Chinas RMB ist mit zunehmendem Alter weniger beliebt

Als der Finanznachrichtenanbieter Swift Ende Januar seinen neuesten RMB Tracker veröffentlichte, bemerkte dies fast niemand.

Aus gutem Grund. Jeder, der sich nicht auf US-Politik oder australische Brände konzentrierte, war besorgt über die wachsende Bedrohung durch Coronavirus.

China ist zwar zu spät, um zu verhindern, dass der Erreger in die weite Welt entweicht, hat jedoch 22 Milliarden US-Dollar in seine Märkte gepumpt und die Mindestreservesätze der Banken gesenkt. Weitere geld- und fiskalische Anreize werden sicherlich folgen.

Es lohnt sich jedoch, auf Swifts Januar-Bericht zurückzugehen. Dass es wenig Traktion hat, spielt keine Rolle: Es ist wichtig, was es enthält.

Wenn Sie den Titel lesen, würden Sie annehmen, dass Chinas Währung, der Renminbi, auf dem besten Weg war, eine internationale Währung zu werden. Seit seiner Aufnahme in den IWF-Korb mit Sonderziehungsrechten im Oktober 2016 hat der RMB-Star jedoch eher nachgelassen.

Im Dezember 2017 rechnete Swift mit einem weltweiten Marktanteil von 1.61% als fünftgrößte Zahlungswährung. Zwei Jahre später war diese Zahl leicht auf 1.94% gestiegen, doch der RMB rutschte in der Rangliste auf den sechsten Platz hinter dem kanadischen Dollar ab, wobei der australische und sogar der Hongkonger Dollar auf den Fersen waren.

Bei den internationalen Zahlungen liegt der Yuan genau dort auf dem achten Platz wie vor zwei Jahren, während sein Anteil am globalen Handelsfinanzierungsmarkt alarmierend auf 1.46% im Dezember gegenüber 2.45% vor zwei Jahren gesunken ist, während der US-Dollar dies getan hat an Stärke gewonnen, seine Hegemonie unkontrolliert.

Für Asiens größte Volkswirtschaft und den weltweit größten Exporteur und Händler ist das ein ziemlicher Kick in die Zähne.

Heiss und kalt

Oder ist es? Jeder, der in China Geschäfte macht, weiß genau, dass er eigensinnig und doch pragmatisch sein kann. Peking drängt oft darauf, das zu bekommen, was es will, und wägt dann seinen nächsten Schritt mit Bedacht ab.

Als Entscheidungsapparat kann er bei Problemen heiß und kalt laufen, je nachdem, wer in der Parteimaschine Einfluss hat, das Ohr des Präsidenten oder beides.

Zhou Xiaochuan hatte viele der ersten, aber weniger der zweiten, so dass er in seinen letzten Jahren als Gouverneur der Zentralbank die Internationalisierung des Yuan oft als Bedrohungsgeste benutzte.

China glaubt, dass es eine globale Währung will, aber ist es bereit, dafür einen Preis zu zahlen? Ich würde nein sagen 

 - Mike Pettis, Peking Universität

"Es war eine Taktik, die von Reformern angewendet wurde, um staatliche Unternehmen zu mehr Effizienz zu zwingen", sagt Michael Taylor, Chief Credit Officer für den asiatisch-pazifischen Raum bei Moody's.

Seit Zhou sein Amt im Jahr 2018 niedergelegt hat, hat die Rede vom RMB als Reservewährung spürbar nachgelassen.

Dafür gibt es gute Gründe. Peking hat größere Fische zu braten, sei es Unruhen an seiner Peripherie, steigende Schulden oder Feindseligkeiten protektionistischer Regierungen in den USA und in Europa.

Hongkong, auf das 75% der auf RMB lautenden Zahlungen entfallen, war im vergangenen Jahr größtenteils von Unruhen betroffen, die teilweise darauf abzielten, die chinesische Kontrolle zu drosseln.

Russland

Sogar Verbündete sind optimistisch über ihre Aussichten. Jahrelang trompeten Moskaus Staatsmedien den RMB als kommende Währung, doch als Wladimir Putin im November gefragt wurde, sagte er scharf, dass russische Firmen und Banken "nicht daran interessiert" seien, Geld im Renminbi zu sammeln, und wies auf seine begrenzte Konvertierbarkeit hin. Einige Realitätsprüfung.

Russlands Präsident ist nicht zum ersten Mal ein fähiger Beurteiler der Schwäche. China will eindeutig das Lob, das mit einer weltumspannenden Währung einhergeht: Ein wirklich internationaler Yuan würde es ihm ermöglichen, mit Washington Machtpolitik zu betreiben, und ihm eine wertvolle Offensiv- und Defensivwaffe bei der Beilegung aller Arten von finanziellen und wirtschaftlichen Streitigkeiten geben.

Ist es jedoch bereit, ein Risiko einzugehen, um eine Belohnung anzunehmen? Nein, sagt Mike Pettis, Professor für Finanzen an der Guanghua School of Management der Peking University.

"China glaubt, dass es eine globale Währung will, aber ist es bereit, dafür einen Preis zu zahlen?" er fragt. "Ich würde nein sagen - man kann keine globale Währung haben, ohne die Kapitalkontrollen abzuschaffen, und das würde sie für alle Arten von externen Finanzschocks und -krisen anfällig machen."