مسح خاص للمخاطر: هونج كونج واليابان وسنغافورة تعاني من فيروس كورونا ، حيث تظهر تايوان نقاط قوة "غير بديهية"

لا تزال درجة المخاطر في تايوان على المسار الصحيح ، في حين أن مناطق أخرى في آسيا ، بما في ذلك هونغ كونغ (أعلاه) تشعر بآثار فيروس كورونا

أجرت Euromoney استقصاءها الخاص حول "حشد المصادر" بين مجموعة فرعية من عالم المساهمين العاديين وجميعهم خبراء في المخاطر السياسية والاقتصادية والمالية في آسيا.

كشفت النتائج مفاجأة واحدة. زادت درجة المخاطر في تايوان بدرجة أكبر ، مما يشير إلى تحسن صورة المخاطر ، على الرغم من أن هذا لا يعني أنها لن تتأثر بفيروس كورونا.

ما تظهره هو أن مخاطر المستثمر هي مفهوم متعدد العوامل ، وأن تايوان لديها نقاط قوة أخرى تعوض عن تأثير فيروس كورونا الحدسي.

تطلب Euromoney بانتظام من فريق الخبراء تقييم 15 مؤشرًا للمخاطر الاقتصادية والسياسية والهيكلية ، بالإضافة إلى الوصول إلى رأس المال. ثم يتم تجميع هذه التقييمات مع تصنيفات الديون لإنتاج درجة إجمالي المخاطر.

كانت درجة المخاطر في تايوان قد تحسنت بالفعل العام الماضي ، لا سيما في الربع الرابع ، وما تظهره هذه النتيجة هو أن الاتجاه استمر ، وكان من الممكن أن يكون أكثر وضوحًا لولا تأثير فيروس كورونا.

المخاطرة السياسية ، على سبيل المثال ، هدأت بعد إعادة انتخاب الرئيسة تساي إنغ ون وحزبها التقدمي الديمقراطي احتفظ بأغلبيته في اليوان التشريعي ، مع استقرار الحكومة أحد المؤشرات التي سيتم ترقيتها.

اتخذت حكومتها أيضًا إجراءات حاسمة للسيطرة على انتشار الفيروس ومنع حدوثه ، مع انتقامها بشكل خاص من حظر السفر الذي فرضته الفلبين ، مما أجبر السلطات الفلبينية على الانعطاف. وقد عزز هذا التصور الإيجابي للرئيس تساي.

يؤثر خطر فيروس كورونا الجديد على الآفاق الاقتصادية قصيرة الأجل لتايوان ، بما في ذلك معدل نمو الاستهلاك الخاص والسياحة 

 - وي جين هسيه

المخاطر الاقتصادية ، من ناحية أخرى ، آخذة في التحسن ، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي التايواني بنسبة 3.4 ٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2019 ، مما يشير إلى أن الاقتصاد كان أقوى من معاصريه ، ويرجع ذلك جزئيا إلى الشركات التي انتقلت من البر الرئيسي للصين لتجنب الرسوم الجمركية الأمريكية على الصينيين الواردات.

أظهرت نتائج النمو الاقتصادي والعمالة / البطالة والتمويل الحكومي تحسنا مطردا.

على هذا النحو ، فإنه يشير إلى أن تايوان في وضع أقوى لتحمل أي آثار مؤقتة لتعطل سلسلة تصنيع الإلكترونيات ، أو انخفاض تدفقات السياح ، أو التشوهات الأخرى ، على الرغم من تعرض الجزيرة إلى البر الرئيسي للصين ، والذي يمثل ما يصل إلى 40 ٪ من الصادرات و 30 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

أشار محللون مثل وي جين هسيه ، المساهم في دراسة المخاطر التي أجرتها يوروموني والمساعدة لنائب رئيس بنك التصدير والاستيراد لجمهورية الصين في تايوان ، إلى حدوث تداعيات اقتصادية.

"إن خطر ظهور فيروس كورونا الجديد يؤثر على الآفاق الاقتصادية قصيرة الأجل لتايوان ، بما في ذلك معدل نمو الاستهلاك الخاص والسياحة" ، كما يقول.

