كيفية تداول تأثير السياسة على الأسواق المالية العالمية

كيفية تداول المخاطر الجيوسياسية

• ويظهر الاقتصاد العالمي ضعفا وهشاشة متزايدة
• إن تآكل الثبات الاقتصادي يعرض الأسواق لمخاطر جيوسياسية
• أمثلة على التهديدات السياسية في آسيا وأمريكا اللاتينية وأوروبا

راجع دليلنا المجاني لمعرفة كيفية القيام بذلك استخدم الأخبار الاقتصادية في استراتيجية التداول الخاصة بك !

تحليل المخاطر الجيوسياسية

وعلى خلفية تآكل الأساسيات، أصبحت الأسواق حساسة على نحو متزايد للمخاطر السياسية مع تضخم قدرتها على إحداث التقلبات في السوق بالكامل. فعندما تتعرض الإيديولوجيات ذات التوجه الليبرالي ــ تلك التي تفضل التجارة الحرة وأسواق رأس المال المتكاملة ــ للهجوم على نطاق عالمي من قِبَل الحركات القومية والشعبوية، فإن التقلبات المدفوعة بعدم اليقين تصبح النتيجة المتكررة.

إن ما يجعل المخاطر السياسية بالغة الخطورة وبعيدة المنال هو القدرة المحدودة التي يتمتع بها المستثمرون على تسعيرها. وبالتالي فقد يجد التجار أنفسهم تحت ضغط شديد مع استمرار المشهد السياسي العالمي في التطور بشكل غير متوقع. علاوة على ذلك، وكما هو الحال مع انتشار فيروس كورونا في عام 2020، يمكن أن يكون لمسببات الأمراض السياسية تأثير عدوى مماثل.

وبشكل عام، فإن الأسواق لا تهتم حقاً بالتصنيفات السياسية ولكنها أكثر اهتماماً بالسياسات الاقتصادية المضمنة في أجندة من يمسك بزمام السيادة. عادة ما تكون السياسات التي تحفز النمو الاقتصادي بمثابة نقطة جذب للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الاحتفاظ برأس المال حيث سيحقق أعلى عائد.

وتشمل هذه تنفيذ خطط التحفيز المالي، وتعزيز حقوق الملكية، والسماح للسلع ورؤوس الأموال بالتدفق بحرية، وحل القواعد التنظيمية التي تضعف النمو. وإذا أدت هذه السياسات إلى خلق ضغوط تضخمية كافية، فقد يقوم البنك المركزي برفع أسعار الفائدة ردا على ذلك. وهذا يعزز العائد الأساسي على الأصول المحلية، مما يجذب المستثمرين ويرفع العملة.

وعلى العكس من ذلك، فإن الحكومة التي تتعارض ميولها الإيديولوجية الأساسية مع تدرج العولمة قد تتسبب في هروب رؤوس الأموال. إن الأنظمة التي تسعى إلى اقتلاع الخيوط التي زرعت التكامل الاقتصادي والسياسي عادة ما تخلق خندقاً من عدم اليقين لا يرغب المستثمرون في عبوره. لقد ثبت في كثير من الأحيان أن موضوعات القومية المتطرفة والحمائية والشعبوية لها آثار مزعجة للسوق.

إذا خضعت دولة ما لعملية إعادة تنظيم أيديولوجية، فسيقوم المتداولون بتقييم الوضع لمعرفة ما إذا كان سيغير بشكل جذري نظام المخاطرة والمكافأة الخاص بهم. إذا كان الأمر كذلك، فقد يقومون بعد ذلك بإعادة تخصيص رؤوس أموالهم وإعادة صياغة استراتيجيات التداول الخاصة بهم لترجيح كفة ميزان المخاطر لصالحهم. ومع ذلك، يتم تأجيج التقلبات من خلال القيام بذلك حيث تنعكس استراتيجيات التداول المعاد صياغتها في إعادة توزيع رأس المال على مستوى السوق عبر الأصول المختلفة.

