經濟邁向二次探底，英國央行量化寬鬆擴張超預期

在維持央行利率於 0.1% 不變的同時，英國央行將資產購買規模 (QE) 上調了+135B 英鎊，至 875 英鎊。 這兩項決定都是一致做出的。 擴張規模超出了我們的預期。 工作人員還下調了 GDP 增長前景，目前預計經濟將在 2022 年初恢復到病毒爆發前的水平。然而，央行幾乎沒有透露政策利率是否以及何時降至負值。

下調增長前景

英國央行工作人員在最新預測中下調了該國的經濟前景。 在新的封鎖措施的推動下，工作人員目前預計國內經濟將出現二次探底，並預計 4 年第四季度將出現收縮。 本季度經濟收縮的預期是由“社會活動消費者支出減少，預計其他商品和服務支出增加部分抵消”。 這一預測是基於這樣的假設：限制將“有所放鬆”並且將“持續到 20 年第一季度末”。 與此同時，央行目前預計英國經濟要到 1 年第一季度才能恢復到疫情前的規模，晚於 21 月份對 1 年底的估計。

就業市場方面，英國央行目前預計今年年底失業率將升至6.25%，低於7.5月份預測的7.75%。 我們認為，這是由最近的改善以及 #furlough 計劃的延長所推動的。 然而，預計失業率將在 2 年第二季度達到 21% 的峰值，為 2013 年以來的最高水平。相比之下，7.5 月份預計失業率到 2020 年底將達到 4% 的峰值。 正如英國央行解釋的那樣，失業率預計將上升，因為“直到19年第一季度GDP都不會超過1年第四季度的水平”。

貨幣政策立場

儘管英國央行的量化寬鬆擴張幅度超出預期，但幾乎沒有暗示負利率。 這可能是因為商業銀行還有一周左右的時間來回應央行有關負利率對其業務影響的調查。 就貨幣政策前景而言，我們認為進一步寬鬆的可能性仍然存在。 央行似乎樂觀地認為英國和歐盟將在 2020 年底前達成自由貿易協定。如果年底前英國脫歐未能達成協議，對經濟復甦的負面影響應該比英國央行的影響更為明顯。最新預測。 由於對於負利率的有效性仍缺乏共識，我們預計如果近期需要更多刺激，英國央行將繼續依賴量化寬鬆。