Aus dem FOMC-Protokoll geht hervor, dass einige Mitglieder eine Diskussion über die Drosselung der quantitativen Lockerung angestoßen haben

Aus dem Protokoll der FOMC-Sitzung im April ging hervor, dass die politischen Entscheidungsträger über eine Verringerung der quantitativen Lockerung diskutierten. Dies kam für den Markt überraschend und ließ den USD steigen und die Staatsanleihen fallen. Sowohl in der politischen Erklärung als auch auf der Pressekonferenz der April-Sitzung wurde die Notwendigkeit einer Verringerung der quantitativen Lockerung heruntergespielt. Erinnern Sie sich daran, dass der Vorsitzende Jerome Powell auf der Pressekonferenz feststellte, die Mitglieder hätten nicht über das Thema gesprochen, und wiederholte, dass „vor einer Verringerung weitere erhebliche Fortschritte erforderlich seien, die einige Zeit in Anspruch nehmen würden“. Aus dem Protokoll ging jedoch hervor, dass „eine Reihe von Teilnehmern vorschlug, dass es bei weiteren raschen Fortschritten in Richtung der Ziele des Ausschusses angebracht sein könnte, irgendwann in den kommenden Sitzungen mit der Diskussion eines Plans zur Anpassung des Tempos der Vermögensankäufe zu beginnen“. „Viele Teilnehmer“ gaben an, dass diesbezüglich eine klare Kommunikation mit der Öffentlichkeit erforderlich sei.

Die wirtschaftlichen Einschätzungen stimmten weitgehend mit denen der politischen Erklärung überein. Die Mitarbeiter korrigierten ihre Wirtschaftsprognose „leicht“ nach oben und erwarteten, dass das BIP-Wachstum in den Jahren 2022 und 2023 zwar „nachlassen“ werde, in diesem Zeitraum aber immer noch das Potenzial „übertreffen“ werde. Die Mitarbeiter erwarteten auch, dass die Arbeitslosenquote auf ein „historisch niedriges“ Niveau sinken werde. In Bezug auf die Beschäftigungssituation zeigten sich „viele Teilnehmer“ besorgt, dass „Material- und Arbeitskräftemangel“ und „Engpässe in der Lieferkette“ das Tempo der Erholung im verarbeitenden Gewerbe und in anderen Geschäftsbereichen bremsen könnten.

Die politischen Entscheidungsträger blieben bei ihrer Ansicht, dass die Inflation aufgrund von Basiseffekten und höheren Energiepreisen kurzfristig vorübergehend über 2% steigen werde. Längerfristig deuteten „einige Teilnehmer“ an, dass anhaltende Probleme mit Engpässen in der Lieferkette „über dieses Jahr hinaus“ einen Aufwärtsdruck auf die Preise ausüben könnten. „Einige Teilnehmer“ warnten vor dem Risiko, dass der Inflationsdruck „ein unwillkommenes Niveau erreichen könnte, bevor er ausreichend deutlich wird, um eine politische Reaktion auszulösen“.

Insgesamt zeigten die Protokolle, dass einige Mitglieder die Notwendigkeit anerkannt haben, über eine Reduzierung der QE zu sprechen. Wir gehen davon aus, dass das FOMC in den kommenden Monaten weiterhin sowohl die Beschäftigungs- als auch die Inflationsdaten beobachten wird, bevor sich weitere Mitglieder diesem Lager anschließen. Der Anfang dieses Monats veröffentlichte Beschäftigungsbericht war eher enttäuschend. Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft stieg im April um +266, was den Konsens von +978 verfehlte und deutlich unter dem Anstieg von +770 im März lag. Die Arbeitslosenquote stieg überraschend um +0.1 Prozentpunkte auf 6.1 %. Der Inflationsdruck hat weiter zugenommen. Der Gesamt-VPI stieg im April im Jahresvergleich auf +4.2 %, von +2.6 % vor einem Monat. Der Markt hatte einen milderen Anstieg von +3.6 % erwartet. Der Kern-VPI verdoppelte sich im letzten Monat fast auf +3 % im Jahresvergleich, verglichen mit dem Konsens von +2.3 %. Die enttäuschenden Beschäftigungsdaten könnten den Beginn einer ernsthaften Diskussion über eine Reduzierung der QE verzögern. Wenn die Inflation in den kommenden Monaten jedoch weiterhin stark über das Ziel hinausschießt, müssten sich die Mitglieder auf eine aggressivere Haltung einstellen.