منذ عام 2016 ، عندما وافق الرئيس التنفيذي لشركة Itaú آنذاك - ورئيس مجلس الإدارة الآن - روبرتو سيتوبال على شراء شركة XP Investimentos المملوكة للقطاع الخاص آنذاك (المدرجة الآن في بورصة ناسداك XP Inc) ، كان هناك نهج هادئ غير مستدام لمنافستهم الشرسة المتزايدة.
في شهر يونيو ، قام إيتاي ببك أسنانه. أطلق أكبر بنك في القطاع الخاص في البرازيل حملة إعلانية تهدف إلى الاحتفاظ بعملائه من أصحاب الثروات المتعددة ضمن منصته الاستثمارية الخاصة من خلال ادعاء وجود تضارب في المصالح بين الوكلاء المستقلين الذين يضعون غالبية الأصول تحت الحراسة (AuC) لشركة XP Inc منصة.
استجاب XP بالإشارة إلى مصلحة Itaú الذاتية في إبقاء عملائها يشترون منتجاتها الاستثمارية - برسوم أعلى وعائدات أقل من منصة XP الرقمية التي سرعان ما جعلت معايير الصناعة.
لقد كان سريعًا أيضًا الإشارة إلى تضارب المصالح الخاص بـ Itaú: على سبيل المثال قرار الشراء في XP.
أشار مؤسس XP ومديرها التنفيذي ، Guilherme Benchimol ، في رد لاذع على وسائل التواصل الاجتماعي: "الأفعال تتحدث بصوت أعلى من الكلمات".
حتى أنه أشار إلى أن Itaú كانت حرة في التنازل عن حصتها في XP إذا لم تعجبها نموذج أعمالها.
مرارة
إن الصفقة التي كان يشير إليها بنشيمول تعزل الإدارة العليا في إيتاي - بصفتهم كبار المساهمين - إلى حد ما. بعد كل شيء ، تمتلك Itaú الآن 46 ٪ من XP (كان لديها 49.9 ٪ من المبتدئ حتى تم تخفيف حصتها من خلال الاكتتاب العام) ، وقيمة هذه المشاركة تعوض انخفاض سعر سهمها.
ارتفعت أسهم XP بأكثر من 50٪ بالعملة المحلية هذا العام ، بينما انخفضت أسهم Itaú بأكثر من 25٪.
بدلاً من ذلك ، كان انخفاض المرارة في المنظمة ينمو في السنوات الأخيرة.
أولئك الذين كلفوا بزيادة الإيرادات داخل الأثرياء من الجماهير شخصية عانت العلامة التجارية من التأثير المعنوي للتدفق على المنصات الرقمية.
إنها حقيقة أن Itaú كان ينزف العملاء والأصول تحت الإدارة (AuM) إلى XP - 150 مليون ريال برازيلي (27.6 مليون دولار) في اليوم هو حجم هذا التدفق ، وفقًا لـ XPriel Leal ، شريك XP ورئيس العلاقات التجارية وعلاقات العملاء.
أعاد ليل حرب الكلمات إلى إيتاك من خلال التنبؤ بذلك شخصية يمكن أن تبقى معلقة في غضون ثلاث سنوات.
تكمن مشكلة إيتاو في أن البرازيل وصلت على ما يبدو إلى نقطة التحول الرقمي. لطالما استغلت البنوك عملائها ، وكان النوع الأخير يعرف ذلك
والآن ، يشهد البنك الخاص الذي كان مهيمنًا في إيتاو تدفقات سلبية إلى بنك XP الخاص. لقد أصبحت مشكلة وجودية لكثير من الأعمال التقليدية لإيتاو.
تكمن مشكلة إيتاو في أن البرازيل وصلت على ما يبدو إلى نقطة التحول الرقمي. لطالما استغلت البنوك عملائها ، وكان النوع الأخير يعرف ذلك. ولكن مع شراء السندات السيادية المكونة من رقمين ، كانت تلك الهوامش المثيرة للاستساغة - تقريبًا.
الآن ، مع أسعار الفائدة عند 2.25٪ واحتمال انخفاضها ، فإن الأمر كله يتعلق بتكاليف منخفضة ورسوم منخفضة والقوة الكاملة للاختيار والإدارة التي تميز البنوك الرقمية الجديدة.
لكي نكون منصفين ، ليس فقط Itaú هو الذي يشعر بالحرارة. تنفق Credit Suisse 5 مليارات ريال برازيلي على 35٪ من Modalmais ، وهي منصة مع 10 مليارات ريال برازيلي من AuC.
هذا مكلف بأي مقياس ، لكن Credit Suisse يعتمد على ذلك مما يمنحه فرصة ليظل لاعبًا ذا صلة في غضون خمس سنوات.
تتضاعف BTG Pactual أيضًا ، حيث أعلنت عن متابعة بقيمة 2.5 مليار ريال برازيلي لتمويل النمو العضوي والاستباقي لمنصتها الرقمية.
مربح
أدى تعدد المسرحيات الرقمية العدوانية إلى نظرية مؤامرة مفادها أن حملة Itaú الإعلانية هي حرب وهمية ، واستراتيجية لإغراق المنافسة.
أعتقد أن الحقيقة مختلفة.
أعتقد أن Setubal قام بأكثر صفقة مربحة في حياته عندما اشترى XP. منذ عام 2017 ، نمت القيمة السوقية لـ XP بأكثر من 10 مرات - ويحق لـ Itaú أيضًا شراء نسبة 12.5٪ إضافية بحلول عام 2022 بسعر 19xPE21 ، معظمها من شركة General Atlantic. يتم تداول XP حاليًا عند حوالي 59xPE21.
يحظر البنك المركزي على Itaú بناء أغلبية المشاركة ولكن يمكن أن تعود إلى 49.9 ٪ وستكون قادرة على تلبية هذا الحد وممارسة خيارات الربح الهائلة عن طريق بيع بعض حصتها الحالية.
كما أدى قرار Setubal إلى حماية مخاطر الجانب السلبي لـ Itaú من المنافسة المباشرة التي تأتي من XP. لكن هذا لن يمنع Itaú من محاربة الأسنان والأظافر لحماية أعمالها ، والتعامل مع XP وجهاً لوجه هو بداية هجوم مضاد حقيقي.
يجب أن يكون Itaú عدوانيًا ، مدفوعًا بالفخر ، ولكن المزيد من الاعتراف بأن الزخم في الأعمال التجارية يصعب إيقافه وتعفنه يمكن أن يكون مشكلة وجودية لأي شركة - بغض النظر عن حجمها وربحيتها وتنوعها.
من جانبه ، أخبرني بنشيمول أن قراره للبيع إلى Itaú في عام 2017 بدلاً من متابعة الاكتتاب العام كان أكبر قرار تجاري له على الإطلاق. لقد أعطت ماله التجاري ، ولكن الأهم من ذلك ، "ختم الموافقة" من بنك مثل إيتاي الذي مكن نموه من الاستمرار.
لا أعتقد أنه نادم على بيع حصة أقلية إلى إتاو. لكن من حدسي أن الموافقة على الصفقة المرحلية هي التي نقلت Itaú إلى حصة ما بعد الاكتتاب العام بنسبة 46 ٪ - وربما تعود إلى 49.9 ٪ في عام 2022 - أمر مؤثر ، كما فعلت المليارات التي حققها Ita من شركته منذ ذلك الحين.
وهذا واحد فقط من الأسباب التي تجعل أموالي ستكون على XP في معركتها مع Itaú. أشعر أنها تصبح شخصية.
Signal2forex.com - أفضل الروبوتات وإشارات الفوركس
