國際銀行不太可能為阿根廷的新公私合作項目融資

國際銀行對阿根廷即將通過新的公私合作夥伴關係（PPP）結構實施的基礎設施項目計劃的債務融資興趣可能極為有限。

阿根廷首批 PPP 項目將於 5 月底授予，估計價值略高於 2018 億美元。 這些項目是預計將於 13 年授予的三批交易的一部分，其中包括 XNUMX 條高速公路和兩座橋樑。

然而，一家在拉丁美洲擁有大量業務的大型歐洲金融機構的項目和貿易融資負責人在阿根廷舉行的美洲開發銀行會議上告訴《歐洲貨幣》，他不准備為任何項目提供融資。

“阿根廷的長期項目風險太大，”他說。 “我在其他銀行的同事也不會為債務部分提供資金——也許除了中資銀行。”

他表示，純粹的國內項目，例如收費公路，在項目的整個生命週期內會面臨太多的監管和定價風險。

“誰知道阿根廷在那段時間會選舉誰？ 未來的總統候選人可能會提議取消過路費，贏得選舉，考慮到該國歷史上的不穩定，這種可能性並不是太遙遠。 債務融資的回報太低，不足以承擔這種風險。”

他補充說，他相信投資者很可能對股票部分感興趣，但會期望非常高的回報。

這些法規為阿根廷資本市場的發展創造了適當的法律條件。 我們只是等待經濟環境 

  -  胡斯托·塞古拉，卡巴內拉斯·埃切巴內·凱利

這將給多邊機構（可能是中國的銀行）帶來融資負擔，並通過公司債券而不是特定項目的證券化為獲勝財團提供債務融資。

政府表示，已收到由約 10 家私營公司組成的 40 個財團對第一批合同的投標。

政府一直希望通過以美元計價的合同付款來最大限度地提高國際投資者的利益，從而避免外匯融資錯配，而這種錯配已經挫敗了該地區其他地方的本幣 PPP 努力。

這位資深銀行家表示，如果該項目是出口型的，一些銀行可能會感興趣，因為他認為，未來的政府不太可能從根本上改變對一個不直接接觸當地居民且是驅動因素的項目的監管。經濟。

然而，如果銀行不准備參與第一波 PPP 中的債務融資，這對財政部長路易斯·卡普託來說將是一個打擊，他希望基礎設施投資將在經濟中發揮多種重要的短期作用。 

其中包括在私營部門等待通脹和利率走低時縮小投資缺口； 推動GDP增長超過3%的關鍵水平，以支持財政部逐步實施財政調整； 增加就業機會以維持民眾對毛里西奧·馬克里總統的支持； 提高國家的競爭力和生產力，在上屆政府期間，基礎設施投資僅佔 GDP 的 3%。

當地金融家更為樂觀。

阿根廷投資銀行 Puente 公共部門總監 Marcos Wentzel 表示：“我們預計未來四年將在高速公路交易中投資約 6 億美元。” “這不僅僅是高速公路； 接下來將是當地鐵路項目、能源和公立學校——還有更多項目即將到來。”

PPP法設想在整個建設階段削減政府向中標財團的付款，以盡量減少政府賬戶債務增加的速度。

PPP 將是對 2016 年監管新公共部門與私營部門項目的法律的考驗。 監管驅動的下一個金融增長動力是新的資本市場法，該法取消了上屆政府授予的一些更具侵入性的權力。 希望這將建立監管框架，促進國內資本市場的發展。

“這些法規為阿根廷資本市場的發展創造了適當的法律條件，”當地律師事務所 Cabanellas Etchebarne Kelly 的律師 Justo Segura 表示。 “我們只是在等待經濟環境。”

阿根廷銀行家預計，馬克里的整個第一個任期將把通貨膨脹和利率降低到使企業能夠利用國內資本市場產品進行實際投資的水平，並創造條件吸引120億美元的阿根廷私營企業中的一部分。溫策爾表示，最近的稅收特赦中宣布的財富，其中“幾乎全部”仍然投資於海外。

與此同時，一些地區也完全依靠自己的力量為項目融資。 例如，科爾多瓦最近以 2017% 的利率重新發行了 150 年 10 億美元的 7.125 年期債券，為天然氣管道的開發提供資金。

私人銀行也在開拓國際市場，加利西亞首席執行官法比安·孔(Fabián Kon) 在IDB 的《歐洲貨幣》雜誌上表示，該銀行剛剛完成了國際金融公司(IFC) 購買的100 億美元綠色債券。 一旦當前資金分配給能效提高高達 15% 的項目，該交易可能會重新啟動。

Kon 表示：“這是阿根廷發行人發行的第一隻綠色債券，真正體現了國際金融公司在這一領域的推動力。”他補充說，他的銀行與多邊機構的關係可以追溯到20 多年前。

以目前或更高的收益率維持國際市場對阿根廷信貸的現有需求對該國至關重要。

該主權國家已在國際市場籌集了 15 億美元，但僅滿足其年度融資需求的 50%，通過向當地投資者尋求剩餘資金而佔用了大量當地流動性。

溫策爾表示，當地公司最多可以在當地尋求 200 億美元的資金，但如果再多，就需要國際上才有的流動性。

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