قلل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من الفيروس حتى في الوقت الذي ترى فيه الأسواق تخفيضات في أسعار الفائدة

عندما تتوقع وول ستريت أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، فهل يجب أن يؤثر ذلك على قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

اختلف مسؤولان في الاحتياطي الفيدرالي بشأن هذه القضية في تصريحات يوم الجمعة في مؤتمر السياسة النقدية في نيويورك. حدث الخلاف في الوقت الذي بدأ فيه السيناريو في الحياة الواقعية: يتوقع المستثمرون بشكل متزايد أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل هذا العام للمساعدة في التخفيف من الضرر الاقتصادي الذي يتسبب فيه تفشي الفيروس في الصين.

ومع ذلك ، قال مسؤولون آخرون في الاحتياطي الفيدرالي في الأيام الأخيرة إنهم لا يرون أي حاجة لخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب.

هزت المخاوف بشأن عواقب فيروس كورونا أسواق الأسهم والسندات يوم الجمعة ، لا سيما بعد أن وجد مسح لمديري المشتريات أجرته شركة IHS Markit أن إنتاج الأعمال في الولايات المتحدة انخفض في فبراير للمرة الأولى منذ أكثر من ست سنوات. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 228 نقطة ، وانخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا إلى مستوى قياسي منخفض.

أدت هذه المخاوف أيضًا إلى ارتفاع التقديرات في أسواق العقود الآجلة لخفض سعر الفائدة الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام. وفقًا لمجموعة CME ، يتصور التجار احتمالًا بنسبة 58٪ تقريبًا لخفض سعر الفائدة مرة واحدة على الأقل بحلول يونيو - ارتفاعًا من أقل من 20٪ قبل شهر.

في الأسبوع الماضي ، كرر رئيس مجلس الإدارة جيروم باول أن الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن الاقتصاد في حالة صلبة وأنه راضٍ عن النطاق الحالي لسعره القياسي ، بين 1.5٪ و 1.75٪. يؤثر هذا المعدل على العديد من القروض الاستهلاكية والتجارية.

أثارت الفجوة بين توقعات المستثمرين لخفض سعر الفائدة وتوقعات صانعي السياسة معضلة طويلة الأمد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي: يحاول البنك المركزي توجيه الأسواق حول ما من المحتمل أن يفعله - أو لا يفعله - في الأشهر المقبلة. ومع ذلك ، فإنه يأخذ في الاعتبار أيضًا الإشارات الواردة من الأسواق حول كيفية أداء الاقتصاد وسياسة سعر الفائدة الفيدرالية.

إذا تجاهل الاحتياطي الفيدرالي توقعات المستثمرين لخفض أسعار الفائدة ، فقد يؤدي ذلك إلى تفاقم خسائر السوق - خاصة إذا تبين أن البنك المركزي مخطئ في تقييماته الاقتصادية. من ناحية أخرى ، إذا كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي سيصممون سياساته بشكل أساسي لإرضاء المتداولين ، وضد حكمهم الأفضل ، فإن ذلك من شأنه أن يخاطر بتضخيم فقاعات الأصول الخطرة. وصفها رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي بأنها مشكلة "قاعة المرايا" في خطاب ألقاه عام 2004.

في مؤتمر يوم الجمعة في نيويورك ، برعاية كلية بوث للأعمال بجامعة شيكاغو ، اقترحت لوريتا ميستر ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند ، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يستمع عن كثب لإشارات السوق.

قال ميستر: "يجب أن يكون صانعو السياسة منفتحين لإعادة تقييم وجهة نظرهم للاقتصاد بناءً على جميع المعلومات الواردة ، بما في ذلك آراء المشاركين في الأسواق المالية". "علينا أن نكون منفتحين على احتمال أن تكون وجهة نظر الأسواق أكثر انسجامًا مع الأساسيات من وجهة نظر صانعي السياسة."

ميستر هو عضو له حق التصويت هذا العام في لجنة سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لكن نائب الرئيس ريتشارد كلاريدا ، الذي تحدث في نفس المؤتمر ، سعى إلى التأكيد على أن الاحتياطي الفيدرالي يقيم مجموعة واسعة من المقاييس الاقتصادية ، خاصة إذا كانت هذه التدابير لا ترسل نفس الإشارة. وقال إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يدرسون أيضًا استطلاعات رأي المستهلكين والمستثمرين وكذلك النماذج الاقتصادية.

قال كلاريدا: "أنا وزملائي ننظر إلى التطورات في أسواق الأصول ولكن ليس بمعزل عن الآخرين ودائمًا في سياق موازنة إشارات سوق الأصول مع الإشارات التكميلية من الدراسات الاستقصائية ونماذج الاقتصاد القياسي".

في ملاحظاتهما المعدة مسبقًا ، تحدث كل من كلاريدا ومستر بشكل عام ولم يتناولا تأثير فيروس كورونا.

بشكل منفصل ، في مقابلة يوم الخميس على CNBC ، عندما سئل عن توقعات السوق لخفض سعر الفائدة هذا العام ، أجاب كلاريدا بالإشارة إلى أن استطلاعًا للاقتصاديين أجرته بلومبرج نيوز وجد أن أغلبية واضحة لم تتوقع أي تخفيضات هذا العام.

فيما يتعلق بالاقتصاد ، "الأساسيات قوية" ، أضاف كلاريدا.

يقلل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرون أيضًا من الضرر الذي من المحتمل أن يلحقه فيروس كورونا بالاقتصاد الأمريكي ، حتى مع توقع الأسواق بشكل متزايد أن يتعين على الاحتياطي الفيدرالي التصرف.

"أعتقد أن هذا سيكون ضربة قصيرة ؛ قال رافائيل بوستيك ، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا ، في مقابلة يوم الجمعة على قناة سي إن بي سي ، "سنعيد الاقتصاد إلى مستواه المعتاد". "ليس لدي أي دوافع للاعتقاد بأننا بحاجة إلى فعل أي شيء بموقف سياستنا مختلف عما نحن عليه اليوم."

وأعرب جيمس بولارد ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ، عن وجهة نظر مماثلة في تصريحاته في وقت سابق يوم الجمعة.

لكن دانييل ديمارتينو بوث ، الرئيس التنفيذي لشركة Quill Intelligence والمستشار السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس ، قالت إن الأسواق المالية غالبًا ما أثبتت أنها تنبئ بخفض أسعار الفائدة في المستقبل بشكل أفضل من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

وقالت: "يمكنهم التحدث على أنها لعبة تعني شيئًا ما كما يريدون ، ولكن عندما يحين موعد الدفع ، فإن الاحتياطي الفيدرالي لم يتعارض أبدًا مع توقعات السوق فيما يتعلق برفع أسعار الفائدة أو خفضها".