Z-Ben, la casa di ricerca con sede in Cina, collegata in modo impeccabile, ha riferito a ottobre che UBS avrà successo nel passaggio a una partecipazione del 51% nella sua joint venture (JV) cinese di titoli, UBS Securities.
UBS non lo ha confermato, ma se Z-Ben ha ragione, UBS acquisirà un'ulteriore quota del 26% nella sua JV tramite asta pubblica, dal 24.99% che detiene ora, e potrebbe diventare un azionista di maggioranza entro l'8 novembre.
Questo lo renderebbe il primo, salvo il caso speciale di HSBC, a ottenere il controllo di maggioranza, con Credit Suisse e Morgan Stanley che si dice siano i prossimi in linea.
La più grande sfida
Il punto di vista di Z-Ben è interessante: contrariamente alla credenza popolare, la Cina non sta limitando gli accordi e che la sfida più grande è invece che le banche estere raggiungano un accordo con le loro controparti locali.
"Lo sottolineiamo ancora: l'onere ricade sulle spalle dei partner stranieri per spingere per un accordo commerciale", afferma Z-Ben. "Questo è un affare, in tutto e per tutto."
In tale contesto, la cosa più interessante da guardare sarà chi non annuncia una partecipazione di maggioranza, e chiedersi perché.
Goldman Sachs, essendo stato il primo e una sorta di esperimento, ha bisogno di concordare i termini con Fang Fenglei per ottenere il controllo maggioritario della sua complessa struttura di impresa; Citi ha bisogno di farlo con Orient Securities e non lo ha ancora fatto.
Le case che non riescono a raggiungere un accordo hanno una scelta: vivere con la quota di minoranza che hanno – che nel caso di Goldman gli conferisce ancora un controllo di gestione efficace – o fare come ha fatto JPMorgan, stracciare il tutto e ricominciare con una struttura orientata fin dall'inizio ad essere un'impresa a controllo straniero.
C'è molto da negoziare prima di avere un quadro chiaro.
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