Banking in Europa occidentale: il modello Handlesbanken è minacciato?

Svenska Handelsbanken è simile a un Wells Fargo europeo. Come il suo equivalente americano, è quasi interamente focalizzato su un paese, la Svezia, e con grande successo, almeno fino a poco tempo fa. Una forza lavoro coesa, una strategia coerente e un'attitudine al rischio conservatrice hanno fatto di Handelsbanken la banca ideale per il mondo post-2008: un "piano strategico che le altre banche dovrebbero aspirare a seguire", secondo un rapporto di 2015 Berenberg.

Dieci anni dopo la crisi - e con Wells Fargo portato a terra da una serie di scandali dei consumatori - il modello di banca di Handelsbanken è minacciato?

Handelsbanken mantiene il più alto rapporto tra il prezzo e il guadagno tra le banche nordiche di 11.3x, secondo Berenberg. Come tale, è una delle banche più quotate in Europa. Ma le sue azioni sono calate di circa il 7% tra estate e autunno, mentre i pari svedesi di SEB e Swedbank sono aumentati rispettivamente del 11% e del 6%.

Il numero di analisti che raccomandano una vendita o underperformance sulle azioni Handelsbanken è salito a 11 entro novembre, secondo Reuters, rispetto a solo tre che raccomandavano un acquisto o una sovraperformance.

In tale contesto, l'annuncio dell'intenzione di Anders Bouvin di dimettersi come amministratore delegato di 2019 ha inevitabilmente sollevato ulteriori domande su come la strategia di Handelsbanken possa competere in un'epoca in cui altre banche svedesi passano quasi interamente a canali digitali.

Morale

La banca dice che Bouvin sta andando in pensione a causa della sua età, ma il suo predecessore, Frank Vang-Jensen, se n'è andato dopo solo 18 mesi tra timori riguardo le implicazioni di una spinta di efficienza.

L'annuncio di pensionamento di Bouvin è arrivato proprio mentre la banca ha rivelato piani nei suoi risultati del terzo trimestre per ridurre il personale di un equivalente di circa 1,600 persone da 2022, notizie che avranno un effetto incerto sul morale del personale.

Lo staff di Handelsbanken è così fedele che l'azienda ha una reputazione di culto nel settore bancario svedese. Ciò dovrebbe generare competenze e relazioni più profonde basate sulle filiali che sono cruciali per il suo approccio decentrato alle decisioni di credito.

Ci atteniamo alle nostre politiche creditizie lungo tutto il ciclo, anche se ciò significa che iniziamo a perdere un po 'di attività in tempi buoni come questo 

 - Rolf Marquardt, Handelsbanken

Un grande contributo a tale lealtà è lo schema di partecipazione agli utili di Oktogonen delle azioni della banca, accessibile al momento del pensionamento. Poiché la misura in cui la redditività della banca batte il proprio gruppo di pari determina in larga misura la dimensione delle allocazioni di Oktogonen, alcuni analisti (inclusa UBS) ritengono che la difficoltà di arginare il calo della relativa redditività di Handelsbanken avrà un effetto particolarmente dannoso sulla motivazione del proprio personale e quindi prestazione.

Il gruppo di pari che Handelsbanken utilizza per quella redditività relativa non è rivelato.

La libertà comparativa delle banche nordiche rispetto alle esposizioni deteriorate in questo decennio ha spinto gli altri a investire pesantemente nei canali digitali ea strappare quelli vecchi. Handelsbanken ora ha circa il doppio delle filiali in Svezia come Swedbank, l'ex banca di risparmio del paese. 

In parte, di conseguenza, il vantaggio in termini di efficienza di cui gode tradizionalmente si è costantemente ridotto rispetto agli ultimi 1990. Per la prima volta in 2017, Handelsbanken aveva un rapporto costo / reddito più elevato rispetto ai coetanei medi, rispetto a un gruppo dei modelli UBS.

Entusiasta

Handelsbanken sta risparmiando denaro, come altre banche, in sistemi e processi di back-office. È entusiasta della sua capacità di intrattenere contatti più frequenti con i clienti e di aumentare i flussi verso i fondi e i depositi comuni utilizzando Skype per le conversazioni con i suoi consulenti per gli investimenti.

Anche così, il suo approccio al commercio al dettaglio e al business banking basato sulle filiali e sulle persone sarà molto più difficile da mantenere se espellerà il personale più rapidamente, soprattutto se questo include personale a livello di filiale.

Nessuno nega che Handelsbanken sia una banca di alta qualità, ei suoi difensori più ardenti pensano che la sua sovraperformance andrà avanti. Il modello di filiale consente di ottenere prezzi premium e margini resilienti, secondo Berenberg.

Il direttore finanziario Rolf Marquardt giustifica la scarsa efficienza relativa degli ultimi tempi a causa della crescita nel Regno Unito e nei Paesi Bassi: "Controlliamo i costi da vicino, e questo è sempre stato molto importante per la banca".

Eppure la domanda più grande - con incombenti rischi attorno a Brexit e al mercato ipotecario svedese - è se la qualità del credito di Handelsbanken possa superare o superare i coetanei nel prossimo incidente tanto quanto prima. 

La performance relativamente regolare nel Regno Unito dopo 2008 potrebbe essere un pensiero confortante per ciò che potrebbe accadere in una Brexit senza contratto, sebbene le perdite sui prestiti alla società di costruzioni britannica Carillion abbiano pesato sui risultati del quarto trimestre di Handelsbanken lo scorso anno.

"Tendiamo a sovraperformare i nostri coetanei in periodi di stress, a causa del nostro profilo di rischio più basso", insiste Marquardt. "Siamo ancora più avanti dei nostri pari in termini di redditività, ma è più difficile distinguere se stessi attraverso la qualità degli asset quando tutte le banche hanno basse perdite di credito".

Le decisioni a livello di filiale dello staff locale fedele, che conoscono i mutuatari, dovrebbero funzionare bene per tutto il ciclo, poiché è meno suscettibile alle pressioni dall'alto per una crescita insidiosa durante una bolla. Essere più sani di altre banche in una ripresa è molto prezioso.

"Manteniamo le nostre politiche creditizie durante tutto il ciclo, anche se ciò significa che iniziamo a perdere un po 'di attività in tempi buoni come questo", afferma Marquardt, che ha trascorso tutta la sua carriera in banca. "La filiale è la banca e continuerà ad esserlo. Vogliamo avere una presenza locale; quello non cambierà. "

La coerenza, tuttavia, potrebbe funzionare meno bene quando i cambiamenti sono strutturali, non ciclici. La digitalizzazione è un cambiamento strutturale. 

L'altra preoccupazione per Handelsbanken è che 2008 ha reso gli altri più consapevoli dei costi - e fondamentalmente più prudenti, forse spostando invece i rischi sui mercati.