Việc hoán đổi khoản nợ 1 tỷ USD lấy vốn chủ sở hữu của Norwegian Air với các trái chủ và những người cho thuê vào ngày 4 tháng 290 đã mang lại cho hãng hàng không đang gặp khó khăn về nhịp thở quan trọng, cho phép hãng tiếp cận khoản vay tương đương XNUMX triệu USD được nhà nước bảo lãnh.
Nhưng theo một chủ ngân hàng hàng không nổi tiếng, thỏa thuận sẽ chỉ trì hoãn sự sụp đổ cuối cùng của hãng hàng không, tốt nhất là thông qua việc tiếp quản.
Ngay cả trước khi xảy ra cuộc khủng hoảng coronavirus, tương lai của Na Uy vẫn còn bị nghi ngờ, sau nhiều năm phát triển mạnh mẽ như một hãng hàng không giá rẻ đường dài. Nó đã công bố ba năm liên tiếp thua lỗ.
Với việc chỉ có bảy chiếc máy bay của họ hiện đang bay, tại sao các chủ nợ lại đồng ý giải cứu thay vì mua lại chiếc máy bay đã hỗ trợ vốn cho họ?
Câu trả lời rõ ràng là tác động tàn phá của coronavirus đối với tất cả doanh thu của các hãng hàng không có nghĩa là việc thu hồi không phải là một lựa chọn khả thi, ngay cả đối với một nhà khai thác yếu kém như Na Uy. Nó sẽ đưa một đội bay khoảng 150 chiếc vào một thị trường mà trong đó những chiếc máy bay có thể chỉ thu được một phần nhỏ số nợ chưa trả đối với họ.
Sự cấm đoán là tốt trong một vài tháng, nhưng nếu nhu cầu của hành khách không quay trở lại nhanh chóng, thì việc mua lại nhiều hơn là không thể tránh khỏi - làm nổi bật sự sụt giảm giá trị tài sản
Nhưng sự tăng trưởng mạnh mẽ của Na Uy chỉ đơn thuần là minh chứng cho những vấn đề của sự bùng nổ tài chính hàng không rộng lớn hơn trong thập kỷ qua và đặc biệt là trong hai năm qua. Chứng khoán hỗ trợ bằng tài sản hàng không (ABS), nhiều chứng khoán được sắp xếp bởi các công ty cổ phần tư nhân lớn của Mỹ, đã tăng trưởng nhanh chóng, đặc biệt là đối với những người đi vay được đánh giá thấp hơn như Na Uy.
Trên thế giới, khoảng XNUMX/XNUMX tổng số máy bay được tài trợ bởi cấu trúc ABS hiện đã được hạ cánh, theo các nhà tư vấn hàng không của Anh IBA. Rất nhiều cho lợi ích đa dạng hóa của rủi ro đóng gói trong cấu trúc chứng khoán hóa.
Trong khi đó, trên thị trường ngân hàng, tỷ lệ cho vay trên giá trị khi lâm vào khủng hoảng cao tới 85%, mặc dù các khoản tín dụng an toàn hơn so với Na Uy. Theo một nhà tư vấn tài chính hàng không làm việc cho khách hàng Đức, dựa trên các giá trị thẩm định ít lạc quan hơn trên máy bay, các tỷ lệ đó đều trên 95%, ngay cả trước cuộc khủng hoảng coronavirus.
Tất cả những điều này khiến những người tham gia thị trường bị phơi nhiễm một cách nguy hiểm, ngay cả đối với một sự suy thoái tương đối nhẹ. Giờ đây, các lệnh cấm đi lại và khóa cửa báo trước một cú sốc sẽ sâu hơn và kéo dài hơn cả những người chơi tiêu cực nhất có thể tưởng tượng.
Công ty cho thuê
Các công ty cho thuê lớn như AerCap, Air Lease và Avolon đã phải cấp hàng trăm triệu USD tiền hoãn thuê cho các hãng hàng không trên thế giới. Ngay cả khi một số người trong số họ đang thực hiện các giao dịch bán và thuê lại máy bay cho các hãng hàng không vẫn sở hữu máy bay, khách hàng của họ tốt nhất chỉ nên nhận máy bay mới nếu họ có nghĩa vụ theo hợp đồng.
