Deutsche Bank: lần này có thực sự khác biệt?

Lần này, khác biệt, lần đầu tiên, Christian nói giám đốc điều hành Christian Stitch, về việc tái cấu trúc mới nhất của Deutsche Bank. Ban lãnh đạo và hội đồng quản trị không yêu cầu các cổ đông bỏ ra số tiền mới để đáp ứng chi phí hàng tỷ euro 7.4 để thoát khỏi giao dịch và bán cổ phần, cắt giảm lãi suất, loại bỏ các công việc 18,000 và giảm bảng cân đối kế toán bằng 20%.

Có lẽ đó là một đức tính cần thiết. Người ta rùng mình khi nghĩ làm thế nào các cổ đông trong một ngân hàng có vốn hóa thị trường chỉ € 15 tỷ có thể đã phản ứng nếu họ được yêu cầu tài trợ cho điều này, với giao dịch cổ phiếu khoảng 0.2 lần giá trị sổ sách hữu hình.

Vì vậy, trong khi cố gắng tự tài trợ cho một sự tái cân bằng quá hạn và hợp lý của doanh nghiệp đáng được hoan nghênh, điều này thậm chí còn nhấn mạnh hơn vào rủi ro thực thi.

Khâu đang đóng đinh công việc của chính mình để đạt được kết quả mà hầu hết các nhà phân tích mô tả là rất lạc quan

Deutsche dự định cắt giảm chi phí hàng năm € 6 tỷ xuống còn 17 tỷ euro bằng 2022, trong khi vẫn duy trì doanh thu ở mức gần như hiện tại, ngay cả sau khi đóng cửa bán cổ phần và giao dịch, trước đây đã từng mang lại € 2 một năm và mất thêm € 500 triệu doanh thu tỷ lệ.

Ngân hàng lập luận rằng điều này không đòi hỏi các giả định tăng trưởng trong các doanh nghiệp còn lại - trong đó nó có vị trí mạnh hơn - trên 2% một năm và có thể một số tỷ lệ khiêm tốn tăng lên bởi 2022.

Nhưng các nhà phân tích lo lắng về tác động thứ hai đối với tổn thất doanh thu ngoài những người liên quan trực tiếp đến các hoạt động mà nó đang bỏ.

Làm thế nào, ví dụ, bạn giải quyết lãi suất từ ​​tín dụng và ngoại hối? Nhận vị trí trong tín dụng thường liên quan đến một bước thông qua các giao dịch liên kết trong trái phiếu chính phủ. Và tiếp xúc bảo hiểm rủi ro cũng có một động lực của kinh doanh ngoại hối.

Phụ thuộc

Thật dễ dàng để cắt giảm các doanh nghiệp thua lỗ hoặc hầu như không sinh lãi. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu kinh doanh có lãi hơn cho ngân hàng phụ thuộc vào họ?

Như các nhà phân tích tại Berenberg chỉ ra: Triệu Chúng tôi đã thấy điều này ở 2018 khi Deutsche Bank loại bỏ các tài sản đòn bẩy tài sản € € khỏi NHPHT trong khi mong đợi tác động hạn chế đến doanh thu. Chỉ một phần tư sau đó, nó đã hạ cấp hướng dẫn doanh thu của mình, với lý do tác động lớn hơn mong đợi từ việc tái cấu trúc.

Và trong khi Deutsche tuyên bố các giả định tăng trưởng cơ bản của nó trong các doanh nghiệp còn lại là bảo thủ, những bất ổn vĩ mô toàn cầu rất nhiều.

Các nhà phân tích của UBS, thể hiện khả năng dưới mức, khuyên nên thận trọng: Cắt giảm chi phí bằng một phần tư trong khi tăng doanh thu 10% trong bốn năm trong môi trường thị trường hiện tại và trong khi thực hiện tái cấu trúc lớn có thể được coi là thách thức đối với một số người.

Thật dễ dàng để cắt giảm các doanh nghiệp thua lỗ hoặc hầu như không sinh lãi. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu kinh doanh có lãi hơn cho ngân hàng phụ thuộc vào họ?

Khâu đang đóng đinh công việc của chính mình để đạt được kết quả mà hầu hết các nhà phân tích mô tả là rất lạc quan. Ông nói rằng tỷ lệ chi phí trên thu nhập của 70%, ngụ ý rằng tham vọng cắt giảm chi phí và tăng doanh thu là không thể thương lượng. Những từ đó sẽ treo quanh cổ anh trong ba năm.

Các nhà phân tích của Citi, giống như các đồng nghiệp của họ tại các công ty khác, cho biết: “Chúng tôi cũng mong đợi mức tiêu hao doanh thu bậc hai trong toàn bộ tập đoàn, khiến mục tiêu lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu hữu hình năm 2022 là> 8% có vẻ rất khó xảy ra”.

Mọi người sẽ theo dõi tiến bộ tại Đơn vị phát hành vốn được đặt tên khéo léo, hiện đang sở hữu tỷ lệ tiếp xúc đòn bẩy, tương đương 1/5 của bảng cân đối kế toán và € RUMX tỷ của RWA.

Ngân hàng cho biết một số tài sản này có chất lượng cao và ngắn hạn, và dự kiến ​​sẽ xử lý 50% các thành phần rủi ro tín dụng và rủi ro thị trường của RWAs trong năm nay và được 70% thực hiện vào cuối 2020.

Những ca khúc hay nhất

Điều đó vẫn để lại rất nhiều RWA rủi ro hoạt động, mặc dù. Và sau 2020, có lẽ, chúng ta có được các mức tiếp xúc chất lượng thấp hơn và lâu hơn, và câu hỏi về những lần truy cập nào, nếu có, ngân hàng có thể phải tiếp thu để thoát ra khỏi những điều đó.

Deutsche rõ ràng đã điều hành toàn bộ kế hoạch một cách chi tiết với các cơ quan quản lý của mình, giành được sự công nhận cho những nỗ lực để điều hành một doanh nghiệp ít rủi ro và ổn định hơn trong sự phù hợp của họ để hoạt động ở mức tối thiểu tỷ lệ 12.5% so với tỷ lệ 1, so với 13.7% vào cuối quý đầu tiên của 2019.

Tái cơ cấu chi phí mang lại tổn thất trong năm nay và làm cho hòa vốn trong năm tới có vẻ khó khăn để đạt được sẽ ăn vào nguồn vốn dự phòng đó một cách nhanh chóng.

Các nhà phân tích tại Citi chỉ ra rằng: “Điều này để lại một khoảng đệm rất mỏng trên mục tiêu mới> 12.5% để hấp thụ bất kỳ lạm phát điều tiết nào”. “Trước đây chúng tôi đã ước tính rằng Basel IV, sẽ được thực hiện theo từng giai đoạn từ 2022-27, có thể đạt tỷ lệ CET1 lên tới 450 điểm cơ bản trước khi giảm thiểu. Mặc dù mức phí này hiện có thể sẽ thấp hơn sau khi tái cơ cấu, nhưng nó vẫn có thể khá lớn. Do đó, chúng tôi vẫn không loại trừ vấn đề quyền trong tương lai và nhận thấy khả năng 'mua lại và cổ tức bắt đầu từ năm 2022' là rất nhỏ. "

Ngân hàng nói rằng nó là khác nhau thời gian này. Nhưng không ai sẽ tin vào điều đó. 

LƯU Ý: Bạn có muốn giao dịch tại forex chuyên nghiệp không? giao dịch với sự giúp đỡ của chúng tôi forex robot được phát triển bởi các lập trình viên của chúng tôi.
Đánh giá của Signal2forx