Làm thế nào Handelsbanken lấy lại vị thế là lý tưởng sau khủng hoảng

Nếu bất kỳ công ty cho vay nào ở châu Âu đã có một năm 2020 tốt đẹp cho đến nay, thì đó là Handelsbanken.

Ngân hàng lớn thứ hai của Thụy Điển là lý tưởng về một mô hình kinh doanh thận trọng, nhất quán và tập trung hơn sau cuộc khủng hoảng năm 2008 và khu vực đồng euro. Giờ đây, nó trở lại thịnh hành, khi các nhà đầu tư lại ưa chuộng những người cho vay châu Âu đơn giản hơn những công ty toàn cầu phức tạp hơn.

Handelsbanken là cổ phiếu ngân hàng có giá trị cao nhất lục địa theo giá trên sổ sách, theo Berenberg. Vào giữa tháng 2020, cổ phiếu của nó đã hoạt động tốt hơn vào năm XNUMX so với bất kỳ cổ phiếu ngân hàng nào khác ở châu Âu ngoại trừ Deutsche Bank và UBI Banca, cả hai đều không có nhiều lý do để tự hào.

Có lẽ điều này không có gì ngạc nhiên.

Lars Höglund, trưởng bộ phận quan hệ nhà đầu tư của Handelsbanken cho biết: “Chúng tôi được coi là nơi trú ẩn an toàn trong thời kỳ hỗn loạn.

Tuy nhiên, cho đến gần đây, Handelsbanken vẫn có một số người nghi ngờ. Nó đã phải vật lộn để theo kịp tốc độ số hóa nhanh chóng của các đối thủ và phải trải qua một chuỗi nhiệm kỳ giám đốc điều hành ngắn hạn. Mối lo ngại rửa tiền ở Bắc Âu vào cuối những năm 2010 khiến chi phí tuân thủ cao hơn nhiều.

Carina Akerström, Giám đốc điều hành của Handelsbanken

Khi Carina Akerström nhậm chức Giám đốc điều hành vào đầu năm 2019, bà không hài lòng với hiệu quả tài chính của Handelsbanken đến mức đã đình chỉ cơ chế chia sẻ lợi nhuận của nhân viên, Oktogonen. Năm ngoái, bà đã đóng cửa các văn phòng ở Baltics, Đức và châu Á, để giữ chi phí.

Sự tiếp xúc tương đối thấp của Handelsbanken đối với châu Âu mới nổi trước đây đã cứu nước này khỏi tình huống tồi tệ nhất trong các vụ bê bối rửa tiền. Sự tập trung mới vào Scandinavia, Vương quốc Anh và Hà Lan hiện làm cho hoạt động kinh doanh của họ trở nên đơn giản hơn và thậm chí ít rủi ro hơn - ít nhất là từ góc độ tội phạm tài chính.

Tập trung

Khả năng tăng giá cổ phiếu gần đây của ngân hàng không liên quan gì đến việc Thụy Điển thiếu chính sách cấm chặt chẽ. Xuất khẩu đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế Thụy Điển, vì vậy đất nước này phải đối mặt với một cuộc suy thoái thậm chí còn tồi tệ hơn so với cuộc suy thoái đã trải qua vào năm 2009.

Thay vào đó, Handelsbanken có vẻ tốt hơn những nơi khác ngày nay chính xác bởi vì cuộc khủng hoảng này vẫn đang diễn ra khắp nơi. Đa dạng hóa có giá trị nhỏ. Điều đó làm nổi bật lợi ích của các ngân hàng tập trung vào hoạt động tốt ở một quốc gia hoặc tiểu khu vực, đặc biệt là những ngân hàng làm được điều đó trong khi vẫn duy trì được vùng đệm vốn mạnh mẽ.

Handelsbanken có tỷ lệ vốn là 17.6%, một trong những ngân hàng cao nhất châu Âu. So sánh với một ngân hàng như Santander, với tỷ lệ chỉ 11.6%. Ngày nay, Santander có thể lập luận kém thuyết phục hơn rằng tỷ lệ thấp như vậy là hợp lý bởi sự thiếu tương quan kinh tế giữa Tây Ban Nha, Anh và Brazil, những thị trường lớn nhất của họ.

Trên hết, các nhà đầu tư ủng hộ Handelsbanken trong thời kỳ kinh tế suy thoái vì danh tiếng cho vay có rủi ro thấp hơn. Tổn thất tín dụng tăng lên trong quý đầu tiên do ban lãnh đạo dành vốn cho tác động tiềm tàng của Covid-19, nhưng con số này vẫn chỉ chiếm 0.08% trong sổ cho vay của nó, mức dự phòng thấp nhất châu Âu trong quý đầu tiên.

