数据支持美联储加息，美元飙升，贸易战加剧

上周，经济数据、美联储预期、贸易战和英国脱欧是市场关注的焦点。新兴市场风险似乎有所缓解。与此同时，意大利政府承诺不会动用其金融账户，因此对欧元区的威胁有所降低。日元和瑞士法郎分别成为本周表现最强和第三的货币，因为除美国以外的市场受到避险情绪的影响。美元一如既往地走强，这主要得益于特朗普不断升级的贸易威胁，美元最终成为表现第二强的货币。受避险情绪的影响，新西兰元、澳元和加元自然成为表现最弱的货币。英镑在经历了英国脱欧相关消息反复无常的冲击后，最终涨跌互现。

强劲的数据公布后，市场对美联储利率定价的预期趋于稳定。市场在强劲的数据公布后，对美联储利率定价的预期有所提高。

美国公布的经济数据表现强劲。8月份ISM制造业指数跃升至61.3，创下2004年5月以来的最高水平。ISM非制造业指数也反弹至58.5。首次申请失业救济人数降至203万人，为1969年以来的最低水平。非农就业人数也达到了可观的201万人。更重要的是，平均时薪环比大幅增长0.4%。

美联储官员上周的言论依然褒贬不一，但这并未改变美联储的整体立场。也就是说，市场共识应该是先将利率维持在中性水平，之后的政策走向将取决于即将公布的数据以及收益率曲线等其他因素。

在强劲的经济数据公布后，市场对美联储利率路径的预期趋于稳定。截至2019年3月联邦公开市场委员会（FOMC）会议，联邦基金期货市场目前预期美联储将利率再加息三次，每次25个基点，至2.50%-2.75%的可能性超过48%。虽然这一可能性仍低于50%，但已显著高于周四的35.2%和一周前的36.6%。

10年期国债收益率最终强势跌破55日均线。

强劲的非农就业数据也明显推高了美国国债收益率，反映了市场对美联储加息的预期。周五，10年期国债收益率上涨0.063%，至2.942%。更重要的是，TNX最终下定决心，果断突破了55日均线。TNX再次下跌的风险已大幅降低。预计TNX将进一步上涨，目标位在2.887/941阻力区。这一进展将限制美元/日元的下行空间，并最终可能对其构成支撑。

贸易紧张局势或将恶化，至少持续到中期选举。

贸易战仍然是全球市场的主导主题，股市遭到大幅抛售。但值得注意的是，尽管经历了一些短暂而轻微的回调，美国股市总体上保持坚挺。如今，贸易紧张局势错综复杂，很难找到一个切入点进行分析。

不过，我们先来说说加拿大。无论北美自由贸易协定（NAFTA）是否仍然有效，美加贸易谈判又持续了一周，仍未取得任何实质性进展。乳制品、媒体所有权以及第19章争端解决机制等问题依然僵持不下。特朗普周五再次提出对加拿大汽车征收关税，并警告说“对加拿大汽车征税将毁了这个国家”。鉴于加拿大总理贾斯汀·特鲁多在这些问题上的强硬立场，对加拿大汽车征收关税的可能性依然很大。

如果加拿大被征收汽车关税，欧盟若不进一步让步，被征收关税的可能性也会增加。就在一周前，特朗普拒绝了欧盟将汽车关税降至零的提议，无视了此前达成的“停火协议”。此外，特朗普还向《华尔街日报》记者透露，日本将是下一个贸易目标。美日谈判已经启动，特朗普可能会在结束或终止与加拿大的谈判后，转而对日本发起攻击。

此外，还有中国。上周，针对价值200亿美元中国商品加征25%关税的公开听证会结束。特朗普随时准备开始实施这些关税，而中国也做好了反制准备。上周五，特朗普再次虚张声势，声称还有价值267亿美元的商品随时可能被加征关税，并警告说“这将彻底改变局势”。正是这一消息引发了周五美元的强劲上涨和商品货币的抛售。

