Cosa hanno detto del CIB in 2Q19: una guida ai risultati bancari

La maggior parte dei commenti sugli utili delle banche societarie e di investimento (CIB) delle banche in questo trimestre sono stati relativi ai loro mercati, piuttosto che ai mercati del debito e dei capitali azionari (DCM ed ECM).

Questi ultimi erano per lo più un po 'più deboli rispetto all'anno precedente. I gasdotti sono stati spesso visti come più silenziosi nella seconda metà dell'anno, in parte per motivi stagionali, ma anche per minori opportunità di finanziamento dell'acquisizione e per le continue preoccupazioni sul commercio. Tuttavia, l'ambiente in evoluzione dei tassi è stato visto come potenzialmente stimolante nuova emissione in DCM.

Heatmap trimestrali delle banche d'investimento

i numeri sono una variazione percentuale per 2Q19 rispetto a 2Q18 e per l'ultimo periodo di 12-mese rispetto al periodo precedente

Quello che hanno detto su ... CIB
(I dati relativi alla variazione percentuale sono 2Q19 vs 2Q18, quindi ultimi mesi 12 rispetto ai precedenti mesi 12)

Bank of America Merrill Lynch (BAML) (piatto, -2%): Miglior trimestre degli utili di sempre. Il nuovo capo Matthew Koder e il team hanno svolto un buon lavoro e la banca ha dichiarato di essere stata la prima in volume per le IPO statunitensi nel primo semestre.

Le commissioni IB erano ancora in calo del 4% su base annua, ma la banca ha citato statistiche genealogiche che indicano che il pool di commissioni è diminuito del 21% per il settore. Non è stato "che abbiamo mai avuto un problema nell'investment banking", ma l'amministratore delegato Brian Moynihan pensa che la banca dovrebbe essere tra le prime tre e si è verificato uno "slittamento".

Le migliori prestazioni sono ricondotte al rinvigorimento dell'attenzione, ha affermato, nonché alle recenti aggiunte di banche d'investimento dedicate al mercato medio, con altre in arrivo.

Barclays (+ 8%, -2%): Complessivamente ha guadagnato la quota delle commissioni IB nel primo semestre e la classifica globale è migliorata al sesto a livello globale e al quinto negli Stati Uniti. Escludendo un guadagno di £ 166 milioni relativo all'IPO di Tradeweb, il business dei mercati è diminuito dell'9%, in linea con i peer statunitensi.

Un pool di debiti ridotto è stato in parte mitigato da un migliore risultato in consulenza. Le commissioni bancarie sono diminuite dell'1% (5% in dollari), riflettendo un pool di commissioni inferiore, in particolare in DCM. La pipeline dei mercati dei capitali è stata molto buona e la banca ha affermato che stava ancora accumulando quote di mercato nel settore dei mercati.

Bnp Paribas (+ 4%, -1%): CIB sta proseguendo il suo piano di trasformazione su tre assi: razionalizzazione delle attività, intensificazione dell'industrializzazione e crescita selezionata con i clienti target.

Quest'ultimo è illustrato dall'accordo proposto per l'acquisizione della piattaforma di intermediazione primaria e di azioni elettroniche di Deutsche Bank, che potrebbe essere firmata a settembre. La banca detiene posizioni di spicco in obbligazioni denominate in euro, high yield e prestiti. Un contesto poco brillante per il business dei mercati, ma una buona performance con ricavi in ​​calo solo dello 1.2% su base comparabile.

Citi (piatto, -1%): Crescita continua nei settori della competenza, ma pressione nelle linee sensibili al mercato e anche in IB, sebbene abbia guadagnato quote. Perdite mark-to-market sulle coperture dei prestiti nei prestiti societari ($ 75 milioni nel trimestre, $ 306 milioni nel primo semestre) a causa della contrazione degli spread creditizi, che hanno principalmente compensato il guadagno derivante dall'IPO di Tradeweb.

I ricavi complessivi del gruppo di clienti istituzionali sono diminuiti dell'3% e sono rimasti stabili, incluso il guadagno di Tradeweb. La banca si sta concentrando su una maggiore digitalizzazione e sul miglioramento dell'onboarding. La crescita dei servizi di transazione non è in realtà legata all'ambiente dei tassi, ma piuttosto alle multinazionali e ai clienti emergenti che entrano in nuovi mercati.