Điều này là mặc dù cho vay bất động sản thương mại, vốn nổi tiếng là biến động, chiếm khoảng một phần ba tổng số cho vay của Handelsbanken. Theo Johan Ekblom, một nhà phân tích tại UBS, đó là một trong những mức cho vay cao nhất trong các ngân hàng châu Âu.

Bạn cần phải khiêm tốn về chất lượng tài sản trong một cuộc khủng hoảng như thế này. Nếu cuộc khủng hoảng này tiếp diễn trong một thời gian dài, ngoài mùa hè, thì đó là một tình huống khác 

 – Lars Höglund, Handelsbanken

Tại Vương quốc Anh, nơi chiếm tỷ trọng lớn hơn nhiều trong hoạt động kinh doanh của Handelsbanken so với thời kỳ khủng hoảng vừa qua, khoản cho vay như vậy chiếm gần 60% tổng số tiền cho vay.

Trong khi đó, ngân hàng này cũng phát triển nhanh hơn ở Na Uy nhanh hơn ở Thụy Điển, điều này có thể là điềm xấu khi giá dầu giảm.

“Bạn cần phải khiêm tốn về chất lượng tài sản trong một cuộc khủng hoảng như thế này,” Höglund chấp nhận. "Nếu cuộc khủng hoảng này tiếp tục kéo dài trong một thời gian dài, ngoài mùa hè, thì đó là một tình huống khác."

Tuy nhiên, chất lượng của những người đi vay Handelsbanken và tài sản thế chấp của họ rất tốt. Tỷ lệ cho vay trên giá trị trung bình của nó ở Anh và Na Uy là khoảng 50%. Từ lâu, ngân hàng đã tập trung nhiều hơn vào các khối văn phòng hơn là các trung tâm mua sắm, che chắn cho mình trước sự gia tăng ngày càng leo thang của mua sắm trên mạng.

Höglund nói với tôi: “Khi chúng tôi cho vay bất động sản, chúng tôi không tìm kiếm tài sản mà là tìm kiếm những chủ sở hữu tài sản lâu dài, bảo thủ, vững chắc. "Chúng tôi cần xem các dòng tiền khác, không chỉ từ bất động sản và chúng tôi đang tìm kiếm những khách hàng có thể điều chỉnh theo các phần khác nhau của nhu cầu."

Nguy cơ thấp

Không nghi ngờ gì khi Handelsbanken có chất lượng tài sản mạnh mẽ. Nó bắt đầu một năm với tỷ lệ nợ xấu chỉ 0.04%, thấp hơn bất kỳ ngân hàng nào khác cùng quy mô, ngay cả ở Scandinavia.

“Đó là một điểm khởi đầu tốt khi bạn bước vào một cuộc khủng hoảng như thế này,” Höglund nhận xét.

Trong hai thập kỷ qua, Ekblom lưu ý, chi phí tín dụng trung bình của Handelsbanken chỉ bằng 0.06% so với sổ cho vay. Con số này so với 0.15% tại Nordea, ngân hàng lớn nhất của Scandinavia.

Sự khác biệt có thể một phần là do Handelsbanken gắn bó với những người vay giàu có hơn. Tuy nhiên, rủi ro thấp hơn trong lịch sử của Handelsbanken cũng là do mô hình kinh doanh của nó. Ví dụ, Nordea trước đây là một ngân hàng đầu tư và doanh nghiệp lớn hơn, chắc chắn đã mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho các lĩnh vực như năng lượng và vận tải biển.

Nó đòi hỏi nhiều niềm tin hơn để nói rằng chất lượng tín dụng của Handelsbanken sẽ luôn thấp hơn vì nó tốt hơn nhiều so với những người khác trong việc chọn tín dụng trong cùng một quốc gia và lĩnh vực. Theo Ekblom, sau cuộc khủng hoảng năm 2008, chi phí tín dụng của Handelsbanken ở Thụy Điển không khác nhiều so với những gì mà ngân hàng Swedbank đã giảm xuống.

Nhưng với mọi ngân hàng châu Âu khác đang trong tình trạng đau đớn như vậy - và các ngân hàng Bắc Âu khác như Swedbank cũng đang quay cuồng với hàng loạt vụ bê bối rửa tiền - không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư ham lợi nhuận sẵn sàng cho Handelsbanken hưởng lợi từ sự nghi ngờ lúc này.