FOMC bleibt diese Woche unverändert

Es wird allgemein erwartet, dass die Fed den Leitzins bei der Januarsitzung unverändert bei 1.5-1.75% belassen wird. Unterdessen gehen wir davon aus, dass die begleitende Erklärung nur geringfügige Änderungen gegenüber der im Dezember enthalten wird. Wichtige Wirtschaftsdaten werden Tage nach der FOMC-Sitzung veröffentlicht. Die Fed wird jedoch wahrscheinlich wiederholen, dass das Wachstumsrisiko nach unten gerichtet ist. Bei der Sitzung wird es keine Aktualisierung der Wirtschaftsprognosen und des Median-Punktdiagramms geben.

Der Ton der wirtschaftlichen Entwicklung ist seit der Dezembersitzung mehr oder weniger derselbe geblieben und von moderater Inflation und Wachstum geprägt. Der Gesamt-VPI blieb im Dezember unverändert bei +2.3 % im Jahresvergleich, obwohl die monatliche Veränderung um -0.1 Prozentpunkte auf +0.2 % nachließ. Ebenso blieb der Kern-VPI im letzten Monat unverändert bei +2.3 % im Jahresvergleich, wobei die monatliche Veränderung um -0.1 Prozentpunkte auf +0.1 % zurückging. Der bevorzugte Inflationsindikator der Fed wird später in dieser Woche veröffentlicht. Der Markt geht davon aus, dass sich der Gesamtwert im Dezember gegenüber dem Vorjahr auf +1.7 % verbessert hat, von +1.5 % im Vormonat. Der Kernwert wird wahrscheinlich unverändert bei +1.6 % bleiben und damit unter dem Ziel von +2 % liegen.

Die US-Wirtschaft dürfte im 2.1. Quartal 4 annualisiert um +19 % gewachsen sein, genauso viel wie im Vorquartal. Das Wachstum in der ersten Hälfte des Jahres 2020 könnte zunächst schwach ausfallen. Boeings Aussetzung der Produktion der 737 MAX wird bis zum Sommer andauern. Dies dürfte das BIP-Wachstum zu Jahresbeginn belasten. Auf dem Arbeitsmarkt stieg die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft im Dezember um +145 und lag damit unter dem Konsens von +164. Die Arbeitslosenquote blieb jedoch auf dem Rekordtief von 3.5 %.

Trotz des gemäßigten BIP-Wachstums und der moderaten Inflation hat sich der Gesamtton kaum verändert. Darüber hinaus dürfte der Abschluss des Phase-I-Handelsabkommens zwischen den USA und China den politischen Entscheidungsträgern etwas Erleichterung verschafft haben. Wir erwarten, dass die Messlatte für eine Änderung der Geldpolitik auf beiden Seiten hoch liegt. Der Leitzins der Fed wird im Januar unverändert bei 1.5-1.75 % bleiben. Der IOER wird jedoch wahrscheinlich um +5 Basispunkte auf 1.6 % angehoben. Diese technische Änderung zielt darauf ab, den effektiven Leitzins besser an den Mittelpunkt des Zielbereichs anzupassen.