Parte della debolezza dei mercati dei capitali e degli affari istituzionali era secolare, ma la maggior parte era ciclica, correlata all'intervento della banca centrale e all'allentamento quantitativo. Quando questo si esaurirà, i giocatori avranno l'opportunità di intervenire e fornire liquidità e leadership. Il dialogo con i clienti IB rimane forte,

Credit Suisse (-3%, -9%): Il secondo trimestre dopo il completamento di una ristrutturazione triennale. Asia IB è stata in buona salute, con accordi conclusi tra i più alti degli ultimi due anni. I ricavi IB complessivi sono aumentati dello 27% in termini di dollari rispetto a 1Q19, un buon risultato dato un pool di tariffe flat dall'altra parte della strada.

La collaborazione con la gestione patrimoniale sta dando i suoi frutti, ma i risultati sono diminuiti di anno in anno a causa delle preoccupazioni sui negoziati commerciali e sul rallentamento della crescita del PIL. A differenza dei coetanei, il Credit Suisse ha registrato il guadagno di Tradeweb in 4Q18, ma il business dei mercati era ancora in crescita del 8% su base annua. I ricavi svizzeri IB sono aumentati.

Banca tedesca (-18%, -13%): Le ultime trasformazioni sono già in corso, comprese le negoziazioni per la vendita della piattaforma di finanza primaria e azioni elettroniche a BNP Paribas. Nelle azioni in contanti ha abbandonato le posizioni ed è in corso l'arresto dei sistemi. Più del personale 900 è stato informato.

La banca ha ancora svolto un ruolo di primo piano in quello che dice che erano 16 dei principali eventi di commissioni 25 in 1H19 ed è stata la migliore azienda ad alto rendimento EMEA. È salito dall'ottavo al secondo nel sondaggio Euromoney FX. Sono iniziati i lavori per stabilizzare la base dei ricavi nella banca principale di investimenti e per costruire una base per aumentare i rendimenti. I ricavi IB sono diminuiti dell'12% su base annua, ma solo dell'4% dopo aver eliminato gli eccezionali.

L'amministratore delegato Christian Sewing afferma: “Potrei trovare delle scuse su come le prestazioni nel nostro core business fossero in linea con i nostri colleghi statunitensi ed europei e ci siano state interruzioni materiali nei nostri affari nel trimestre, ma semplicemente non importa. Dobbiamo fare di meglio e faremo di meglio. "

Le assunzioni strategiche in termini di origination e consulenza hanno lo scopo di aiutare a guadagnare quote, ma il mix di affari della banca è più allineato all'Europa e con leva finanziaria rispetto ad alcuni coetanei, quindi le condizioni sono difficili.

Vi è un'opportunità negli Stati Uniti e nel prodotto in dollari USA, in particolare perché è qui che risiede la forza dei franchising di titoli garantiti da attività (ABS) e di immobili commerciali (CRE). Dall'annuncio della ristrutturazione, la banca afferma di aver vinto i mandati IB e di non averne perso nessuno.

Goldman Sachs (-5%, -4%): Leggermente in calo rispetto allo scorso anno ma una performance solida. Classificato al primo posto nelle fusioni e acquisizioni annunciate e completate a livello mondiale e al primo posto in azioni globali. Grandi guadagni da investimenti di private equity all'interno della divisione investimenti e prestiti.

Riallineare il gruppo di situazioni speciali in quattro pilastri: private equity, equity di crescita, credito privato e immobiliare. L'obiettivo è quello di avere più entrate ricorrenti. Un focus continuo sulla costruzione di esecuzioni elettroniche in azioni e reddito fisso, valute e materie prime (FICC), nonché sull'ampliamento della base clienti alle imprese, compresa la creazione di operazioni bancarie e gestione della liquidità.

HSBC (-13%, -3%): Le prospettive sono cambiate: dati i tassi e i venti contrari delle entrate, la banca non si aspetta più di raggiungere il suo obiettivo 6% sul capitale tangibile (RoTE) negli Stati Uniti. Si aspetta una ripresa dalle condizioni del primo semestre nella divisione globale dei mercati bancari e nella seconda metà dell'anno.

