I saldi del commercio estero degli Stati Uniti sono assolutamente problemi di sicurezza nazionale

A rischio di equivocare l'ovvio, potrebbe essere utile rivisitare il problema delle politiche del commercio estero degli Stati Uniti per una semplice ragione: Paesi con grandi e sistematici surplus commerciali con gli Stati Uniti sembrano incoraggiati da controversie domestiche che dividono i tentativi di fermarsi da decenni trilioni di dollari trasferiti nel resto del mondo.

In quale altro modo spiegare lo scioccante rifiuto, e un provocatorio trascinamento del piede, delle principali nazioni in surplus commerciale per dare ascolto alle legittime lamentele dell'America con prontezza a correggere prontamente il loro vantaggio commerciale eccessivo, crescente e insostenibile?

Credo che quei paesi stiano commettendo un grosso errore leggendo troppo nelle controversie politiche americane. Non riescono a vedere che Washington non può più tollerare pratiche commerciali palesemente ingiuste, aumento del debito estero e il freno alla crescita economica dalle sue esportazioni nettamente in calo.

Dall'inizio degli anni '1980 - quando gli Stati Uniti hanno iniziato a registrare deficit sempre più ampi nel loro commercio di beni e servizi con il resto del mondo - fino alla fine dello scorso anno, le perdite nette del commercio estero dell'America sono state di oltre $ 11 trilioni. Nel processo, gli Stati Uniti hanno continuato ad accumulare debito estero che ha raggiunto l'incredibile cifra di 7.9 trilioni di dollari alla fine del primo trimestre di quest'anno.

Questo è ciò che l'America deve mostrare per il suo ruolo di banchiere benevolo al mondo, deciso a perseguire dogmaticamente il libero scambio senza restrizioni in un mondo in cui l'Unione Europea guidata dalla Germania, il Giappone e ultimamente la Cina hanno basato le loro politiche economiche sull'esportazione mercantilista. crescita guidata.

Gli Stati Uniti sono ora bloccati su un tapis roulant commerciale: quest'anno e il prossimo, il Tesoro dovrebbe vendere ai creditori stranieri $ 1.2 trilioni di strumenti di debito per finanziare il divario commerciale in forte espansione dell'America.

Questi numeri colpiranno le finanze pubbliche degli Stati Uniti in un momento in cui il deficit di bilancio entro la fine del prossimo anno potrebbe avvicinarsi al 7 per cento del PIL - con il debito pubblico, attualmente a $ 21.5 trilioni, salendo al 110 per cento del PIL.

Se quei numeri non bastano a convincere la gente che i problemi del commercio estero sono inseparabili dalle considerazioni di sicurezza nazionale, forse alcuni eventi della storia economica recente potrebbero aiutare a fornire più spunti di riflessione.

Gli Stati Uniti decisero nell'agosto 1971 di cessare i rimborsi in dollari per l'oro da parte dei paesi che avevano avanzi commerciali denominati in dollari. Gli alleati europei - la cui sicurezza era garantita, ed è tuttora, dalla protezione militare di Washington - erano i capobanda di un implacabile assalto alla finestra d'oro degli Stati Uniti. La Francia ha avviato il processo nel febbraio 1965 chiedendo che le sue riserve in dollari fossero scambiate con il metallo giallo al prezzo ufficiale di $ 35.5 per oncia di oro fino.

Quattro anni dopo, a novembre, 1975, i leader francesi e tedeschi organizzarono il primo incontro G-6 in Francia, perché l'indebolimento del dollaro stava spingendo verso l'alto le loro valute e minacciando i loro conti commerciali esterni. Volevano che gli Stati Uniti riducessero drasticamente la massa monetaria, aumentassero i tassi di interesse e aumentassero il prezzo relativo del dollaro. Era una ricetta per una recessione americana profonda e intrattabile - o qualcosa di molto peggio.

Fortunatamente, l'allora presidente Gerald Ford si rifiutò di obbedire.

