本周金融市场动荡不安，多个因素共同作用，令市场风云变幻。新西兰元表现最差，此前新西兰储备银行明确表示利率将在更长时间内维持低位。而新西兰元的下一步走势尚不明朗，可能上涨也可能下跌。英镑延续了上周英国央行鸽派言论后的抛售势头。市场意识到，无协议脱欧的可能性如今可能更大。欧元和澳元并列第三弱。土耳其的货币危机引发了人们对危机蔓延的担忧，并导致全球股市下跌。鉴于欧元区与土耳其的密切联系，欧元区尤其脆弱。
日元受避险情绪提振，成为本周表现最强的货币。此外，10年期日本国债收益率保持坚挺，收于0.102，略高于0.1的关口，较一个月前的0.4%左右翻了一番多。与此同时，10年期德国国债收益率本周下跌0.089，收于0.322，低于8月份0.494的高点。10年期美国国债收益率也下跌2.9%，收于2.857，未能守住3.000的关口。美元紧随其后，成为第二大受避险资金流入推动的货币，瑞士法郎位列第三。强劲的加拿大GDP和就业数据巩固了加拿大央行10月份加息的可能性。但由于北美自由贸易协定（NAFTA）谈判陷入僵局，且加拿大未参与其中，加元走势涨跌互现。
土耳其货币危机引发了市场的剧烈波动。但我们想强调的是，它并未改变市场的基本趋势，只是加剧了原有的波动。
土耳其陷入货币危机，而且没有解决的迹象。
上周五，土耳其里拉的抛售加剧，震动了全球金融市场。其背景是，连任总统埃尔多安的政策未能缓解高通胀和货币快速贬值等严峻问题，导致土耳其经济前景进一步恶化。更重要的是，他反常的经济政策普遍受到经济学家的反对。土耳其央行在7月份的会议上维持利率不变，这与市场预期的加息100个基点相悖，令市场失望，里拉汇率已岌岌可危。
此次危机源于美国因土耳其监禁一名美国牧师而实施的制裁。当时，里拉已经大幅贬值。周四，埃尔多安宣称“如果他们有美元，我们就有人民和上帝”，局势迅速恶化。周五晚些时候，埃尔多安没有丝毫退让与美国对抗的迹象，也没有允许央行提高利率以抑制通胀和资本外流的迹象。他甚至呼吁民众抛售外汇和黄金以拯救里拉。随后，美国总统特朗普宣布将钢铁和铝关税提高一倍，对土耳其发动了又一次“经济攻击”。
因此，仅周五一天，里拉就贬值了25%。现在很明显，美土双方都选择了对抗路线。短期内几乎没有缓和局势的迹象。埃尔多安似乎也无意改变其经济政策。不过，我们拭目以待，看看埃尔多安是否会向俄罗斯寻求财政援助，或者是否会实施某种形式的资本管制来遏制里拉的自由落体式下跌。
欧元因担忧疫情蔓延以及欧洲央行刺激措施可能延长而暴跌。
疫情蔓延的担忧导致全球股市下跌，避险情绪提振了美元、日元、瑞士法郎和美国国债。欧元承压，欧元兑美元跌破1.15的重要支撑位。由于与土耳其有着密切的金融联系，西班牙、法国和意大利被认为尤其脆弱。特别是，西班牙对外银行（BBVA）、意大利联合信贷银行（UniCredit）和法国巴黎银行（BNP Paribas）可能受到里拉持续贬值的严重影响。这一事态发展甚至引发了市场猜测，认为欧洲央行可能会偏离既定政策路径以应对不断恶化的局势。也就是说，目前存在欧洲央行将资产购买计划延长至12月之后的风险，从而进一步推迟首次加息。
DAX指数在触及12886.83的高点后大幅抛售，确认短期内可能出现反转。
尽管土耳其危机引发了金融市场的巨大波动，但这只不过是现有趋势的加剧，并非什么新趋势。
例如，我们上周指出，DAX指数短期内已触顶12886.83点。此前周四的缺口回补后，DAX指数最初的回调反弹结束。周五的抛售和跌破12493.20点的支撑位，证实了看跌观点，即DAX指数将回落至下方趋势线支撑位（12282点）。跌破趋势线后，DAX指数有可能跌破12104.41点的支撑位。只要55日均线（目前位于12625.87点）保持有效，这种情况就将成为我们预期的结果。总体而言，DAX指数目前处于13596.89点以来的盘整区间，即使抛售加剧，11726.62点附近也可能出现支撑。
美国10年期国债收益率自3.115%以来开始第三轮盘整，目标位为2.759%。
我们也注意到，美国国债收益率可能已经在短期内触顶。上周的暴跌印证了这一观点。目前来看，10年期国债收益率难以突破3.000关口。从2.759开始的震荡反弹，是自3.115以来修正形态的第二阶段，可能已在3.019结束。随着55日均线被有效突破，TNX可能已经开始了第三阶段的反弹，并可能下探至2.759甚至更低。不过，我们预计2.717附近的支撑位以及2.033至3.115区间38.2%的回撤位2.701将构成强劲支撑，从而抑制下行压力并推动反弹。
美元指数最终恢复上涨趋势，97.74/87 检验其真实实力。
与此同时，我们还要强调，美元走强并非完全归因于土耳其局势。更重要的是，美国的事态发展显然对美元有利。
