Rủi ro quốc gia: Nga mất giai đoạn trung tâm

Giống như cột tháp mô tả linh vật World Cup này, Nga có thể là một cường quốc trong số các EM – hoặc đơn giản là gây sốc

Thời gian đếm ngược đã kết thúc, sắp diễn ra, một tháng nữa của giải đấu bóng đá được chờ đợi nhất được tổ chức bốn năm một lần và một giải đấu có thể sẽ hỗ trợ đồng rúp nhờ dòng vốn ngoại hối đáng kể.

Đội chủ nhà Nga hy vọng sẽ gạt bỏ các biện pháp trừng phạt, các vấn đề an ninh và màn trình diễn kém cỏi của đội chủ nhà, với hy vọng yếu tố dễ chịu sẽ quay trở lại giúp khôi phục niềm tin của nhà đầu tư vốn đã phấn chấn do giá dầu tăng cao hơn dự kiến ​​trong năm nay.

Tổng thống Vladimir Putin, hiện tái đắc cử, muốn tăng trưởng năng suất cao hơn, sự tham gia nhiều hơn của các doanh nghiệp vừa và nhỏ và giúp nhiều người thoát nghèo hơn, một chỉ số quan trọng quyết định sự nổi tiếng của ông.

Với việc giá dầu phục hồi lên 76 USD/thùng, các nhà sản xuất dầu của Nga hiện hài lòng hơn với lợi nhuận hoạt động của họ và đang tìm cách mở rộng sản xuất bất chấp các mục tiêu do OPEC đưa ra, chuyển đổi ngân sách cùng với việc tăng thu nhập từ xuất khẩu ngũ cốc để tạo ra thặng dư tài chính nhỏ. trong năm nay, tạo điều kiện cho chính quyền đẩy mạnh các dự án cơ sở hạ tầng.

Do đó, sự suy giảm của quốc gia này trong khảo sát rủi ro Euromoney đã dừng lại, với tất cả năm chỉ số rủi ro kinh tế được cải thiện, được hỗ trợ bởi sự trở lại của tăng trưởng GDP trong năm 2017 do nhu cầu trong nước phục hồi.

Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu dự đoán trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Khu vực mới nhất rằng nền kinh tế ổn định, giá dầu cao hơn và nhu cầu nội địa mạnh hơn sẽ giúp GDP tăng khoảng 1.5% trong năm 2018.

Dự báo của IMF cũng cho thấy thặng dư tài khoản vãng lai tăng lên 4.5% GDP, với dữ liệu của ngân hàng trung ương cho thấy dự trữ ngoại hối được bổ sung lên hơn 450 tỷ USD.

Những bất ổn mới

Tuy nhiên, bất chấp sự thận trọng về tài chính - được thực thi thông qua quy định ngân sách mới - chính sách tiền tệ được nới lỏng một cách thận trọng và nền kinh tế đang dần cải thiện, hy vọng về một môi trường đầu tư an toàn hơn đã bị dập tắt bởi những bất ổn mới.

Một là lạm phát.

Nó tăng mạnh sau sự mất giá của đồng rúp đi kèm với cuộc khủng hoảng dầu mỏ, và kể từ đó đã giảm xuống mức thấp, ổn định vào tháng 2.4 ở mức 4% so với cùng kỳ năm ngoái, dưới mức mục tiêu XNUMX% của ngân hàng trung ương, và các nhà sản xuất dầu hàng đầu hiện sẵn sàng từ bỏ mức cao hơn. giá bơm xăng để đổi lấy thuế tiêu thụ đặc biệt thấp hơn.

Tuy nhiên, đồng rúp gần đây đã giảm giá và ngân hàng trung ương đã ngừng cắt giảm lãi suất chính sách quan trọng, lãi suất mua lại trong một tuần, hiện ở mức 7.25% sau XNUMX lần giảm liên tiếp.

