Semaine à venir: le retour de la Chine, de nombreux événements macroéconomiques et le Brexit

Nous avons assisté à un retournement des actifs sensibles au risque au milieu de la semaine, les actions, le pétrole brut et les dollars en matières premières ayant tous chuté après un bon début. Le commerce «sans risque» a continué de dominer l'agenda vendredi lors de la rédaction de ce rapport, les indices américains atteignant de nouveaux plus bas cette semaine. Les investisseurs s'inquiètent des preuves de plus en plus nombreuses d'un ralentissement de l'économie mondiale. Nous avons vu plusieurs grandes banques centrales sombrer au même moment au cours des derniers jours. Cela inquiète probablement certains investisseurs, ce qui pourrait expliquer pourquoi les actions n’ont pas réussi à soutenir leur remontée. Dans le même temps, toutefois, il s’agit d’une bonne nouvelle pour les prix des obligations et les actifs non productifs et à faible rendement tels que l’or et l’argent. Après le retournement de la Fed de la Fed la semaine dernière, nous avons vu la RBA présenter ses perspectives sur les taux d’intérêt plus tôt cette semaine, alors que la BoE a indiqué jeudi que la politique monétaire britannique resterait accommodante encore plus longtemps en raison de l’incertitude sur le Brexit. Il y a quelques semaines, la BCE est apparue un peu plus accommodante que prévu.

La semaine prochaine pourrait être encore plus volatile étant donné que la Chine reviendra après avoir célébré le festival du printemps pendant toute la semaine. En outre, de nombreuses données susceptibles d'évoluer sur le marché seront attendues, notamment les chiffres de croissance de l'Allemagne. En outre, le Brexit restera au centre des préoccupations alors que la première ministre britannique désespérée, Theresa May, a du mal à renégocier l'accord de retrait avec les dirigeants européens. Le président de la Commission européenne, Jean-Claude Juncker, a exclu toute modification juridiquement contraignante de la clause de protection. M. Juncker a plutôt indiqué que l'UE serait disposée à apporter de petites modifications au document non contraignant sur les relations futures qui accompagne l'accord de retrait. Il reste difficile de prédire ce qui va se passer ensuite, mais évidemment, les choses ne vont pas bien. Mme May est susceptible de soumettre tout accord qu'elle parviendrait à renégocier avec l'UE à un vote aux Communes vers la fin du mois.

Dans cet esprit, il est difficile de voir comment la livre sterling réagira aux indicateurs macro-économiques à venir de la semaine prochaine en provenance du Royaume-Uni. Mais d’autres monnaies, actions et produits de base pourraient se déplacer fortement la semaine prochaine. Nous avons beaucoup à attendre. Vous trouverez ci-dessous un résumé des faits saillants:

Lundi: PIB du Royaume-Uni (mensuel et trimestriel), production manufacturière et investissement des entreprises

• Les données britanniques ci-dessus devraient nous fournir des indications supplémentaires sur l'impact de l'incertitude liée au Brexit sur l'économie.
• Jusqu'à présent, nous n'avons vu que des signaux mitigés de la part de l'économie, bien que les données plus récentes du PMI suggèrent aux entreprises et aux particuliers de retarder leurs plans d'achat alors que le débat sur le Brexit entre dans une phase cruciale avec la date de sortie de 29 de mars prochain.
• La BoE a publié cette semaine de mauvaises prévisions sur le PIB, mais la livre a rapidement rebondi lorsque les investisseurs ont compris que les prévisions de la Banque étaient extraites de nulle part. L'incertitude liée au Brexit rend TRÈS difficile la prédiction de ce qui pourrait arriver à l'économie avec un degré de confiance quelconque.

Mardi: Journée calme pour les données, mais les marchés pourraient rester volatils étant donné les fortes baisses que nous avons connues sur les marchés des actions vers la fin de cette semaine.