L'attenzione si concentra sull'agenda della finanza sostenibile e sugli investimenti in digitale per migliorare l'esperienza del cliente. Entrate in calo nei mercati globali e nel settore bancario globale, ma in crescita nel settore bancario. Le attività bancarie hanno risentito della minore attività guidata dagli eventi e del restringimento degli spread creditizi sulle coperture del portafoglio.

JP Morgan (-3%, -3%): Al primo posto nelle commissioni IB a livello globale. La performance dei mercati è stabile su volumi dei clienti leggermente inferiori a causa delle incertezze macro e geopolitiche globali leggermente più elevate. I mercati sono aumentati dal guadagno dell'IPO di Tradeweb, altrimenti sono diminuiti del 6%.

"La nostra capitale maiuscola investe", afferma il CEO Jamie Dimon. Su piattaforme legacy contro fintechs costruendo da zero: “L'hype è in circolazione ormai da buona parte da un decennio e sembra che stiamo andando bene. Alcune di queste piattaforme legacy sono anche i motivi per cui hai 50 milioni di clienti. ”Ma era vero che avevano bisogno di essere riformulati nel tempo, ha detto.

Morgan Stanley (-11%, -8%): Una solida performance in un contesto di mercato misto. La migliore performance nelle Americhe è stata compensata dalla debolezza in Asia IB, comprese le fusioni e acquisizioni, che sono state notevolmente in calo, trainate dalla riduzione del volume transfrontaliero. Gli oleodotti sono sani, guidati da aziende che cercano di migliorare il proprio profilo di crescita. Un contesto sano per M&A.

Société Générale (-6%, -1%): La riorganizzazione dell'unità globale delle soluzioni bancarie e degli investitori è già in corso di esecuzione pochi mesi dopo l'annuncio. Attività IB lente in Europa. Le difficili condizioni del mercato colpiscono le attività di vendita e trading. Le imprese di finanziamento stanno andando bene. Rifocalizzazione su azioni e prime nonché sviluppo di finanziamenti e consulenza.

Unità di trading proprietaria Descartes La negoziazione è in fase di deflusso. Le materie prime da banco (OTC) vengono chiuse. Il finanziamento delle attività è buono, specialmente in aeromobili e proprietà. Anche il finanziamento di progetti energetici è buono, oltre alle miniere e ai metalli. Le transazioni bancarie sono aumentate del 19%.

UBS (-4%, -11%): Prestazioni IB elevate ma persistono pressioni sui ricavi. Guardando su come evolvere il modello, sfruttando la tecnologia e concentrandosi sulle maggiori opportunità di crescita. Migliorare anche la collaborazione tra gestione patrimoniale e IB. La spesa tecnologica ha visto un aumento dei costi di 3% su base annua mentre i ricavi sono diminuiti di 4%.

BAML (-8%, -8%): Un ambiente più debole e una minore attività del cliente sulla maggior parte dei prodotti. I bonus inferiori hanno ridotto le spese del 2%. I ricavi sono ponderati per il credito. Non ci sono stati giorni con perdite commerciali. Le attività medie nei mercati globali sono aumentate del 1% sull'aumento delle scorte FICC in previsione della maggiore domanda dei clienti.

Barclays (+ 25%, + 8%): Outperformance: su 2% se si esclude un guadagno da Tradeweb. Forte performance del credito e buona crescita dei prodotti cartolarizzati. Il guadagno di Tradeweb ha anche portato i ricavi complessivi dei mercati in aumento del 7% rispetto al 5% in basso.

Bnp Paribas (+ 9%, + 3%): Entrate in aumento del 11.7% se si elimina l'effetto della nuova piattaforma dei mercati dei capitali, che trasferisce € 22 milioni di entrate nell'unità bancaria aziendale. Buona crescita di FX, credito e problemi primari (parte di DCM rientra in FICC presso BNPP).

Ambiente difficile nel settore delle tariffe, in particolare in Europa. La performance è stata guidata dalla trasformazione del business in molto industrializzato o molto su misura.

Citi (+ 8%, piatto): Un guadagno di $ 350 milioni da Tradeweb. Senza il guadagno, il reddito fisso è diminuito dell'4% a causa di un contesto difficile, in particolare per quanto riguarda i tassi. La volatilità dei movimenti dei tassi si è manifestata con la base di clienti degli investitori di Citi. L'attività aziendale è stata stabile, soprattutto in termini di tassi e valute, e in cui vi era un forte legame con il business dei servizi di transazione dell'azienda. Ma l'attività dei clienti degli investitori è diminuita.