أوروبا: الشعبوية المتشككة في أوروبا في إيطاليا

في إيطاليا، لقد أحدثت انتخابات عام 2018 اضطراباً في الأسواق الإقليمية وانعكست آثارها في نهاية المطاف من خلال عمليا النظام المالي بأكمله. فقد تأسس صعود حزب ليجا نورد اليميني المناهض للمؤسسة وحركة 5 نجوم المتناقضة أيديولوجياً على حملة شعبوية تضمنت رفضاً متأصلاً للوضع الراهن. وسرعان ما تم تسعير حالة عدم اليقين المصاحبة لهذا النظام الجديد وأدت إلى تقلبات كبيرة.

وارتفعت علاوة المخاطرة على الاحتفاظ بالأصول الإيطالية، وانعكس ذلك في ارتفاع عائدات السندات الإيطالية لأجل 100 سنوات بما يزيد عن 10%. وأظهر ذلك أن المستثمرين يطالبون بعائد أعلى مقابل تحمل ما اعتبروه مستوى أعلى من المخاطر. وانعكس هذا أيضًا في الاتساع الكبير في انتشار مقايضات العجز الائتماني على الديون السيادية الإيطالية وسط ذلك وزادت المخاوف من أن إيطاليا قد تكون مركزا لأزمة ديون أخرى في الاتحاد الأوروبي.

انخفض زوج يورو/دولار EUR/USD، وزوج EUR/CHF مع ارتفاع عوائد السندات السيادية في منطقة البحر الأبيض المتوسط ​​وسط مخاوف من أزمة ديون أخرى في منطقة اليورو

المصدر: TradingView

وارتفع الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري على حساب اليورو حيث قام المستثمرون بإعادة توجيه رؤوس أموالهم إلى الأصول المضادة للمخاطر. معاناة اليورو وكان يطول بها a الخلاف بين روما وبروكسل حول طموحات الميزانية السابقة. وكانت الاستثنائية المالية للحكومة سمة من سمات طبيعتها المناهضة للمؤسسة، والتي أدت بدورها إلى قدر أكبر من عدم اليقين، ثم انعكست في ضعف اليورو.

أمريكا اللاتينية: القومية الشعبوية في البرازيل

وفي حين يوصف الرئيس جايير بولسونارو بشكل عام بأنه قومي متشدد ذو أسس شعبوية، فإن رد فعل السوق على صعوده قوبل بأذرع مفتوحة من قبل المستثمرين. وكان تعيينه لباولو جويديس ـ وهو خبير اقتصادي تدرب في جامعة شيكاغو ويميل إلى الخصخصة وإعادة الهيكلة التنظيمية ـ سبباً في تعزيز معنويات وثقة المستثمرين في الأصول البرازيلية.

مؤشر إيبوفيسبا – الرسم البياني اليومي

المصدر: TradingView

منذ يونيو/حزيران 2018 وحتى انهيار الأسواق العالمية بسبب كوفيد-19 في أوائل عام 2020، ارتفع مؤشر أسهم إيبوفيسبا القياسي بأكثر من 58% مقارنة بما يزيد قليلاً عن 17% في مؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة الزمنية. خلال الانتخابات في أكتوبر الماضي. المؤشر البرازيلي ارتفع أكثر من 12 بالمئة في م بعد شهر واحد، كشفت استطلاعات الرأي أن بولسونارو سينتصر على جناحه اليساري الخصم فرناندو حداد.

منذ صعود بولسونارو إلى الرئاسة. ال الصعود والهبوط in برازيلي الأسواق لقد انعكست مستوى التقدم في إصلاحاته لنظام التقاعد التي أحدثت اضطراباً في السوق. وتكهن المستثمرون بأن هذه التعديلات البنيوية سوف تكون قوية بالقدر الكافي لانتشال الاقتصاد البرازيلي بعيداً عن حافة الركود ونحو مسار نمو قوي، غير مثقل بأعباء الإنفاق العام غير المستدام.