"بشكل عام ، أعلنت حكومة تايوان في 12 فبراير 2020 ، أن معدل نموها الاقتصادي في عام 2020 سيكون 2.37 ٪ ، أي أقل بنسبة 0.35 نقطة مئوية من توقعات 2.72 ٪ في نوفمبر 2019."

وأصبح آخرون مثل البروفيسور فريدريش وو في جامعة نانيانغ التكنولوجية أكثر تخوفًا من المخاطر: "نظرًا لاضطرابات سلسلة التوريد المتوقعة وضعف ثقة المستهلك ، فإن توقعات الناتج المحلي الإجمالي الرسمية متفائلة بشكل غير مفهوم ، وحزمة المساعدات غير كافية تمامًا ، لا سيما بالمقارنة مع سنغافورة أعلنت للتو عن حزمة مالية بقيمة 4.6 مليار دولار لدعم الشركات والمقيمين المتضررين من فيروس كورونا ".

آثار خفيفة

أما بالنسبة لهونج كونج واليابان وسنغافورة ، فقد تم تخفيض درجات المخاطر الإجمالية ، على الرغم من أن هذه كلها أقل من 0.2 نقطة مئوية. هذا أقل دراماتيكية بكثير من الصين ، التي تتأثر بشكل مباشر بانتشار الفيروس ، فضلاً عن التداعيات الاقتصادية والسياسية.

علاوة على ذلك ، كانت جميع مواقع المستثمرين أقل خطورة من الصين التي سبقت هذا الحدث كما تم قياسها من خلال تصنيفاتهم العالمية المرتفعة في استطلاع يوروموني ، وبقيت كذلك.

سنغافورة شديدة الأمان هي الآن في المرتبة الثالثة بعد سويسرا والنرويج. هونغ كونغ هي 12^thوتايوان 18^th واليابان 33^rdمع انخفاض الصين في 47^th مكان.

لقد خلق الفيروس عاملاً خوفًا من خطر انتشار المرض ، مما أجبر الحكومات على اتخاذ تدابير فعالة للوقاية والوقاية. كما أنه يؤثر على سلاسل توريد المنتجات التي تعتمد بشدة على التصنيع الصيني وأنواع أخرى من التجارة عبر الحدود في جميع أنحاء المنطقة.

ومع ذلك ، هناك توقع ضئيل بأنه سيكون لها آثار طويلة الأمد ، وبالتأكيد لن يخلق تداعيات سياسية محتملة على المدى الطويل يتوقعها بعض المحللين للصين.

على لجنة خبراء Euromoney من آسيا ، ميلوس فولانوفيتش ، أستاذ مشارك في العلوم المالية بكلية إدارة الأعمال. وهو يعتقد أنه في حين أن فيروس كورونا لديه إمكانية حدوث خلل قصير الأجل مثل تباطؤ النشاط التجاري ، فإن تأثيره على الاقتصادات الآسيوية مثل هونغ كونغ وسنغافورة لن يكون كبيرًا. 

يقول: "على المدى القصير ، يمكن لـ Covid-19 تعطيل الأسواق لجميع مدخلات الإنتاج ، سواء في هذه البلدان الآسيوية أو مع شركائها التجاريين والأسواق المالية ، ويمكننا أن نتوقع تقلبات في أسواق العملات في الاقتصادات المعرضة للصين ".

ومع ذلك ، بالإشارة إلى العمل الأكاديمي الذي قام به روديجر دورنبوش في ورقته البحثية الشهيرة عام 1976 التي تصور ديناميكيات أسعار الصرف ورد فعلها على الأحداث المفاجئة ، فقد لاحظ أن الرسالة يمكن تلخيصها في كلمة واحدة: "التجاوز" - وهذا يعني أنه لن يكون لها أي آثار طويلة الأجل للعملات أو الأصول المالية ، على الرغم من طبيعتها غير المؤكدة.

هونج كونج

حتى قبل تفشي فيروس كورونا ، تدهورت ملامح المخاطر في هونغ كونغ بسبب الاحتجاجات العنيفة المستمرة منذ شهور وأعمال الشغب التي أضرت بالاقتصاد المحلي ، وتسببت في تقلص الناتج المحلي الإجمالي في الربعين الثالث والرابع من عام 2019.

كانت واحدة من 10 مواقع للمستثمرين يتم تخفيض تصنيفها بشكل أكبر في استطلاعات يوروموني الفصلية العادية ، حيث تراجعت 1.6 نقطة في الربع الرابع وحده.

