуть не існувати надалі.

Це не лише один банк чи один сектор, це всі сектори. Це не вправа для встановлення галочок, це реально. Ця тенденція продовжуватиме набирати обертів і експоненціально зростатиме протягом наступних 10 років.

Дивитись: Повне інтерв’ю з Джеймі Дімоном з JPM (5 листопада 2019 р.)