آسيا: القومية الهندوسية في الهند

وكانت إعادة انتخاب رئيس الوزراء ناريندرا مودي موضع ترحيب على نطاق واسع من قِبَل الأسواق، على الرغم من المخاوف المستمرة التي أثيرت بشأن تأثير القومية الهندوسية على الاستقرار الإقليمي. ومع ذلك، يتمتع مودي بسمعة كونه سياسيًا صديقًا للأعمال. وقد أدى انتخابه إلى جذب المستثمرين إلى تخصيص قدر كبير من رأس المال للأصول الهندية.

ومع ذلك، فإن التوقعات المتفائلة للمستثمرين تتقوض بشكل دوري بسبب الاشتباكات الدورية بين الهند وجيرانها بشأن النزاعات الإقليمية. في الأنفاس الأولى من عام 2019، العلاقات الهندية الباكستانية تعكر بشكل كبير وسط مناوشات حول منطقة كشمير المتنازع عليها. منذ التقسيم عام 1947، أصبح العداء بين القوتين النوويتين يشكل خطراً إقليمياً حاضراً على الدوام.

مؤشر India Nifty 50، والعقود الآجلة لمؤشر S&P 500، وانخفاض زوج AUD/JPY بعد ظهور أنباء عن المناوشات بين الهند وباكستان

المصدر: TradingView

كما هزت التوترات بين الهند والصين، وخاصة على الحدود المتنازع عليها والمعروفة باسم خط السيطرة الفعلية في جبال الهيمالايا، الأسواق المالية الآسيوية. في يونيو/حزيران 2020، أثارت أنباء عن مناوشة بين القوات الصينية والهندية أسفرت عن مقتل أكثر من 20 شخصًا مخاوف بشأن ما قد يعنيه المزيد من التصعيد بالنسبة للأمن الإقليمي والاستقرار المالي. قراءة التقرير الكامل هنا.

مؤشر Nifty 50 الهندي، والعقود الآجلة لمؤشر S&P 500، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والدولار الأمريكي/الروبية الهندية بعد انتشار أنباء عن المناوشات بين الهند والصين

المصدر: TradingView

إن الحملات والحكومات القومية تنطوي على مخاطر سياسية لأن طبيعة مثل هذا النظام تعتمد على إظهار القوة، وكثيراً ما تساوي التسوية مع الاستسلام. في أوقات التقلبات السياسية والهشاشة الاقتصادية، يتضخم التأثير المالي للانهيار الدبلوماسي من خلال حقيقة أن حل النزاع من المرجح أن يطول أمده بسبب الطبيعة العنيدة المتأصلة للأنظمة القومية.

استخدم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ومودي نوعا مماثلا من الخطابة القوية سواء في الحملة الانتخابية أو داخل إدارتيهما. ومن المثير للسخرية أن التشابه الأيديولوجي بينهما قد يكون في الواقع قوة تسبب صدعًا في العلاقات الدبلوماسية. وتصاعدت التوترات بين البلدين في عام 2019، مع قلق الأسواق من ذلك واشنطن قد تبدأ طرق الحرب التجارية في آسياوفتح جبهة ثانية في الهند بعد أن اشتبكت مع الصين بالفعل.

كيف يتفاعل سوق العملات الأجنبية مع استجابة الحكومات والبنوك المركزية للضغوط الجيوسياسية والاقتصادية

بالنسبة للاقتصادات التي تتمتع بدرجة عالية من حركة رأس المال، هناك أربع مجموعات مختلفة من بدائل مزيج السياسات التي يمكن أن تثير رد فعل في أسواق العملات الأجنبية في أعقاب صدمة اقتصادية أو جيوسياسية:

• السيناريو شنومكس: السياسة المالية توسعية بالفعل + أصبحت السياسة النقدية أكثر تقييدًا ("تشديد") = صعودي للعملة المحلية

• السيناريو شنومكس: السياسة المالية مقيدة بالفعل + السياسة النقدية أصبحت أكثر توسعية ("تخفيف") = هبوطي للعملة المحلية

• السيناريو شنومكس: السياسة النقدية توسعية بالفعل ("تخفيف") + السياسة المالية تصبح أكثر تقييدًا = هبوطية للعملة المحلية

