迪克·博夫:特朗普最終將與美聯儲發生衝突,將貨幣政策變成政治活動

財經新聞

華盛頓和全國都非常關注最高法院法官安東尼·肯尼迪辭職的事實,這使得高等法院很容易受到意識形態變化的影響。 國家經濟委員會主任拉里·庫德洛在最近的一次電視採訪中隨口發表的言論並沒有真正引起人們的關注。 庫德洛表示,他希望美聯儲非常緩慢地加息。

儘管人們可能同意或不同意庫德洛先生的言論(我同意),但更令人感興趣的是他發表了這一聲明。 它打破了共和黨和民主黨總統二十五年以來所遵循的先例,即美聯儲的獨立性將得到尊重。

庫德洛先生明白他正在改變政策。 更重要的是,他無疑明白眾議院可以而且我相信將會完全控制美聯儲。 貨幣政策很可能成為政治決策,而不是經濟或金融決策。

歷史表明,雖然現代白宮沒有踐踏美聯儲,但歷任總統總是這樣做。 哈里·杜魯門 (Harry Truman) 竭力迫使馬里納·埃克爾斯 (Marriner Eccles)(當時的美聯儲主席)將利率保持在低水平,以至於財政部和美聯儲之間必須召開會議來調解爭端。 杜魯門最終失敗了。

林登·約翰遜對威廉·麥克切斯尼·馬丁在他的“偉大社會”倡議即將實施時提高利率感到憤怒。 約翰遜也輸了,因為馬丁拿走了他的“潘趣酒碗”並提高了利率。 吉米·卡特無能為力,因為保羅·沃爾克將利率推得如此之高,導緻美國連續遭受經濟衰退,這可能讓卡特失去了總統職位。 羅納德·裡根和他的財政部長詹姆斯·貝克想盡一切辦法除掉沃爾克。 他們最終得到了國際金融界的支持,沃爾克沒有連任。

理查德·尼克鬆在與美聯儲的短暫對抗中取得了最大的成功。 根據尼克鬆的錄音帶以及當時和現在大多數觀察家的觀點,尼克松讓阿瑟·伯恩斯屈服於總統的意願,並實施了寬鬆的貨幣政策。 最終,當伯恩斯決定離開美聯儲時,威廉·米勒接替了他的職位,但由於被認為是政治傾向,他的任期不到兩年。

看看今天的美聯儲就可以看出,特朗普總統可能會毫不猶豫地獲得對該組織的完全控制權。 美聯儲理事會應該有 7 名成員。 它有三個。 三人中的兩人有目前的職位,因為他們是由總統提名並經參議院批准的。

總統現在可以再提名 4 名董事會成員。 如果這些提名中至少有兩人通過參議院確認聽證會,總統將在董事會中擁有持久多數席位。

了解總統對美聯儲的要求並不難。 出於務實和理論上的原因,他會希望實行低利率。 較高的利率給負債達 20 萬億美元的聯邦預算帶來了巨大壓力。 從理論上講,較高的利率會降低經濟增長。

總統希望股市繼續上漲,作為其經濟計劃成功的具體指標。美聯儲剛剛加息 7 次,據猜測可能還會加息 5 次。 它正在收縮該機構的資產負債表,這是貨幣供應量增速同比放緩至 4.0% 或 25 年來最低水平的一個關鍵因素。 歷史表明,在12次加息、收益率曲線可能倒掛以及貨幣供應量增長非常疲軟之後,股市不會上漲。

最後,總統不太可能擔心通脹水平上升。 高通脹可能是償還預算赤字的唯一途徑。

顯然,最高法院的控制至關重要,美聯儲的控制也同樣重要。 目前尚不清楚誰將贏得最高法院之戰,但不難想像誰將贏得控制美聯儲的鬥爭。 需要更多的關注來了解這將對金融體系和經濟產生什麼影響。

(編者註:白宮拒絕發表評論。)