Thị trường đang sôi sục. Đây là lý do tại sao những động thái đột ngột này ở đây để duy trì

Bất cứ nơi nào Mark Connors xem xét các thị trường, từ chứng khoán, tiền tệ đến dầu mỏ, ông đều thấy những dấu hiệu của điều chưa biết.

Các nhà đầu tư cổ phiếu đã thất bại trong tuần này trong hai phiên giao dịch khó khăn và đầy biến động, nhưng Connors, trưởng bộ phận tư vấn rủi ro toàn cầu tại Credit Suisse, đã nhận thấy những dấu hiệu đáng lo ngại trước đó rất lâu. Một biện pháp kỹ thuật quan trọng mà ông theo dõi, mối tương quan giữa giá cổ phiếu và tiền tệ, đã bị phá vỡ bắt đầu từ tháng Tư. Ông nói rằng điều đó, cùng với việc giá dầu giảm mạnh, chỉ ra một điều: Sự không chắc chắn về tương lai khi các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới hủy bỏ các chương trình đã mua hàng nghìn tỷ đô la tài sản.

“Chúng tôi đang thấy hai trong số các loại tài sản lớn nhất, cổ phiếu và tiền tệ, thể hiện mức độ không chắc chắn trong mối quan hệ của chúng vào năm 2018 mà chúng tôi chưa từng thấy trước đây,” Connors cho biết. "Thô vừa thể hiện một cái gì đó rất bất thường trong bối cảnh của 40 năm qua."

Việc tháo dỡ các chương trình của các ngân hàng trung ương một thập kỷ sau cuộc khủng hoảng tài chính đã đưa các nền kinh tế đến bờ vực được gọi là thắt chặt định lượng. Giám đốc điều hành JP Morgan Chase Jamie Dimon cho biết vào tháng XNUMX rằng một trong những nỗi sợ hãi lớn nhất của ông là xung quanh việc các thị trường sẽ hành xử như thế nào khi các ngân hàng trung ương loại bỏ các biện pháp kích thích chưa từng có của họ.

“Nếu việc thắt chặt định lượng tiếp tục, hãy đoán xem điều gì sẽ xảy ra? Còn hơn thế nữa, ”Connor nói, đề cập đến các động thái bạo lực bất thường trên các thị trường.

Một yếu tố khác trong tốc độ giảm gần đây là kết quả của một số thay đổi quan trọng đã xảy ra kể từ cuộc khủng hoảng tài chính vừa qua.

Theo Marko Kolanovic, người đứng đầu toàn cầu về định lượng vĩ mô và các công cụ phái sinh của JP Morgan, các chiến lược giao dịch tự động từ các quỹ đầu cơ định lượng và sự chuyển đổi lớn sang đầu tư thụ động đã giúp loại bỏ thanh khoản khỏi hệ thống. Ông cho biết trong một lưu ý vào tháng XNUMX rằng các quỹ chỉ số và số lượng chiếm XNUMX/XNUMX tài sản được quản lý trên toàn cầu và phần lớn giao dịch hàng ngày.

Vì vậy, khi các nhà đầu tư bắt đầu bán, như họ đã làm vào thứ Ba trong bối cảnh lo ngại về tình trạng đàm phán thương mại của Mỹ với Trung Quốc, các động thái này có thể được khuếch đại bởi các chiến lược giao dịch trên máy tính. Việc bán ra đã tăng lên vào ngày hôm đó sau khi S&P 500 giảm xuống dưới mức trung bình động 200 ngày, một biện pháp kỹ thuật quan trọng.

Trước phiên giao dịch tiếp theo vào thứ Năm, hợp đồng tương lai cổ phiếu giảm mạnh, khiến CME Group phải tạm dừng giao dịch hơn ba chục lần. Thị trường tiếp tục trượt dốc: Có thời điểm chỉ số Dow giảm gần 800 điểm trước khi phục hồi sau khi có thông tin cho rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể có cách tiếp cận thận trọng hơn đối với các đợt tăng lãi suất trong tương lai.

Khi các chuyên gia nắm bắt được lời giải thích về những động thái đáng sợ này, một số đang kêu gọi sự giúp đỡ. Tỷ phú quản lý quỹ đầu cơ Leon Cooperman, người sáng lập Omega Advisors, đã đổ lỗi cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã cho phép máy móc thống trị thị trường.

“Tôi nghĩ vị khách tiếp theo của bạn phải là một người nào đó từ SEC để giải thích lý do tại sao họ ngồi lại một cách bình tĩnh, yên lặng, không nói bất cứ điều gì và cho phép những mô hình theo xu hướng, thuật toán này tàn phá những gì đã, cho đến nay, là tốt nhất. Cooperman cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC.

Ông và những người khác đã kêu gọi khôi phục quy tắc tăng giá, hạn chế việc bán khống đối với các cổ phiếu được giao dịch cao hơn ít nhất một lần giữa các lệnh bán khống. Quy tắc này đã được bãi bỏ vào năm 2007, đúng lúc cuộc khủng hoảng tài chính. Kể từ đó, trong thời kỳ khó khăn gay gắt, các nhà bình luận thị trường đã lớn tiếng tự hỏi tại sao quy tắc lại biến mất.

John Nester, phát ngôn viên của SEC, đã từ chối trả lời bình luận của Cooperman.

Connors cho biết: “Sự không chắc chắn là ở đây, và điều đó có nghĩa là phải chấp nhận một thị trường có tính thanh khoản giảm. "Mong đợi nhiều hơn trong những động thái trầm trọng hơn này."