• السيناريو شنومكس: السياسة النقدية مقيدة بالفعل ("تشديد") + أصبحت السياسة المالية أكثر توسعية = صعودية للعملة المحلية

من المهم أن نلاحظ أنه بالنسبة لاقتصاد مثل الولايات المتحدة وعملة مثل الدولار الأمريكي، عندما تبدأ السياسة المالية والسياسة النقدية في الاتجاه نفسه، غالبًا ما يكون هناك تأثير غامض على العملة. سندرس أدناه كيفية تأثير علاجات السياسة المالية والنقدية المختلفة للصدمات الجيوسياسية والاقتصادية على أسواق العملات.

السيناريو الأول - السياسة المالية فضفاضة ؛ السياسة النقدية تصبح أكثر صرامة

في 2 مايو 2019 - بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بإبقاء أسعار الفائدة في نطاق 2.25-2.50 في المائة - قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن الضغط التضخمي الناعم نسبيًا الذي لوحظ في ذلك الوقت كان "مؤقتًا". وكان المعنى الضمني هنا هو أنه على الرغم من أن نمو الأسعار كان أقل مما كان يأمله مسؤولو البنك المركزي، إلا أنه سيتسارع قريبًا. الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين لعبت دورا في تباطؤ النشاط الاقتصادي وكبح التضخم.

وكانت الرسالة الضمنية آنذاك هي انخفاض احتمال خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، بالنظر إلى أن التوقعات الأساسية تعتبر قوية والمسار العام للنشاط الاقتصادي الأمريكي يبدو على مسار صحي. وكانت النغمة المحايدة التي اتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل تشاؤما نسبيا مما توقعته الأسواق. قد يفسر هذا بعد ذلك سبب انخفاض الاحتمالية المسعرة لخفض سعر الفائدة الفيدرالي بحلول نهاية العام (كما رأينا في مقايضات المؤشرات الليلية) من 67.2% إلى 50.9% بعد تعليقات باول.

وفي الوقت نفسه، توقع مكتب الميزانية في الكونجرس زيادة في العجز المالي على مدى فترة زمنية مدتها ثلاث سنوات، وهو ما يتداخل مع دورة التشديد المحتملة للبنك المركزي. علاوة على ذلك، جاء هذا على خلفية التكهنات حول خطة التحفيز المالي بين الحزبين. وفي أواخر إبريل/نيسان، أعلن صناع السياسات الرئيسيون عن خطط لبرنامج بناء البنية التحتية بقيمة 2 تريليون دولار.

وقد أدى الجمع بين السياسة المالية التوسعية والتشديد النقدي إلى ظهور توقعات صعودية للدولار الأمريكي. وكان من المتوقع أن تعمل الحزمة المالية على خلق فرص العمل وتعزيز التضخم، وبالتالي دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة. وبالفعل، ارتفع الدولار بنسبة 6.2% مقابل متوسط ​​نظرائه من العملات الرئيسية خلال الأشهر الأربعة اللاحقة.

السيناريو 1: مؤشر الدولار، ارتفاع عائدات السندات لأجل 10 سنوات، وستاندرد آند بورزسقوط 500 العقود الآجلة

المصدر: TradingView

السيناريو الثاني - ضيق السياسة المالية ؛ السياسة النقدية تصبح خاسرة

امتدت الأزمة المالية العالمية في عام 2008 والركود الكبير الذي أعقبها إلى جميع أنحاء العالم وزعزعت استقرار اقتصادات البحر الأبيض المتوسط. وأدى هذا إلى إثارة المخاوف بشأن أزمة الديون السيادية على مستوى المنطقة، حيث ارتفعت عائدات السندات في إيطاليا وإسبانيا واليونان إلى مستويات مثيرة للقلق. تم فرض تدابير التقشف الإلزامية في بعض الحالات مما ساعد على إنشاء الأساس الشعبوية المتشككة في أوروبا ذلك من هنا تطاردed المنطقة.