尤其值得一提的是，一向鸽派的芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯的鹰派立场转变。他表示，美国经济“极其强劲”，目前对经济和货币政策而言都是“非常有利的时期”。随着经济走强且通胀率保持在目标水平以上，联邦基金利率最终可能会进入“略微紧缩”的区间。他指出，利率可能比他设定的2.75%的中性利率高出约0.5个百分点。这表明，美联储的紧缩周期最终可能会比目前预期的更长。
佐证了这一点，7月份美国CPI同比上涨2.9%，与上年持平。核心CPI同比意外上涨2.4%，高于此前预期的2.3%。中美贸易战的影响尚未真正显现。如果劳动力市场进一步收紧，最终导致失业率超过自然失业率，通胀可能会迅速加剧。
而且，中美贸易战才刚刚开始。每当局势升级，美元似乎都会走强。无论有没有土耳其危机，所有这些都会发生。
美元指数终于从88.25恢复上涨趋势，最高触及96.45，最终收于96.35。一如既往，价格走势的解读方式多种多样。一种解读是，95.02至91.16的价格走势构成了一个“向上倾斜”的盘整形态。如果这种解读成立，那么当前的上涨行情应该相当强劲。无论如何，只要上周低点94.99能够守住，短期前景依然看涨。下一个目标位是97.74/87的斐波那契集群水平，该水平是94.16至95.02区间的61.8%预测位，也是103.82至88.25区间的61.8%回撤位。对这一斐波那契集群水平的反应将揭示美元上涨的力度。
仓位交易策略——做空英镑/瑞郎、欧元/日元
我们在上周的报告中说过，本周开始时，我们将做空英镑/瑞士法郎，并在市场价卖出欧元/日元。
英镑/瑞郎做空（在 1.2971 卖出）效果不错，该交叉盘一度跌至 1.2648 的低点。第一个目标位 1.2768 已达到，该目标位是 1.3265 至 1.3049 区间 61.8% 的回撤位。我们在之前的文章中建议将止损位收紧至 1.2820（略高于 1.2816 的短期阻力位）。我们将止损位维持在该位置，以便给下跌留出一些空间。同时，1.2460 的 100% 回撤位接近 1.1638 至 1.3854 区间 61.8% 的回撤位 1.2485。因此，如果价格触及 1.2500（略高于 1.2460 和 1.2485），我们将获利了结。
上周我们在开盘价 128.60 卖出了欧元/日元。最初的反弹让这一策略看起来有些不稳。但我们设在 129.60 的止损位并未被触发。随后跌至 126.00 的低点也符合我们的预期。在上次更新中，我们将止损位下调至 128.10，而且肯定还需要进一步下调。从长远来看，我们预计欧元/日元从 131.97 下跌后至少会测试 124.61 的低点。与此同时，欧元/日元从 129.44 下跌至 126.88 时，已经远远超过了 131.13 至 128.49 的 100% 预测区间。这表明欧元/日元短期内可能跌至 125.16 的 161.8% 预测区间。因此，我们不希望过度收紧止损位。综合考虑，我们将止损位下调至 127.45，略高于 127.38 的次要阻力位，以及 129.44 至 126.00 区间的 38.2% 回撤位 127.31。我们暂定止盈目标位仍为 124.61。但我们将观察欧元/日元跌破 125.00 后的走势。
至于新的策略，鉴于美元上涨趋势终于恢复，我们将寻找买入机会。但我们会先等待市场消化当前的涨势，然后再在回调时入场。
澳元/美元上周一度跌至0.7279的低点，跌破0.7309的低点最终表明自0.8135以来的下跌趋势得以延续。本周初步趋势仍偏向下行，首先将下探至0.7225，该位置是0.7452至0.7309区间的61.8%回撤位。若跌破该位置，下一个目标将是0.7085的100%回撤位。上行方面，若突破0.7347的短期阻力位，则日内走势将转为盘整。但若跌破0.7452的阻力位，则反弹空间有限，下跌趋势或将延续。
从更大的角度来看，从0.6826（2016年低点）的中期反弹被视为修正走势，应在0.8135完成。持续突破0.7328集群支撑位（61.8至0.6826的0.8135%回撤位0.7326）应该为重新测试0.6826铺平道路。有可能从1.1079（2011年高点）恢复长期下跌趋势。但我们将在稍后阶段观察下行势头并进行评估。从好的方面来看，突破 0.7452 阻力位可能预示着中期触底。但只要 0.7676 阻力位保持不变，我们将继续看跌观点。
从长期来看，从 0.682（2016 年低点）的反弹应该已经在 0.8135 附近完成。未能触及 1.1079（2011 年高点）至 0.6826 的 38.2% 回撤位 0.8451 则预示着看跌。0.6826 至 0.8135 的修正结构以及 55 个月均线的阻力也支持这一观点。1.1079 以来的下跌趋势有望延续。一旦跌破 0.6826，下一个目标位将是 0.5507，即 1.1079 至 0.6826 从 0.8135 的 61.8% 回撤位。
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