Das FOMC-Protokoll für die März-Sitzung stärkte das Vertrauen der Mitglieder in Bezug auf die Wirtschaftswachstumsaussichten und darauf, dass die Inflation mittelfristig zum Ziel von +2 % zurückkehren würde. Die Zuversicht wurde hauptsächlich durch den Ende letzten Jahres verabschiedeten Steuerreformplan sowie die Verabschiedung des Bundesausgabengesetzes Anfang dieses Jahres getrieben. Die Mitglieder gingen davon aus, dass die Wirtschaft im weiteren Jahresverlauf trotz weiterer schrittweiser Zinserhöhungen weiterhin „solide“ wachsen werde. Der Ausschuss diskutierte über eskalierende Handelsspannungen. Während die Mitglieder nicht glaubten, dass die US-Stahl- und Aluminiumzölle nennenswerte Auswirkungen auf die Aussichten haben würden, warnte eine „starke Mehrheit“ davor, dass Vergeltungsmaßnahmen von Handelspartnern und Unsicherheit Abwärtsrisiken für die Wirtschaft darstellen würden.
Im Hinblick auf die Binnenwirtschaft stellten die Mitglieder fest, dass die Haushaltsausgaben und Unternehmensinvestitionen im ersten Quartal 1 nach einem starken vierten Quartal 18 zurückgingen. Dennoch gingen sie im Allgemeinen davon aus, dass die Situation vorübergehend sei und auf verspätete Steuererklärungen und eine verbleibende Saisonalität zurückzuführen sei. Angesichts der Verbesserung der Inflation in den letzten Monaten ist der Ausschuss zunehmend zuversichtlich, dass das allgemeine Preisniveau steigen und in der Nähe des Ziels von +4 % bleiben wird. Aufgrund dieser Erwartungen ist der Zinserhöhungspfad der Fed gerechtfertigt. Wie im Protokoll angedeutet, „wiesen mehrere Teilnehmer darauf hin, dass die besseren Aussichten für die Wirtschaftstätigkeit zusammen mit ihrer gestiegenen Zuversicht, dass die Inflation mittelfristig auf +17 % zurückkehren würde, implizieren, dass der angemessene Pfad für den Federal Funds Rate im Laufe des Jahres“ sei Die nächsten Jahre würden wahrscheinlich etwas steiler ausfallen, als sie bisher erwartet hatten.“
Die Hauptgründe für einen optimistischeren FOMC waren fiskalische Anreize: die Steuerreform und der starke Anstieg der Bundesausgaben. Wie im Protokoll angedeutet, waren alle Teilnehmer der Ansicht, dass „die Ende letzten Jahres verabschiedeten Steueränderungen und die jüngste Einigung über den Bundeshaushalt zusammengenommen in den nächsten Jahren voraussichtlich zu einer deutlichen Steigerung der Produktion führen werden“. Dass es in Zeiten der Vollbeschäftigung zu fiskalpolitischen Anreizen kam, hat das Vertrauen in die Inflationsaussichten weiter gestärkt. Allerdings hielten die Mitglieder „im Allgemeinen das Ausmaß und den Zeitpunkt der wirtschaftlichen Auswirkungen der fiskalpolitischen Änderungen für ungewiss, auch weil es in der Vergangenheit nur wenige Beispiele für die Umsetzung einer expansiven Fiskalpolitik gab, als die Wirtschaft auf einem hohen Niveau der Ressourcenauslastung operierte“. .
Was die geldpolitischen Aussichten betrifft, so zogen es einige Mitglieder vor, abzuwarten, bis weitere Daten darauf hindeuten, dass die Inflation +2 % erreichen würde, während die übrigen Mitglieder eine Erhöhung des Leitzinses für angemessen hielten. Während ein „schrittweises Vorgehen“ betont wird, lässt sich im Protokoll nicht erkennen, ob es für den Rest dieses Jahres zwei oder drei weitere Zinserhöhungen geben wird.
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