وبدأ المستثمرون يفقدون الثقة في قدرة هذه الحكومات على خدمة ديونها وطالبوا بعائد أعلى لتحمل ما بدا أنه خطر متزايد للتخلف عن السداد. كان اليورو يعاني من الألم وسط الفوضى مع ظهور الشكوك حول وجوده في حال أجبرت الأزمة على الخروج غير المسبوق لدولة عضو من منطقة اليورو.

فيما يعتبر من أشهر اللحظات في التاريخ المالي، ألقى رئيس البنك المركزي الأوروبي ماريو دراجي خطابًا في لندن في 26 يوليو 2012، والذي اعتبره الكثيرون لحظة محورية أنقذت العملة الموحدة. . وقال إن البنك المركزي الأوروبي "مستعد للقيام بكل ما يلزم للحفاظ على اليورو. وأضاف: «وصدقوني، سيكون هذا كافيًا». أدى هذا الخطاب إلى تهدئة أسواق السندات الأوروبية وساعد في خفض العائدات.

كما أنشأ البنك المركزي الأوروبي برنامجًا لشراء السندات يسمى OMT (من أجل "المعاملات النقدية الصريحة"). كان يهدف إلى تقليل الضغط في أسواق الديون السيادية ، وتقديم الإغاثة لحكومات منطقة اليورو المنكوبة. على الرغم من عدم استخدام OMT مطلقًا ، إلا أن مجرد توفره ساعد على توتر المستثمرين ، وفي الوقت نفسه ، تبنت العديد من دول منطقة اليورو المضطربة إجراءات تقشفية لتحقيق الاستقرار المالي للحكومة.

وبينما ارتفع اليورو في البداية مع انحسار المخاوف بشأن انهياره، فإن قيمة العملة ستنخفض بشكل كبير مقابل الدولار الأمريكي على مدى السنوات الثلاث التالية. وبحلول مارس/آذار 2015، كانت قد فقدت أكثر من 13% من قيمتها. عند فحص النظام النقدي والمالي، يصبح من الواضح تمامًا السبب.

السيناريو الثاني: اليورو يتنفس الصعداء – انخفاض عائدات السندات السيادية مع تهدئة المخاوف من الإعسار

المصدر: TradingView

أدت إجراءات التقشف في العديد من دول منطقة اليورو إلى الحد من قدرة حكوماتها على توفير الحوافز المالية التي ربما تساعد في خلق فرص العمل وزيادة التضخم. في الوقت نفسه ، كان البنك المركزي يخفف السياسة كوسيلة للتخفيف من الأزمة. وبالتالي ، ضغط هذا المزيج على اليورو للانخفاض مقابل معظم العملات الأساسية.

السيناريو الثاني: انخفاض عوائد اليورو والسندات السيادية

المصدر: TradingView

السيناريو 3 - السياسة النقدية فضفاضة ؛ أصبحت السياسة المالية أكثر صرامة

في المراحل الأولى من الركود الكبير، خفض بنك كندا (BOC) سعر الفائدة القياسي من 1.50 إلى 0.25 في المائة كوسيلة لتخفيف شروط الائتمان واستعادة الثقة وإنعاش النمو الاقتصادي. وعلى نحو غير متوقع، بدأ العائد على سندات الحكومة الكندية لمدة 10 سنوات في الارتفاع. جاء هذا الارتفاع في نفس الوقت تقريبًا الذي أنشأ فيه مؤشر أسهم TSX القياسي في كندا قاعًا.

السيناريو 3: الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، وTSX، وعوائد السندات الكندية لمدة عامين

المصدر: TradingView

وانعكست استعادة الثقة والتعافي في أسعار الأسهم في وقت لاحق في تحول تفضيل المستثمرين للاستثمارات الأكثر خطورة والأعلى عائداً (مثل الأسهم) بدلاً من البدائل الأكثر أماناً نسبياً (مثل السندات). وأدت إعادة تخصيص رأس المال هذه إلى ارتفاع العائدات على الرغم من التيسير النقدي الذي اعتمده البنك المركزي. ثم بدأ بنك كندا في رفع أسعار الفائدة من جديد ورفعها إلى 1%، حيث ظل على حالها طوال السنوات الخمس اللاحقة.