Mercredi: données RBNZ, britanniques et américaines sur l'IPC

• Le Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) La décision politique sera prise mercredi matin (01: 00 GMT) et sera suivie une heure plus tard par la conférence de presse de la RBNZ et la publication trimestrielle par la Banque des données relatives aux anticipations d'inflation de la Nouvelle-Zélande pour le trimestre en cours.
• Il est fort probable que la RBNZ maintienne sa politique monétaire inchangée et maintienne ses taux d’intérêt au niveau actuel de 1.75%, où ils se situent depuis novembre 2016. Auparavant, la RBNZ était sur un cycle de relâchement de la politique qui avait redémarré en juin 2015, après avoir entamé prématurément un cycle de hausse dans 2014.
• Les données récentes de la Nouvelle-Zélande ont été médiocres:
  • Les chiffres de l'emploi pour le quatrième trimestre ont surpris à la baisse mercredi, malgré des attentes toujours meilleures que celles des trimestres précédents. L’emploi n’a augmenté que de 0.1% au lieu de 0.3% prévu, tandis que le taux de chômage a bondi à 4.3% par rapport à 4.0 révisé à la hausse dans Q3.
  • La dernière estimation de l'IPC était 0.1% q / q, ce qui était un peu plus élevé que prévu (à plat)
  • L'estimation la plus récente du PIB était de + 0.3% pour Q3 au lieu de + 0.6% prévu et comparée à + 1.0% pour Q2.
  • Les ventes au détail trimestrielles sont restées stables dans Q3, par rapport à une augmentation attendue de 1.0. Les ventes de base ont augmenté de 0.4%, mais cette mesure a également très mal passé les attentes.
  • Compte tenu des données globalement faibles ci-dessus attendues et du ralentissement de l'économie chinoise, la RBNZ sera probablement un peu plus accommodante que prévu lors de cette réunion. La banque centrale sera également consciente du fait que plusieurs autres banques centrales sont également devenues dovish, notamment la Fed et la RBA. Donc, cela ne voudrait pas être l'intrus et faire irrationnellement faire en sorte que le taux de change s'apprécie. Le NZD / USD et les autres croix de kiwi pourraient donc chuter.

• IPC britannique sera également publié mercredi. Bien qu'important, dans le grand schéma des choses, peu de gens y prêteront beaucoup d'attention à cause du Brexit, comme mentionné ci-dessus. Quoi qu'il en soit, l'IPC global devrait avoir reculé à + 1.9% par rapport à + 2.1% précédemment, tandis que l'IPC de base devrait rester inchangé à + 1.9%.
• L'IPC américain sera très important pour le dollar car la Fed est désormais «dépendante des données».
  • Nous avons vu le dollar réagir positivement aux données du PMI manufacturier des organisations non gouvernementales et des ISM de la semaine dernière, bien que la reprise se soit quelque peu atténuée vers la fin de cette semaine.
  • Si l'IPC devait décevoir les attentes, le billet vert pourrait subir une nouvelle pression, étant donné que l'indice du dollar a maintenant atteint le niveau de résistance 96.70.
  • L'IPC global est en hausse de 0.1% en janvier après la chute de 0.1% le mois précédent, tandis que l'IPC de base devrait avoir augmenté d'un autre 0.2% sur un mois.

Jeudi: des chiffres macroéconomiques importants en provenance de Chine et d'Allemagne pourraient exacerber les craintes de croissance ou potentiellement apaiser les inquiétudes dans le cas peu probable où nous prévoyons des surprises positives.

• Le PIB du Japon (publié mercredi en fin de journée) n’est généralement pas trop important, mais en raison des inquiétudes suscitées par la croissance mondiale, toute surprise pourrait entraîner une nouvelle baisse des actifs risqués. Les analystes s’attendent à ce que l’économie japonaise augmente de 0.4% dans Q4 par rapport à une contraction étonnamment importante en% 0.6 dans Q3. Un deuxième trimestre de croissance négative signifierait une récession.
• Les données commerciales de la Chine sont toujours importantes, mais plus encore que d'habitude en raison des préoccupations concernant la deuxième économie mondiale.
  • L'accent sera mis à la fois sur les chiffres des importations et des exportations, et l'attention a été portée sur la Chine récemment. Les données sur les importations nous donneront une indication de la santé de l’économie nationale, tandis que les données sur les exportations fourniront un instantané du niveau de la demande du reste du monde pour les produits chinois.
  • Le sentiment est assez négatif, donc la plus grande surprise serait que les données dépassent les attentes.
  • Les estimations du PIB allemand et de la zone euro pourraient attirer beaucoup d’attention jeudi, pour de mauvaises raisons.
    • Le PIB allemand s'est contracté de 0.2% au troisième trimestre de 2018, et certains commentateurs pensent que la plus grande économie de la zone euro pourrait avoir chuté lors d'une récession technique survenue dans Q4. Cependant, les prévisions consensuelles laissent entrevoir un léger rebond de la croissance de 0.1%. Inutile de dire qu'une nouvelle contraction pourrait avoir pour effet de faire chuter les actions de l'UE et l'euro.
    • Le PIB de la zone euro sera publié un peu plus tard dans la journée, et il s'agira probablement d'un non-événement, car nous aurons déjà le PIB allemand à prendre en compte. La croissance du bloc monétaire unique devrait avoir connu une nouvelle expansion de 0.2%, similaire à celle de Q3.
    • Les ventes au détail aux États-Unis devraient rester stables sur le front de base, mais ont augmenté de 0.1% sur le front.

Vendredi: journée plus calme pour les données l’IPC chinois, les ventes au détail britanniques et la production industrielle américaine étant les points forts. Nous doutons qu'aucun de ces chiffres ne bouge sur le marché.

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