Credit Suisse (+ 7%, -7%): Ha sovraperformato i coetanei dei prodotti cartolarizzati e ha visto un aumento del credito globale. In Asia, i ricavi nei mercati emergenti (EM) sono stati più bassi rispetto a meno attività dei clienti, ma i ricavi da credito e prodotti strutturati sono aumentati.

A livello globale, i prodotti cartolarizzati sono aumentati, trainati dal franchising di asset finance dell'azienda e da un'attività di trading di agenzie molto più elevata. Il credito è aumentato per una migliore attività della clientela, ma il trading di leva finanziaria è diminuito. I ricavi del credito e del finanziamento strutturati dei mercati emergenti sono calati in EMEA, dopo un buon 2Q18, ma in America Latina vi sono stati maggiori ricavi di finanziamento e negoziazione.

Banca tedesca (-4%, -15%): In calo dell'11% se rettificato per una rettifica di valutazione una tantum di € 101 milioni. Performance resiliente nel credito, ma compensata dall'impatto di una minore volatilità sui cambi. Le tariffe hanno mostrato solide prestazioni se adeguate al ridimensionamento del business.

Fino al secondo dall'ottavo nel sondaggio Euromoney FX. Una prestazione solida sottostante in FX non dovrebbe cambiare in 2H19. L'impatto degli spread creditizi sulle coperture correlate alle attività ponderate per il rischio (RWA) ha danneggiato i ricavi, ma i franchising core sono buoni. I ricavi del credito sono aumentati, in particolare in CRE e ABS.

Goldman Sachs (-13%, -12%): “Significativamente” minori ricavi in ​​prodotti e valute su tassi di interesse e minori crediti, ma maggiori in materie prime e mutui. I ricavi dei mercati emergenti diminuiscono anche per le preoccupazioni tariffarie e commerciali, che stanno guidando il sentimento più dei dati economici. Anche l'incertezza sulla direzione del tasso della Federal Reserve ha pesato sui mercati, sebbene ciò abbia iniziato a risolversi alla fine del trimestre.

La volatilità implicita e realizzata nelle principali coppie di valute era ai minimi storici, quindi c'era scarsa attività con i clienti lì. Le materie prime sono state forti, compresi petrolio, gas e energia. I ricavi ipotecari sono aumentati. L'inventario del credito è sceso a causa della cautela degli investitori. L'attività dei clienti finanziari strutturati è stata inferiore. Grande attenzione ai flussi di lavoro automatici e al servizio elettronico dei clienti. Inoltre, un focus sull'espansione verso le aziende.

Goldman è molto più ponderato per l'intermediazione del mercato rispetto ad alcuni peer, con il 90% delle entrate FICC lì, quindi è più sensibile alla bassa attività dei clienti. Tuttavia, sta lavorando per creare un business FX più accattivante attraverso lo sviluppo con le imprese e anche attraverso i suoi sforzi in operazioni bancarie e gestione della liquidità.

HSBC (-14%, -6%): Ricavi in ​​calo per bassa volatilità e compressione degli spread, ma parzialmente compensati da un flusso maggiore nel business dei tassi.

JP Morgan (+ 7%, -10%): Spinto da un guadagno dall'IPO di Tradeweb: senza che i mercati scendessero 6% e FICC scendessero 3%. Debolezza in EMEA tra i prodotti, ma vi è stata una maggiore attività dei clienti nei tassi del Nord America e nel commercio di mutui delle agenzie quando l'ambiente dei tassi è cambiato.

Morgan Stanley (-18%, -12%): Un calo dei tassi e delle transazioni strutturate attenuate. Parzialmente compensato da un aumento del credito sulla solida attività della clientela. I risultati erano al limite inferiore delle aspettative. I movimenti dei tassi hanno danneggiato il business dei tassi e la bassa volatilità ha frenato gli FX. Il credito era forte per gli standard storici sul retro dei prodotti cartolarizzati.

Société Générale (-10%, -14%): Verso il basso in un contesto di tassi bassi in Europa e bassa volatilità nelle valute, ma la performance del credito e dei mercati emergenti ha contribuito a mitigarlo.

