在2月的最後一周，Euromoney與一位資深的股票資本市場銀行家坐下來討論該業務的創新。
這是一個簡短的聊天。
“自從1990中期以來我一直這樣做，我們今天的處理方式與我們多年前的20大致相同，”他告訴Euromoney。 “事實上，它幾乎完全相同。 在日益數字化的世界中，這仍然是一項模擬業務。“
突然，他看起來很焦慮。 “我們周圍的整個金融生態系統都在發展。 變革必須來到主要資本市場。 但是，雖然我們正在採取自己的舉措，但我不確定這種改變將採取何種形式。“
第二天，Nivaura（一家金融科技公司，旨在實現發行新債和股權交易的整個中後台過程的自動化）提供了一條線索。
它已經完成了20萬美元的種子輪融資，對於這樣的早期資本來說，這是一筆不小的數目，得到了倫敦證券交易所集團，律師事務所Allen＆Overy和Linklaters，領先的金融科技風險投資基金Santander InnoVentures和Transamerica Ventures（子公司）的支持愛琴
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Nivaura的Avtar Sehra |
“總體而言，我們正在利用技術提高資本市場的效率，更具體地說，我們專注於金融工具的主要發行和管理，”Nivaura首席執行官Avtar Sehra告訴Euromoney。
“Nivaura的平台簡化並自動化了發行金融工具及其持續管理和生命週期管理的整個端到端流程。 該技術已經部署在多種資產類別中，包括私募配售香草債券，更複雜的結構性產品和股權。“
該公司旨在為投資銀行和其他金融機構和經銷商提供此技術，以簡化其流程並降低主要市場的遺留基礎設施成本。
沒有哪家銀行支持建立數字投資銀行平台以改變新的問題流程。
中立供應商
該公司之前曾與摩根大通合作過早期原型，但後來逐漸遠離這種關係，希望成為銀行，發行人和交易所的中立技術提供商。
Nivaura的首席財務官Gavin Youll表示，它已經悄然發展。 “這是我們製造的大件套件，到目前為止，我們一直專注於做到這一點，並且在我們對產品充滿信心之前不想大肆宣傳。 現在已經驗證了我們的平台技術，在FCA沙箱內外執行商業交易，並獲得了我們的Mifid和Cass監管許可，我們現在正著手進入市場。“
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Nivaura，Gavin Youll |
Nivaura希望大型銀行能夠將其套件貼上白色標籤，遠離他們對使用它不感興趣的日子。
“當我們申請FCA參與沙箱1時，我們處於初期階段，很難獲得授權公司的關注，因此我們開始著手努力獲得Mifid和Cass的監管許可，”首席執行官Vic Arulchandran回憶道。操作人員。
獲得這些幫助公司加深了對資本市場法規和合規性的了解，並且能夠以有條不紊的方式在FCA沙箱1-4中構建其測試和技術使用。
Arulchandran說：“第一家願意向我們提供客戶資金賬戶的銀行是Metro Bank。 從那時起，我們就可以在桑坦德銀行和紐約梅隆銀行開設客戶資金賬戶和託管賬戶。 這需要做很多工作，但是擁有一級銀行的客戶資金和託管賬戶對我們的業務非常有吸引力。“
自動化流程
Nivaura在2016成立，並為律師在其現有法律文件中使用的通用法律標記語言（GLML）取得了特別突破。 GLML使這些文檔具有機器可讀性，從而允許Nivaura系統為交易方提供簡單的逐步自動化流程，以執行由標記文檔支持的金融工具。
Sehra說：“公司和銀行都有新的問題文件交易室，但沒有人在垂直整合系統中實現這種程度的自動化。 它是雲託管和模塊化的，可以輕鬆插入，銀行和發卡機構可以從前到後使用整個工作流程進行交易，或者只選擇他們想要的任何組件。
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Nivaura的Vic Arulchandran |