Lilit Gevorgyan, người đóng góp khảo sát ECR và nhà kinh tế chính về kinh tế châu Âu và CIS cũng như rủi ro quốc gia tại IHS, cho biết: “Đây sẽ là tin không vui đối với người tiêu dùng Nga, những người chỉ thấy thu nhập khả dụng thực tế của họ tăng lên sau hai năm sụt giảm”. Đánh dấu nó.

“Tiêu dùng cá nhân có thể sẽ không tăng mạnh trong 18 tháng tới. Lạm phát cũng có xu hướng tăng lên trong năm 2019, làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng.”

Những rủi ro khác bao gồm giá dầu hạ nhiệt trong năm 2019, ảnh hưởng đến nền kinh tế và các lệnh trừng phạt.

Như Gevorgyan tuyên bố: “Các lệnh trừng phạt tháng 4 đủ nghiêm khắc để làm suy yếu đồng rúp, làm rung chuyển thị trường chứng khoán Nga và tạo ra những bất ổn mới cho các doanh nghiệp lớn của Nga mà mục tiêu sẽ phải mất ít nhất vài năm để điều chỉnh theo thực tế mới.

“Các biện pháp trừng phạt của EU khó có thể thay đổi ít nhất trong 18 tháng tới.”

Do đó, xếp hạng rủi ro của Nga chỉ đơn thuần là ổn định chứ không lấy lại được mức cao trước đó. Tính đến đầu tháng 70, quốc gia này đứng thứ XNUMX trong bảng xếp hạng rủi ro toàn cầu của Euromoney, vẫn đứng sau Nam Phi - mặc dù sau này trượt dốc - và so sánh không thuận lợi với các cơ hội hấp dẫn khác, chẳng hạn như Maroc, hệ thống tính điểm của Euromoney cho thấy:

Các chỉ số rủi ro chính trị đã được cải thiện đôi chút sau khi cuộc bầu cử kết thúc, nhưng các yếu tố cấu trúc của Nga lại có điểm số thấp trong cuộc khảo sát, với một hoặc hai yếu tố trở nên tồi tệ hơn so với cùng kỳ năm trước và khả năng tiếp cận vốn không được cải thiện khi các lệnh trừng phạt được thi hành.

Những vấn đề này không phải là không đáng kể, vì các nhà cho vay đa phương thường xuyên đưa ra các đánh giá thường xuyên về vấn đề này.

IMF và các tổ chức khác lưu ý rằng Nga vẫn còn cách xa vị thế quốc gia tiên tiến, có những lo ngại về ổn định ngân hàng được nêu bật bởi sự thất bại của một số người cho vay tư nhân và các vấn đề tồn tại lâu dài về quản trị, sự yếu kém về thể chế, dân số già đi và sự đa dạng hóa kinh tế không đủ cũng như các cải cách cơ cấu khác.

Các nhà kinh tế của Ngân hàng Danske cho biết: “Thiếu cải cách cơ cấu, chi phí tài trợ cao, tình hình nhân khẩu học yếu kém cùng với các biện pháp trừng phạt của phương Tây đã cản trở sự bùng nổ đầu tư cố định, hạn chế sản lượng tiềm năng của Nga ở mức khoảng 2.0% so với cùng kỳ năm trước cho đến năm 2020”. sử dụng dự báo kinh tế lượng để dự đoán Brazil sẽ giành cúp.

Về phần Gevorgyan của IHS Markit, cô nói: “Các nhà đầu tư sẽ xem xét các quyết định chính sách của chính phủ Nga để có động cơ khuyến khích mở hoặc mở rộng hoạt động kinh doanh của họ.

“Chính sách tài khóa đáng tin cậy, các bước đi cụ thể nhằm cải thiện quản trị và đa dạng hóa nền kinh tế chắc chắn sẽ là những chỉ số tốt cho bất kỳ đợt nâng xếp hạng tín dụng nào tiếp theo.”

Về mặt ngoại giao, cô ấy đang để ngỏ các lựa chọn của mình và dự đoán một trong những Brics sẽ nhận được giải thưởng.