يقول فريدريش وو ، خبير ECR ، الأستاذ بجامعة نانيانغ التكنولوجية: "لقد توقعت الحكومة بالفعل أن يعاني الاقتصاد من الركود في عام 2020". "الآن يتعامل فيروس كورونا مع الاقتصاد ثانية ، وربما ضربة أشد".

يذكر وو أنه كان هناك بالفعل فقدان للثقة بين غالبية السكان المحليين والحكومة ، مما يعوق هذا الأخير عن وضع سياسات عامة فعالة لمكافحة الأضرار الاقتصادية والصحية في المناطق.

للمضي قدماً ، لا يمكنني إلا أن أرى المزيد من الشلل ، ونصف العمل واتهامات متبادلة. يحذر هونج كونج من الهاوية.

اليابان

تشهد اليابان بالفعل تباطؤًا في الصادرات وتراجعًا في الاستهلاك الخاص ، حيث تقلص الناتج المحلي الإجمالي بأسرع وتيرة له منذ ست سنوات خلال الربع الأخير من عام 2019 بسبب الاحتكاكات التجارية العالمية وارتفاع ضريبة المبيعات.

يقول خبير المخاطر شير ميهتا ، مدير أبحاث الاقتصاد الكلي والتحليل القطري في Virtuoso Economics ، إن المخاطر التي يشكلها فيروس كورونا في عام 2020 ستأتي من مصادر متعددة.

يسرد انخفاضًا كبيرًا في عدد السياح الصينيين الذين يزورون اليابان ، وتعطيل سلاسل التوريد في آسيا ، وإمكانية التأثير السلبي على استثمارات اليابان الضخمة في الألعاب الأولمبية 2020 ، وتعثر الطلب العالمي على صادراتها ، وضربة كبيرة لصادراتها إلى الصين (ثاني أكبر سوق تصدير في اليابان).

علاوة على ذلك ، سيكون هناك انخفاض في ثقة الأعمال والإنفاق الرأسمالي ، بالإضافة إلى تباطؤ قطاع التجزئة. بالإضافة إلى ذلك ، هناك طلب على الأصول الآمنة مثل الين الياباني ، حيث يخشى المستثمرون من انتشار فيروس كورونا. وهذا بدوره له آثار سلبية على الصادرات اليابانية.

وبالتالي ، وبسبب التأثير السلبي الفوري والممكن لفيروس كورونا على صادرات اليابان ، والاستهلاك الخاص ، والسياحة ، وثقة رجال الأعمال والمستهلكين ، وأرباح الشركات ، وإنتاج المصانع والاستثمار ، "مخاطر الجانب السلبي للنمو تتصاعد" ، يقول ميهتا.

من المحتمل أن ينتقل تأثير الفيروس التاجي خلال شهر أو شهرين ، وهو ما من شأنه أن ينقذ أولمبياد طوكيو 

 - شير ميهتا ، Virtuoso Economics

ومع ذلك ، فهو لا يتوقع أي تأثير دائم ، أو الحكومة تقف إلى جانب ولا تفعل أي شيء.

"بالنظر إلى احتمال قيام الحكومة اليابانية بإطلاق بعض الدعم لقطاع السياحة والشركات التي تأثرت سلبًا بتراجع السياح الأجانب ، إلى جانب التحفيز المالي الحكومي ، فإن هذا سيضع حداً أدنى من النمو.

"من المحتمل أن ينتقل تأثير فيروس كورونا خلال شهر أو شهرين ، وهو ما من شأنه أن ينقذ أولمبياد طوكيو".

ومع ذلك ، فإن التوقعات الاقتصادية لعام 2020 غير مؤكدة ، مما يعني أن البيئة للصناعة المالية اليابانية تبدو أكثر صعوبة في الوقت الذي يتم فيه تقليص هوامش الفوائد الصافية وتراجع الإقراض.

يقول ميهتا: "من المحتمل أن تواجه البنوك مزيدًا من الضغط الهبوطي على الإيرادات والأرباح ، بسبب التأثير المعاكس الفوري والمتأخر لفيروس كورونا على النشاط الاقتصادي العام في اليابان وعلى أسواق الأسهم. وبالتالي ، فإن المخاطر المالية آخذة في الارتفاع ، لكنها معتدلة ".

