فيروس كورونا: دبي تصدر صكوكا نادرة بقيمة مليار درهم

أصدرت حكومة دبي صكوكًا للمرة الأولى منذ أربع سنوات ، مما يثبت أنه حتى في ظل انخفاض أسعار النفط تاريخيًا ووباء عالمي ، لا تزال خيارات التمويل متاحة للحكومات الخليجية.

تواجه دول الخليج عاصفة شديدة تتمثل في انخفاض أسعار النفط والتباطؤ الاقتصادي ووباء صحي عالمي. دبي ، الاقتصاد الأكثر انفتاحًا في المنطقة ، ووجهة سياحية ومركز أعمال إقليمي ، معرضة بشكل خاص للتباطؤ الاقتصادي.

إن الصكوك البالغة قيمتها مليار درهم لثماني سنوات والتي أصدرتها حكومة دبي بنسبة 1٪ هي في شكل اكتتاب خاص ، بقيادة بنك ستاندرد تشارترد منفرداً. لم تصدر دبي ديونًا في السوق العامة منذ عام 4.7125 ، لكنها قامت بالعديد من عمليات الاكتتاب الخاصة ، كان آخرها في عام 2014.

وقالت المصادر إن الصفقة كانت مدفوعة بتحقيق عكسي. يقول أحد كبار المصرفيين في DCM إن الصفقة ، التي سيكونون قادرين على إعادة تنفيذها مع البنك المركزي ، قد بيعت إلى بنوك الإمارة.

ويقول: "إنها طريقة جيدة لكي تمول دبي نفسها دون أن تكتب أبو ظبي شيكًا مرة أخرى".

ومن المتوقع أن توفر الصفقة بعض السيولة التي تشتد الحاجة إليها لبنوك الإمارة.

في حين أن البنوك من الدرجة الأولى في دبي لا تزال تتمتع برأس مال جيد وقوة ، على الرغم من التدابير لتحسين السيولة التي اتخذها البنك المركزي ، إلا أنها تتعرض لضغوط بسبب عمليات السحب وقد تحتاج إلى الوصول إلى السوق.

يقول دوج بيتكون ، رئيس صناديق ومحافظ الدخل الثابت في بنك رسملة للاستثمار: "أول منفذ للحكومات هو سحب الأموال من البنوك المحلية لتغطية الإنفاق". "تسحب الشركات أيضًا من السيولة الاحتياطية التي تسهل تقوية مراكزها النقدية."

كانت مالية دبي متوترة بالفعل قبل أزمة فيروس كورونا ، حيث يبدو أن المشاكل في قطاع العقارات في الإمارة ستتحول إلى أزمة اقتصادية كاملة.

تحركت حكومة دبي بسرعة لاحتواء انتشار Covid-19 ، مع فرض قيود على السكان أكثر صرامة من العديد من البلدان الأخرى. يشترط الحصول على تصاريح لتمشية الكلاب والتسوق والذهاب لممارسة الرياضة ، مع فرض غرامات ضخمة على أي مخالفات.

وضعت دبي حزمة تحفيز اقتصادي بقيمة 1.5 مليار درهم لمدة ثلاثة أشهر لدعم الشركات من خلال تخفيض رسوم معينة لخفض تكلفة ممارسة الأعمال التجارية.

لكن محللين يقولون إن اقتصاد دبي هو أيضا الأكثر تعرضا في المنطقة للتباعد الاجتماعي حيث تمثل قطاعات مثل السياحة والترفيه ثلث الناتج الاقتصادي لدبي.

ومن المتوقع أيضًا أن يؤدي تأجيل معرض إكسبو 2020 في دبي ، الذي وصف بأنه محفز لقطاع الشركات الصغيرة والمتوسطة في دبي ومحرك ضخم لإيرادات الزوار ، إلى ضغوط أكبر على الاقتصاد. كما أنها تثير مخاوف من أن العديد من الشركات المثقلة بالديون في دبي ستضطر إلى السعي لإجراءات إعادة الهيكلة.

يبلغ إجمالي ديون الكيانات الحكومية (GRE) 71 مليار دولار ، مع استحقاق حوالي 43 مليار دولار (40 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي) قبل عام 2024 ، وفقًا لبحث أجرته كابيتال إيكونوميكس.

الإنقاذ

واجهت طيران الإمارات بالفعل ضائقة مالية وتتطلب إنقاذًا من حكومة دبي.

يقول جيسون توفي ، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة في كابيتال إيكونوميكس: "إن قدرة الحكومة على دعم الكيانات الأخرى المتعثرة الأخرى محدودة بعبء ديونها الكبيرة". "النتيجة هي أن هناك فرصة متزايدة لأن تضطر GREs إلى إعادة هيكلة ديونها (مرة أخرى) أو تلجأ دبي إلى أبو ظبي للتمويل."

لكن المصرفيين لا يتوقعون خطة إنقاذ من جارتها الأكثر ثراءً أبو ظبي مثل تلك التي حدثت في عام 2009 حتى الآن.

يقول أحد كبار المصرفيين في DCM في المنطقة: "في ذلك الوقت ، كانت الإمارات العربية المتحدة في مرحلة النشأة ، والآن لديها بنوك تعمل بكامل طاقتها وخرج البنك المركزي بحافز كبير". "هناك الكثير من حوكمة الشركات ؛ نعم سيكون هناك توتر ولكن لا أرى أي شخص يرتفع بطنه ".

قدرة الحكومة على دعم الكيانات الحكومية الأخرى المتعثرة محدودة بعبء ديونها الكبيرة 

 - جيسون توفي ، كابيتال إيكونوميكس

تأتي صفقة دبي وسط اندفاع للاقتراض من دول الخليج. وجمعت أبوظبي وقطر 17 مليار دولار بينهما في أسواق السندات العامة هذا الأسبوع.

في حين أن صفقات قطر وأبو ظبي كانت جزءًا من خطط التمويل السنوية ولم تكن استجابة مباشرة لفيروس كورونا أو الاحتياجات المتعلقة بالنفط ، فإن التمويل سيكون موضع ترحيب.

يقول خالد راشد ، رئيس DCM لمنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا في دويتشه بنك: "صرحت إندونيسيا أن جزءًا من عائدات إصدارها الأخير سيُستخدم لجهود الإغاثة المتعلقة بـ Covid-19". ومع ذلك ، تختلف الديناميكيات في الشرق الأوسط حيث تمر البلدان في جميع أنحاء المنطقة بأوقات عصيبة تواجه Covid-19 ، وأزمة مالية عالمية وأسعار نفط منخفضة. أتوقع رؤية المزيد من المُصدرين القادمين إلى السوق في الأسابيع المقبلة ".

وتقول عدة مصادر إنها تتوقع أن تصدر السعودية سندات في الأسابيع المقبلة.