其中一個好處是，法律文件的準備和價格發現以及交易條款的談判可以並行而不是順序進行。
“假設一家公司正在發行固定利率債券。 它可以獲取模板文檔，並通過律師事務所提供的標準術語和契約庫來定制，“Sehra說。 “該平台還有一個書籍模塊，提供各種聯合模式，可以單獨使用，也可以與現有的市場標準軟件集成，例如IPREO提供的軟件，以協調整個發行過程。”
他繼續說道：“發行人可以選擇允許所有入息投資者公開獲得交易，以便他們可以協調法律條款和定價，或者只允許某些基石投資者就法律結構進行談判並提出交易對其他人採取或留下它。“
Nivaura匯集了經典的效率遊戲。 Arulchandran指出：“交易失敗通常是由於交易方之間零散的流程和數據流所導致的結算指令不匹配而引起的。” “自動化數據流並將數字法律文件直接饋送到清除流程可以幫助最大程度地減少這些失敗。”
總而言之，它使新的問題進程更快，更便宜。 “對於標準債務交易，60％以80％為新問題的固定成本和時間框架都會崩潰，例如，並為結算指令提供更大的責任和例外管理，”Youll告訴Euromoney。
下一代
來自匯豐銀行的資深資本市場銀行家斯賓塞湖（Spencer Lake）即將加入公司董事會。 Lake告訴Euromoney：“這不僅僅是一個自動化的工作流程工具。 它是下一代資本市場。“
他解釋說：“在主要銀行之外，通常不會感受到的是，他們的資本市場業務通常是銀行業和市場之間的混合型或合資企業。 他們將圍繞新問題的大量工作外包給律師事務所。 而且很少有資本市場的負責人也擁有交易所需的中後台基礎設施及其相關成本。“
這就是為什麼初級市場的自動化一直是如此挑戰的原因之一。 “Nivaura在一個非常線性的過程中攻擊了痛點和手動步驟，從軟件開始處理法律文件並一直走向一個標記化的監管命題，”Lake說。
他補充說：“即使對於頻繁發行的發行人，DCM也在T + 3到5天工作，對於不經常發行的T + 10或更長的發行人。 Nivaura的數字平台系統將最常出現在T + 1上，當證券被完全令牌化時，我們將在T + 0上。 對於所有優惠券支付和兌換的後端，都將是無縫且完全自動化的。”
隨著借款人尋求管理越來越難以預測的新發行窗口，這種速度可能會變得更加重要。新發布的窗口在去年12月份關閉並在2019開始時開啟。
處理新交易的成本較低 - 假設採用Nivaura系統的銀行與發行人客戶分享這些儲蓄 - 可能會吸引更多中小企業發行債券並為他們開闢新的非銀行資本來源。
這不僅僅是一個自動化的工作流程工具。 它是下一代資本市場
–斯賓塞湖
雖然它不是區塊鏈公司，但Nivaura已經完成了分佈式賬本的交易。 作為FCA沙箱的一部分回到2017，豪華家具和家居裝飾配件的在線零售商LuxDeco使用Nivaura的平台發行了兩個債券。 一種是傳統的英鎊債券，另一種是以乙醚計價的債券，通過Nivaura平台進行結構化，執行和管理，並在以太坊公共區塊鏈上清算和結算。 這是世界上第一個合法的加密貨幣計價債券。
“這是一個有趣的交易，”你會回憶道。 “對我們而言，我們使用區塊鍊等不同技術的工作是一種未來證明我們業務的方法。 我們認為區塊鏈具有很大的潛力，可以在中長期內提供更有效的清算和結算，但我們目前還沒有主動提倡這一點。“
該公司可以連接清算系統，如Clearstream和Euroclear，以及發行和支付代理，也可以連接到客戶可能要求的任何區塊鏈。
“我們解決方案中的關鍵改變者是垂直整合，”Youll說，“除了自動化之外，還有助於在整個終端實現無縫的數據流 - 至 - 入職，法律組建，企業聯合組織和簿記，執行，最終結算和後期交易的最終過程，甚至是標記現金流，以便發行人的司庫能夠確保他們在正確的帳戶中擁有正確的資金來支付票息並使某些公司行動自動化。”
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