然而，值得注意的是，从中国8月份的贸易数据来看，特朗普的勒索式谈判和贸易政策再次失败。8月份，中国从其他地区的进口有所增长，例如欧盟（同比增长10.6%）和非洲联盟（同比增长34.0%）。而从美国的进口则大幅放缓至同比增长2.7%。另一方面，对美国的出口仍然保持稳定增长，同比增长13.2%，高于对欧盟（同比增长8.3%）和非洲联盟（同比增长23.3%）的增速。最终，中国对美国的贸易顺差同比增长18.4%，对欧盟的贸易顺差同比增长4.0%。而对非洲联盟的贸易逆差则同比飙升45.7%。更多详情请参阅这份简报。

总之，几乎可以肯定的是，在11月中期选举之前，还会出现更多事态发展和升级。问题是，加拿大、欧盟、日本和中国是否会等到特朗普下台，还是会像墨西哥那样，选择放弃。

美国股市似乎并未受到贸易战的影响，但全球股市却大幅下跌。

我们再次强调，当我们谈论风险规避时，显然指的是除美国以外的全球市场。标普500指数在触及2916.50的历史高点后有所回落，但仍保持在短期上升通道内，远高于55日均线（目前位于2829.01）。迄今为止，此次回调也属于修正性回调，没有迹象表明趋势反转。标普500指数有望延续此前的涨势，向3000点心理关口迈进。

另一方面，DAX指数上周遭遇大幅抛售，跌破12104.41点的支撑位，收于11959.63点。55日均线和55周均线的阻力位较为明显。我们认为13596.89点附近的价格走势属于回调形态。如果进一步下跌，目标位可能为11726.62点。在触底之前，DAX指数有可能跌破9214.09点至13596.89点区间的50%回撤位11405.49点。

日经指数再次在23050.39的关键短期阻力位受阻。尾盘抛售的导火索是日本成为特朗普下一个贸易目标的消息。当前市场关注的焦点是短期趋势线（目前位于22135）。若跌破该趋势线，则可能进一步下探至21462.94的关键支撑位。若跌破该支撑位，则将确认自20347.49以来的反弹结束。也就是说，自24129.34以来的回调将延续，并可能进一步下探至20000点关口，最终触及14864.01至24129.34区间的50%回撤位19496.67。

中国上证综指继续在2638.30的关键支撑位（2016年低点）上方震荡。但随着反弹力度越来越弱，形势不容乐观。跌破2638.30只是时间问题。但考虑到中国政府过往的干预和市场操纵历史，很难预测该指数的最终跌幅。“国家队”或许会在上证综指触及2500点时出手干预。

综上所述，日元、瑞士法郎和美元兑其他货币未来很可能走强。而大宗商品货币以及欧元则将继续承压。

头寸交易策略

在仓位交易策略方面，我们上周按照周报计划，在澳元/日元80.25做空。随着澳元/日元下跌，我们将止损位下调至盈亏平衡点80.25。目前，市场走势符合预期。72.39至90.29区间的61.8%回撤位79.22被迅速突破。然而，跌幅尚不足以让我们下调止损位。因此，我们将继续把止损位维持在80.25。

澳元/日元目前应下探至77.55/85区间（61.8%概率区间为90.29至80.48，当前价位为83.92，当前价位为77.85；100%概率区间为83.92至79.69，当前价位为81.78，当前价位为77.55）。我们暂不打算在此价位退出，而是希望先观察和评估下行动能。

如前所述，价格在55周均线下跌后受阻，中期走势较为看跌。从72.39（2016年低点）开始的整个上升趋势本应在90.29（2017年高点）结束。我们现在面临的风险是价格可能进一步下跌至90.29至80.48的100%预测区间（从83.92的100%预测区间74.11），甚至可能跌至72.39的低点。稍后我们将决定何时退出。