سنغافورة

أعطت أزمة هونج كونج بعض الدعم لسنغافورة كمركز مالي أكثر أمانًا ، وعلى الرغم من أنه من غير المحتمل أن تكون قادرة على الصمود الكامل لآثار فيروس كورونا ، إلا أنها في وضع أفضل للقيام بذلك لأنها بالفعل أكثر مواقع المستثمرين أمانًا في آسيا.

على الرغم من أن الحكومة قد خفضت بالفعل توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي ، إلا أنها استجابت جيدًا من خلال تقديم مجموعة كبيرة من تدابير التحفيز ، ولكن ليس هناك مجال للرضا عن النفس ، كما يوضح أستاذ نانيانغ وو ، مشيرةً إلى حقيقة أن الصين هي أكبر شريك تجاري لسنغافورة لكليهما. الصادرات والواردات وسجلت بالفعل نموًا كئيبًا بلغ 0.7٪ في عام 2019.

قبل أن يسيطر فيروس كورونا ، كان الاقتصاديون في القطاع الخاص يتوقعون نموًا يتراوح بين 1٪ و 1.5٪ لعام 2020 ، لكن من غير المحتمل أن يكون هذا ممكنًا حتى الآن ، وربما تنزلق سنغافورة إلى الركود هذا العام.

تمثل صادرات سنغافورة إلى الصين 13٪ من إجمالي الصادرات و 10٪ من إجمالي الناتج المحلي. وتستضيف ولاية المدينة أيضًا 50 مليار دولار من أسهم الاستثمار الأجنبي المباشر الصينية ، و 3.6 مليون زائر صيني سنويًا ، وآلاف الطلاب من الصين.

"لذا فإن سنغافورة معرضة بشدة لأي تدهور حاد في الصين. طبقت الحكومة بالفعل حظرًا على وصول الزوار (بغض النظر عن الجنسية) من الصين ، ورفعت حالة نظام الاستجابة لتفشي الأمراض إلى اللون البرتقالي - أقل بقليل من أعلى مستوى من اللون الأحمر. "

تموج بها

يشرع Euromoney في إجراء آخر مسح فصلي له بين عالمه الكامل الذي يضم أكثر من 300 خبير اقتصادي وخبراء مخاطر آخرين حول العالم. ينبغي أن يعطي هذا بعض الانطباع حول كيفية إضافة فيروس كورونا إلى الاحتكاكات التجارية العالمية وغيرها من المخاطر الاقتصادية والجيوسياسية التي تؤثر على مخاطر المستثمرين خلال الأشهر المقبلة.

وقد أشار العديد من المساهمين في المسح بالفعل إلى كيف سيؤثر تأثير المكانة المهيمنة للصين في سلسلة التوريد والتجارة والسياحة على الدول الأخرى نظرًا لتعطيل الإنتاج.

يعد مسح الربع الأول لعام 2020 هو الوقت المناسب لإجراء تقييم آخر للأزمة ، حيث سيتم الانتهاء منه في نهاية شهر مارس ، مما يتيح للمحللين مزيدًا من الوقت لمعرفة كيف تتكشف الآثار.

يعتقد ماتيو باوتنييه ، المساهم في الاستقصاء ، كبير مسؤولي الإنتاج وكبير خبراء الاقتصاد الكمي في TAC Economics ، أن كوريا الجنوبية واليابان وتايلاند وإندونيسيا وماليزيا والهند ستكون الأكثر تضرراً في آسيا ، حيث ستشعر الولايات المتحدة وألمانيا أيضًا بالحساسية " محاور عالمية مترابطة مع المركز الصيني لسلاسل القيمة ".

إنه يرى ضغوطًا على أسعار السلع ، حيث تعد الصين أكبر مشتر للكثيرين ، على الرغم من أن تأثير سعر النفط سيخفف من علاوة المخاطر السياسية في الشرق الأوسط.

بالنسبة للأصول المالية ، يعني تفشي فيروس كورونا زيادة تقلب أسعار الصرف (لا سيما اليوان وعملات الأسواق الناشئة الأخرى) ، وانخفاض في أسواق الأسهم وانخفاض عوائد السندات "الملاذ الآمن".