週三，米蘭大教堂廣場：意大利全國封鎖的第二天，沒有像往常一樣擁擠的人群
意大利可以為歐洲其他地方的企業提供一個展示，因為企業受到迅速傳播的冠狀病毒的影響：人們呆在家里而不花錢。
意大利的金融部門和公共財政特別容易受到 Covid-19 危機的影響。 最重要的是，商業貸款面臨威脅，因為意大利的經濟結構特別依賴中小企業，而其司法系統也經常證明自己無法足夠快地處理抵押索賠。
分析師稱，意大利家庭債務狀況較好，因為住宅抵押貸款不太常見，貸款價值比也低於歐洲其他地區。
金融機構專家 Algebris Investments 的意大利創始人兼首席執行官 Davide Serra 認為，意大利或歐洲其他地區的銀行業不太可能出現 2008 年式的流動性危機。
因此，他的公司正在購買整個非洲大陸國家金融冠軍的債務和股票。
“公共資金將會被花掉，歐盟也會允許這樣做，”他說。
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達維德·塞拉, |
塞拉表示，與歐洲其他地方一樣，監管機構和意大利銀行將不得不允許借款人暫停償還債務，但這並不意味著他們必須將貸款重新歸類為不良貸款。
與此同時，政府將為受影響最嚴重的地區和部門的借款人的債務提供擔保，使債務延期償付對銀行來說是“經濟中性”的。
然而，阿克羅斯銀行（Banca Akros）分析師路易吉·特拉蒙塔納（Luigi Tramontana）表示，這只能避免立即發生的銀行業危機，而不能完全消除冠狀病毒對銀行的經濟損害。
“這只是推遲確認不良貸款的一種方式，看看事情會如何發展，以及是否是一場更嚴重的危機，”他在討論債務延期償付時說道。
資產質量
儘管歐洲央行再次降息將進一步侵蝕銀行的淨息差，但市場普遍認為，過去三年意大利銀行資產質量的快速改善可能已經結束。
一位金融機構銀行家表示，這可能為聯合聖保羅銀行 (Intesa Sanpaolo) 4.9 億歐元收購 UBI Banca 等交易提供更多理由。
自 40 月中旬以來，意大利銀行股的賬面價值已經大幅折價，已下跌近 XNUMX%。
塞拉補充道，過去三年對意大利不良貸款進行槓桿押注的非銀行投資者也將陷入困境。
沒有人會向銀行支付一分錢。 我認為沒有人向銀行支付一分錢：當你不知道你的現金流是多少時，那太瘋狂了
- Stefano Visalli，Oxy Capital
所有人都同意，最大的問題是需求低迷會持續多久。 如果時間很短，人們會在一兩個月後再次開始消費，用他們在隔離期間積蓄的錢來彌補支出損失嗎？
米蘭一家專注於中小企業的私募股權公司 Oxy Capital 的創始人斯特凡諾·維薩利 (Stefano Visalli) 表示：“如果不這樣做，我們就會回到中世紀：沒有任何公司能夠生存下來。”
維薩利表示，他的投資組合公司的銷售額比去年同期下降了三分之一或更多。
其他行業（例如餐館和酒店）的跌幅高達 80%。 這似乎是無法挽回的支出損失。
人們推遲購買從衣服到汽車等非必需品，一些零售商放棄並關閉商店。
出不去
意大利法律不僅關閉電影院、博物館和滑雪勝地，婚禮和葬禮、足球比賽和教堂禮拜等聚會也受到限制。 酒吧和餐館只提供餐桌服務，顧客之間必須保持一米的距離。
特拉蒙塔納說，街道和咖啡館空蕩盪，“就像八月一樣”——只有外國遊客也走了，海灘上也沒有人。
然而，與歐元區危機期間不同的是，這次出口導向型企業可能會因危機的全球性而遭受損失； 由於病毒起源地中國的供應鏈中斷，製造商已經陷入困境。
隨之而來的對企業損益和現金流的打擊意味著一些公司可能很快就會被迫停止支付工資和租金，更不用說向銀行貸款了。
“沒有人會向銀行支付一分錢，”維薩利說。 “我認為沒有人向銀行支付一分錢：當你不知道自己的現金流是多少時，那將是瘋狂的。
“如果政府不做出反應，就存在發生大規模破壞的重大風險。”
靈活的規則
在銀行業，監管寬容可以提供更多方法來防止由冠狀病毒引發的經濟衰退演變成金融危機——無論是放鬆歐洲央行不良貸款撥備的時間表，還是緩解歐洲央行所需的風險加權資產通脹。根據新的 IFRS9 會計規則，不良資產增加。
“他們不能降息，但他們可以利用現有規則的靈活性，並繼續提供流動性，”塞拉說。
意大利政府已開始加大 7.5 月初宣布的 XNUMX 億歐元刺激計劃，其中主要包括稅收減免。
一些消息人士推測，國家可以直接向中小企業提供貸款，這是日本應對冠狀病毒相關破壞的方式之一（Cassa Depositi e Prestiti，即 CDP，可能是意大利的工具）。
KBW 銀行分析師 Hugo Cruz 表示，可能會出台更多財政刺激措施，隨著疫情蔓延到德國和其他地方，如果有正確的政治意願，監管機構可能會放鬆對直接貨幣交易的要求，從而使歐洲央行能夠向主權債務市場。
自10月中旬以來，意大利和德國60年期政府債務之間的利差已擴大約10%。 然而，意大利於1.35月9日發行了XNUMX年期國債，票面利率僅為XNUMX%。
歐盟委員會還表示準備不考慮一次性措施來實現意大利的預算目標。
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