综上所述，我们将做空澳元/日元，止损位设在 80.25。目前暂无目标价位，可能在 74.11 至 72.39 之间。

至于新的策略，美元、日元和瑞士法郎是值得考虑买入的三种货币。我们已经持有澳元/日元，因此会避开澳元和日元。瑞士法郎早已领涨，所以我们现在不打算再次入场。这样一来，就只剩下美元值得考虑了。欧元、英镑和加元也是候选货币。

正如我们在技术报告中所述，欧元/英镑上周的暴跌跌破了短期通道支撑位和0.8937的支撑位。这一走势表明，短期顶部已在0.9097附近形成。更重要的是，0.8620至0.9097之间的震荡走势表明，这可能是一轮回调，并且可能已经完成。如果跌破0.8620至0.9097区间38.2%的回撤位0.8915，将确认我们的看跌观点，目标位将指向61.8%的回撤位0.8802及以下。因此，卖出欧元比卖出英镑更为合适。

从欧元/加元的角度来看，根据日线MACD指标的看涨收敛信号，该货币对的中期底部应位于1.4798。但1.6151至1.4798区间的38.2%回撤位1.5315附近存在强劲阻力。欧元/加元在触及1.5369后大幅回落。目前的走势应将短期盘整区间设定在1.5077支撑位至1.5369之间。该货币对进一步上涨的可能性较大，但这将在盘整完成后才会出现。也就是说，短期内卖出欧元或加元可能差别不大。然而，由于加拿大央行正准备进一步加息，且北美自由贸易协定（NAFTA）谈判可能出现突破，因此从这些角度来看，欧元更受青睐。

现在来看欧元/美元。我们仍然认为，1.1300 附近的价格走势仅仅是回调。如果价格再次上涨，其上涨空间应受限于 1.1779，该位置是 1.2555 至 1.1300 区间的 38.2% 回撤位，短期内可能出现反转。然而，需要注意的是，1.1300 被视为中期底部。因此，我们预计下一轮下跌不会跌破 1.1300。相反，价格可能会再次反弹，形成中期三浪盘整形态。因此，如果我们在 1.1529 跌破该位置时卖出，并将止损位设在 1.1660，即使欧元/美元能够触及 1.1300，其风险回报比也低于 1:2，并不合理。所以，我们暂时观望，但会持续关注。如果欧元/美元反弹至 1.1733 附近但动能疲软，则存在卖出机会。届时，我们可以以更优惠的价格入场。让我们拭目以待。

澳元/美元上周延续下跌趋势，最低跌至0.7097。此前从0.7361至0.7201的100%回撤位0.7110已触及，且未见底部迹象。本周初步判断仍偏向下行，目标位为0.6955（161.8%回撤位）。若跌破该位，则将下探关键支撑位0.6826。上行方面，若要确认短期底部，则需突破0.7210阻力位。否则，即使出现反弹，前景仍将看跌。

从更宏观的角度来看，从 0.6826（2016 年低点）反弹被视为一次修正，目标位在 0.8135。若从该位置下跌，则可能再次下探 0.6826。此外，还存在从 1.1079（2011 年高点）恢复长期下跌趋势的可能性。日线和周线 MACD 指标显示的当前下行动能也支持这一看跌观点。若有效跌破 0.6826，则下一个目标位将是关键支撑位 0.6008（2008 年低点）。上行方面，突破 0.7361 的阻力位是中期触底的第一个信号。否则，即使出现强劲反弹，前景依然看跌。

从长期来看，从0.6826（2016年低点）反弹至0.8135的修正结构，以及未能突破38.2（1.1079年高点）至2011的0.6826%回撤位0.8451，带有看跌含义。澳元/美元也被 55 个月 EMA 拒绝。目前，自1.1079以来的下跌趋势有利于延续。突破0.6826后，下一个目标将是从61.8至1.1079的0.6826至0.8135的0.5507%预测。