Perché l'obiettivo di Trump di una crescita economica del 3% è effettivamente realizzabile e sostenibile

Ottenere un quarto di breakout della crescita economica è facile: i presidenti Barack Obama e George W. Bush lo hanno fatto in più occasioni, solo per vedere le cose ricadere nello stesso schema subito dopo.

Sostenere quel livello è la parte difficile, qualcosa che nessun presidente ha realizzato da Bill Clinton. Con alcuni dei maggiori fattori che stimolano la crescita del secondo trimestre che dovrebbe svanire nel tempo, il presidente Donald Trump avrà il suo lavoro tagliato fuori per lui.

Ma questo non significa che non possa farlo.

“Questi numeri sono molto, molto sostenibili. Questa non è una ripresa una tantum ", ha detto Trump in un'apparizione dopo che il Dipartimento del Commercio ha riferito venerdì che il PIL è aumentato del 4.1% nel periodo da aprile a giugno. “Penso che faremo straordinariamente bene nel nostro prossimo rapporto, il prossimo trimestre. Penso che sarà eccezionale.

"Non andrò troppo forte, perché se poi non è così buono non me lo lascerai dimenticare."

In effetti, tutti gli occhi su Wall Street e Main Street guarderanno per vedere se i guadagni sopra la tendenza possono durare.

Per l'economia degli Stati Uniti, il periodo più recente ha segnato la migliore performance dal terzo trimestre di 2014, quando l'economia è cresciuta del 4.9 per cento, uscendo da 5.1 per cento nel periodo precedente. Ma quei periodi di crescita sono stati caratterizzati da un aumento della spesa pubblica che non sarebbe durato: l'economia ha goduto di alcuni trimestri decenti prima di scendere a un tasso di crescita percentuale 1 nel terzo trimestre di 2015, e non supererebbe il 3 per cento fino al massimo lettura recente

In breve, il punto forte della maggior parte degli economisti è che un tasso superiore al 4% non è sostenibile. Ma ciò non significa che gli Stati Uniti non possano godere di un periodo di crescita duraturo che giustifichi almeno parte dell'entusiasmo dell'amministrazione Trump per il percorso da intraprendere.

Come parte del numero finale di Q2, i maggiori contributori sono stati il ​​consumatore, i cui nuovi tagli alle tasse hanno contribuito a incrementare la spesa delle famiglie e hanno contribuito con 1.27 e le esportazioni, che rappresentavano i punti 1.12 mentre la Cina cercava di raccogliere i prodotti agricoli per anticipare l'incombente tariffe su soia e altri articoli.

Sostenibile? Non è probabile. Ma nemmeno l'idea che la spesa dei consumatori diminuirà precipitosamente non sembra realistica.

“L'economia è su basi molto migliori. Tuttavia, puoi vedere l'impatto della guerra commerciale che inizia a insinuarsi nei dati ", ha affermato Joseph Brusuelas, capo economista di RSM. "La cosa buona è che il consumatore è su una base davvero solida in questo momento."

La forza del consumatore si rifletteva su una varietà di parametri, tra cui un aumento percentuale di 9.3 negli acquisti di beni durevoli come lavatrici e auto e crescita percentuale 5.2 in beni non durevoli inclusi abbigliamento e benzina.

Sì, le riduzioni delle tasse subiranno un tramonto nei prossimi anni e il loro impatto svanirà. Ma la crescita economica al percento di 3, unita ad un aumento dei salari che dovrebbe accadere mentre il mercato del lavoro si stringe di più, significa che un'elevata fiducia dei consumatori dovrebbe durare per anni.

Anche le imprese hanno speso, inviando i principali investimenti domestici non residenziali in aumento del 7.3% per continuare un forte aumento dell'11.5% nel primo trimestre. I tagli alle imposte sulle società sono permanenti, il che significa che non c'è motivo per cui gli investimenti aziendali dovrebbero vedere un ritracciamento significativo in qualsiasi momento presto.

"L'attività dei consumatori è aumentata notevolmente dopo un inizio anno lento e gli investimenti delle imprese, pur raffreddandosi da livelli più robusti, rimangono in territorio positivo", ha affermato in una nota Lindsey Piegza, capo economista di Stifel. "Nel complesso, ci sono chiaramente una serie di fattori che suggeriscono che l'economia è saldamente su basi solide, anche se tutt'altro che robuste, almeno per ora".

Piegza teme che il recente crollo del mercato immobiliare possa essere il colpevole che trascina la crescita in avanti, un potenziale ostacolo che dovrà essere osservato.

Almeno dal punto di vista dei numeri, però, c'è un grande vantaggio là fuori: un imminente aumento dell'inventario che può avere ripercussioni fuori misura sui dati. Le scorte in realtà sono diminuite di $ 28 miliardi nel trimestre, suggerendo che una ricostruzione futura sosterrà lo slancio.

Escludendo la resistenza all'inventario, il guadagno del PIL effettivo sarebbe stato il 5.1 percentuale nel trimestre, in base a più analisi.

"La resistenza derivante da questa componente valeva un punto percentuale pieno nel secondo trimestre e prevediamo che agirà come un aumento significativo della produzione nel terzo trimestre", ha affermato in una nota Tom Porcelli, capo economista statunitense di RBC Capital Markets. "Pertanto, è probabile che la crescita del fatturato raggiunga nuovamente il 2% nel terzo trimestre, assicurando virtualmente un altro 'giro di vittoria' da parte dell'amministrazione".

Rimane una moltitudine di ostacoli, ovviamente.

Joe LaVorgna, capo economista per le Americhe di Natixis, vede la produttività e la strategia sui tassi di interesse della Federal Reserve come due delle aree chiave da tenere d'occhio.

Un aumento della produttività, anche al 2%, farebbe una grande differenza nel continuare lo slancio. Al contrario, una Fed eccessivamente intenzionata a fermare la crescita prima che si verifichino squilibri finanziari potrebbe essere il più grande nemico dell'economia, ha detto. La banca centrale dovrebbe aumentare i tassi di interesse altre due volte nel 2018 e forse altre tre volte nel 2019.

"Il taglio delle tasse e la deregolamentazione, insieme, è possibile che possa aumentare la crescita della produttività, anche se sembra che siamo in ritardo nel ciclo economico", ha detto LaVorgna. "Con una buona politica, possiamo continuare a generare una crescita migliore di quella che abbiamo visto, se ottieni questo aumento endogeno della produttività".

LaVorgna ha detto che la sua fiducia è "abbastanza alta" sul fatto che una crescita del 3% possa continuare.

"Questo è un miglioramento del 50 per cento rispetto alla tendenza", ha detto. "Potrebbe non sembrare molto per un periodo di tempo più lungo, ma il 3% è un grosso problema. 3 è sostenibile? Sì."