Câu hỏi đặt ra là người cho thuê, ngân hàng và chủ nợ có thể đợi bao lâu. Việc cấm vận vẫn ổn trong một vài tháng, nhưng nếu nhu cầu của hành khách không quay trở lại nhanh chóng, thì việc mua lại nhiều hơn là không thể tránh khỏi - làm tăng giá trị tài sản giảm.
Các cơ quan quản lý đang cho phép các ngân hàng linh hoạt hơn khi họ phải trích lập dự phòng rủi ro tín dụng, nhưng máy bay là một tài sản mất giá, do đó, tỷ lệ vốn vay trên giá trị sẽ tăng lên trong thời gian dài mà khoản nợ vẫn chưa được thanh toán và lãi suất cộng dồn. Một lo lắng khác là năng lực của một hãng hàng không zombie trong việc bảo trì các máy bay đã thuê của họ.
Hàng không thu hút những người săn lùng năng suất trong những năm gần đây vì nó được cho là an toàn. Như trong vận chuyển, các tàu có thể được vận chuyển đến bất cứ nơi nào có nhu cầu. Và không giống như vận tải biển - lĩnh vực được hưởng một khoản tài chính tương tự trước năm 2008 và sự sụt giảm kéo dài hàng thập kỷ sau đó - chỉ có hai công ty, Airbus và Boeing, kiểm soát hầu hết sản xuất máy bay toàn cầu.
Tuy nhiên, ngành tài chính hàng không chưa bao giờ phải đối mặt với mối đe dọa toàn cầu như thế này. Sau vụ khủng bố năm 2001 khiến người dân Mỹ và châu Âu lo sợ về việc đi lại bằng đường hàng không, chẳng hạn, máy bay có thể được gửi đến châu Á.
Theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), giờ đây, ngay cả các hãng vận tải châu Á - vốn đã thúc đẩy sự tăng trưởng của ngành - nhận thấy nhu cầu hành khách giảm khoảng 50% vào năm 2020, theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA). Nhiều khả năng việc cắt giảm sản lượng khoảng XNUMX/XNUMX của Boeing và Airbus sẽ không đủ để tái cân bằng nguồn cung.
Sự phục hồi bị trì hoãn
Lo lắng lớn nhất là điều gì sẽ xảy ra nếu lĩnh vực này không phục hồi trong vài tháng hoặc thậm chí vài năm. Du lịch đường dài quốc tế sẽ phục hồi sau cùng. Điều này có nghĩa là các loại máy bay thân rộng được sử dụng cho các chuyến đi xuyên lục địa - bao gồm cả của Na Uy - sẽ đạt được thành công lớn nhất so với giá trị của chúng, ngay cả khi một số trong số chúng có thể được chuyển đổi thành tàu chở hàng.
Theo Willie Walsh, giám đốc điều hành của Tập đoàn Hàng không Quốc tế (IAG) thuộc chủ sở hữu của British Airways và Iberia, nhu cầu của hành khách sẽ không phục hồi về mức năm 2019 trước năm 2023.
Mặc dù vậy, ngay cả giả định này cũng có thể lạc quan, nếu các doanh nghiệp về cơ bản ít sẵn sàng cử nhân viên đi du lịch, đặc biệt là những chuyến đi đường dài.
Như trong lĩnh vực ngân hàng, tốc độ tăng trưởng thấp và thiếu sự hợp nhất trước đó có nghĩa là các công ty châu Âu đang gặp khó khăn nhất. Có lẽ IAG sẽ xem xét lại giá thầu cho Na Uy mà nó đã xem xét vào năm 2018. Liệu các chính phủ quốc gia có để cho các vụ sáp nhập xảy ra trong các trường hợp khác, sau khi họ đã chi tiền để cứu các hãng hàng không của mình hay không, thì còn nhiều nghi vấn hơn.
Trong khi đó, các ngân hàng và nhà đầu tư cho vay mua máy bay hiện đang dư thừa sẽ buộc phải chịu lỗ. Landesbanken của Pháp, Nhật Bản và Đức - những cái tên như Crédit Agricole, MUFG và NordLB - nằm trong số những người được tiếp xúc nhiều nhất.
Signal2forex.com - Các tín hiệu và robot Forex tốt nhất