Questi eventi seminali hanno sottolineato l'importanza di continuare a cercare il coordinamento della politica economica internazionale. Tali sforzi miravano ad attuare un elusivo processo di aggiustamento degli scambi, in cui si prevedeva che i paesi surplus sistematici stimolassero le loro spese interne e aprissero i loro mercati in modo che i paesi deficitari potessero correggere i loro conti esterni senza attraversare periodi di gravi recessioni e aumento della disoccupazione.

Purtroppo, quel processo di aggiustamento commerciale simmetrico, inteso ad applicarsi in ugual misura ai paesi in esubero e in deficit, è sempre stato un antipasto - e lo è ancora.

Gli Stati Uniti hanno acconsentito a un tale sistema multilaterale di commercio e finanza, apparentemente pensando che ottenere risorse reali dall'estero in cambio dei propri IOU fosse un ottimo affare.

E poi, improvvisamente, Washington cominciò a rendersi conto che il proverbiale pranzo gratis era un brutto affare.

Una Washington tormentata dal debito si è trovata con un conto enorme di sicurezza per una ricca Unione Europea con le casse dello stato traboccanti. Al momento, l'UE sta facendo registrare un surplus sulle sue negoziazioni statunitensi a un tasso annuo stimato di $ 163 miliardi - 8 percento in più di quello intascato in 2017.

La maggior parte va in Germania. Nei primi sette mesi di quest'anno, il surplus commerciale di Berlino con gli Stati Uniti è stato dell'11.2% superiore allo stesso periodo del 2017, riflettendo l'idea che i tedeschi non stiano nemmeno pensando di bilanciare i loro conti con Washington.

A quanto pare, il Giappone vuole parlare del suo surplus di $ 70 miliardi sui traffici statunitensi. Nessuno sembra sapere cosa significhi veramente. Tokyo, tuttavia, non dovrebbe avere dubbi sul fatto che si prevede di ridurre rapidamente e sostanzialmente il suo grande squilibrio commerciale con gli Stati Uniti

Ma cosa pensare di un deficit commerciale con la Cina, che attualmente dovrebbe raggiungere i 400 miliardi di dollari entro la fine di quest'anno? Abbiamo un paese ufficialmente marchiato da Washington come un "concorrente strategico" e un "potere revisionista" che sfida l'ordine mondiale americano.

E poi, pensa a questo: gli Stati Uniti stanno ora registrando enormi deficit commerciali con paesi che si rifiutano di finanziare il divario commerciale americano riciclando il loro reddito in dollari negli acquisti di titoli del Tesoro. Nella prima metà di quest'anno, Cina, Giappone e Germania hanno registrato un surplus commerciale cumulativo con gli Stati Uniti di $ 253.2 miliardi - quasi due terzi del totale - ma, in quel periodo, le loro partecipazioni nel debito pubblico americano sono diminuite di $ 38.8 miliardi.

Gli squilibri commerciali insostenibilmente ampi e l'impennata del debito pubblico dell'America sono questioni urgenti di sicurezza nazionale.

Preferibilmente, le soluzioni dovrebbero essere ricercate attraverso negoziati, dal momento che gli Stati Uniti hanno un caso inattaccabile per una rapida e sostanziale riduzione dei disavanzi commerciali eccessivi con l'UE, il Giappone e la Cina.

Dovrebbe essere possibile che una tale politica possa funzionare con l'UE e il Giappone. Dopo tutto, sono considerati amici e alleati americani. Sfortunatamente, i numeri degli scambi nell'ultimo anno e mezzo non sono affatto incoraggianti. Nulla è stato concesso a Washington, le loro eccedenze continuano a crescere, e non si sa quando tutto ciò si fermerà.

Nel caso della Cina, il commercio bilaterale è direttamente e inestricabilmente collegato con le questioni della sicurezza nazionale americana. Con la situazione attuale, lo scontro politico in corso tra Washington e Pechino rischia di peggiorare considerevolmente. Se quella sfortunata tendenza dovesse continuare, una riduzione indefinita delle relazioni economiche tra Stati Uniti e Cina sembra inevitabile.

Commento di Michael Ivanovitch, un analista indipendente che si occupa di economia mondiale, geopolitica e strategia di investimento. Ha lavorato come economista senior presso l'OCSE a Parigi, economista internazionale presso la Federal Reserve Bank di New York, e ha insegnato economia alla Columbia Business School.