خلال هذا الوقت، نفذ رئيس الوزراء ستيفن هاربر تدابير تقشفية لتحقيق الاستقرار في المالية الحكومية وسط الأزمة المالية العالمية. ثم عكس البنك المركزي مساره وخفض أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 0.50 في المئة بحلول يوليو 2015.

وعانت عوائد السندات المحلية والدولار الكندي مع تخفيف السياسة النقدية في حين كانت القدرة على دعم السياسة المالية مقيدة. وكما حدث، فإن خفض الإنفاق الحكومي في هذا الوقت العصيب انتهى به الأمر إلى خسارة هاربر وظيفته. حل محله جاستن ترودو كرئيس للوزراء بعد فوزه في الانتخابات العامة عام 2015.

السيناريو 3: دولار أمريكي/دولار كندي، عوائد السندات الكندية لمدة عامين

المصدر: TradingView

السيناريو 4 - السياسة النقدية مشددة ؛ السياسة المالية تصبح خاسرة

بعد إعلان فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية عام 2016، فضل المشهد السياسي والخلفية الاقتصادية توقعات صعودية للدولار الأمريكي. ومع سيطرة الحزب الجمهوري على المكتب البيضاوي ومجلسي الكونجرس، بدا الأمر وكأن الأسواق استنتجت أن نطاق التقلبات السياسية قد انخفض.

وقد أدى ذلك إلى زيادة احتمالية تنفيذ الإجراءات المالية الملائمة للسوق التي اقترحها المرشح ترامب خلال الانتخابات. وشملت هذه التخفيضات الضريبية ، ورفع القيود ، وبناء البنية التحتية. يبدو أن المستثمرين يتغاضون عن التهديدات بشن حروب تجارية ضد كبار الشركاء التجاريين مثل الصين ومنطقة اليورو ، على الأقل في ذلك الوقت. على الجانب النقدي ، رفع مسؤولو البنك المركزي أسعار الفائدة في نهاية عام 2016 وكانوا يتطلعون إلى رفعها مرة أخرى بما لا يقل عن 75 نقطة أساس حتى عام 2017.

ومع وجود مجال للتوسع المالي والتشديد النقدي في الأفق، ارتفع الدولار الأمريكي جنبًا إلى جنب مع عوائد السندات والأسهم المحلية. جاء ذلك مع تعزيز توقعات أرباح الشركات إلى جانب توقعات الأداء الاقتصادي الأوسع. وأدى هذا إلى تأجيج الرهانات على تضخم أقوى وبالتالي على استجابة متشددة من البنك المركزي.

السيناريو 4) مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ، العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 ، عوائد السندات لمدة 10 سنوات (الرسم البياني 7)

المصدر: TradingView

لماذا تعتبر المخاطر السياسية مهمة للتداول

وقد أظهرت دراسات لا حصر لها أن الانخفاض الكبير في مستويات المعيشة بسبب الحرب أو الركود الشديد يزيد من ميل الناخبين إلى اتخاذ مواقف متطرفة على الطيف السياسي. وعلى هذا فإن الناس أكثر ميلاً إلى الانحراف عن السياسات الداعمة للسوق ــ مثل تكامل رأس المال وتحرير التجارة ــ والتركيز بدلاً من ذلك على التدابير التي تبتعد عن العولمة وتتجه نحو الداخل بشكل ضار.

إن الاقتصاد المعولم الحديث مترابط سياسيا واقتصاديا، وبالتالي فإن أي صدمة نظامية لديها احتمال كبير أن يتردد صداها في العالم. خلال أوقات التقلبات السياسية الكبيرة وسط التغيرات الأيديولوجية بين القارات، من المهم مراقبة هذه التطورات لأنها تتضمن فرصًا لوضع استراتيجيات تجارية قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل.

- كتب بواسطة ديمتري زابلين، محلل لدى DailyFX.com