UBS (-22%, + 4%): L'autunno è stato dell'7% se si escludono $ 100 milioni di entrate in 2Q18 che erano correlate al riconoscimento degli utili del primo giorno precedentemente differiti, che sono stati successivamente riconosciuti a causa della maggiore osservabilità e rivisti valutazioni nella curva di finanziamento utilizzata per valutare le note legate al tasso di interesse di UBS.

Questo trimestre include $ 38 milioni di guadagno relativi a Tradeweb. Il credito e i tassi erano buoni, ma ci sono stati cali in FX.

BAML (-13%, -7%): Performance principalmente dovuta a derivati ​​EMEA più deboli rispetto a un forte periodo dell'anno precedente.

Barclays (-14%, -4%): Impegnativo rispetto a un trimestre forte l'anno scorso, che era stato un record.

Bnp Paribas (-14%, -27%): In calo rispetto a un forte 2Q18 e anche a causa del calo dei servizi principali, ma i derivati ​​azionari mostrano un buon livello di attività della clientela. Trattare con Deutsche Bank sui titoli azionari primari ed elettronici che avanzano più rapidamente del previsto, la firma potrebbe essere a settembre.

Citi (-9%, -7%): Attività dei clienti in ribasso in liquidità e servizi di prim'ordine, in merito alle preoccupazioni commerciali tra i clienti degli investitori, ma si è registrata una forte attività di clientela aziendale in derivati. Il coinvolgimento rimane positivo e la banca afferma che continua a guadagnare quote.

Credit Suisse (appartamento, -5%): Maggiore disponibilità di liquidità e servizi primari, soprattutto in derivati ​​quotati, ma minore attività della clientela corporate in derivati. I ricavi dei servizi principali in Asia sono diminuiti. Le azioni in contanti hanno registrato un miglioramento delle negoziazioni nelle Americhe, sebbene inferiore nell'EMEA.

Banca tedesca (-32%, -18%): Crollo in parte dovuto al rimodellamento strategico annunciato in 2Q18, e quindi alla riduzione dei flussi di clienti in 2Q19 a causa del mercato che anticipa il ridimensionamento del franchising. Grandi riduzioni di liquidità e servizi primari, che riflettono l'incertezza del mercato sulla strategia di Deutsche.

Goldman Sachs (+ 6%, -1%): Secondo miglior trimestre in azioni in quattro anni, maggiore in contanti e derivati. Investimenti continui nel low touch e nella manutenzione di clienti sistematici. I risultati riflettono il continuo consolidamento della quota di mercato. Commissioni e commissioni aumentate, aiutate dall'EMEA e dall'esecuzione a basso tocco.

HSBC (-18%, -15%): Ricavi in ​​calo per bassa volatilità e compressione spread.

JP Morgan (-12%, -2%): Inferiore in derivati ​​e anche a fronte di un forte trimestre dell'anno precedente. La liquidità e i servizi prime sono stabili e i saldi dei clienti in prime hanno raggiunto un record.

Morgan Stanley (-14%, -8%): I minori ricavi nel finanziamento hanno rispecchiato i saldi dei clienti più bassi e gli spread realizzati più bassi, ma l'impresa prevede di rimanere al primo posto. L'attività ha raggiunto il picco a metà trimestre e si è attenuata in seguito.

I ricavi di intermediazione primaria e i saldi dei clienti sono aumentati rispetto al primo trimestre dell'anno, ma ad oggi le dimensioni del portafoglio complessivo sono in calo. Sebbene i saldi di intermediazione primaria siano saliti, non vi è molta convinzione: quando i mercati salgono, i saldi salgono, ma la leva finanziaria non aumenta.

Storicamente in questo tipo di ambiente, si vedrebbero molti riposizionamenti dei portafogli e un aumento della leva finanziaria, ma questo non è stato visto in questo trimestre.

Société Générale (-7%, -3%): Resiliente ma in basso su uno sfondo di bassi volumi di flusso.

UBS (-9%, -9%): Liquidità in calo per attività più bassa e derivati ​​in calo rispetto a un forte 2Q18. Ricavi finanziari in calo su ricavi finanziari primari e azionari più bassi, su saldi e attività inferiori. Cookie di prestazione in linea con i colleghi statunitensi.

Sentendo ancora l'effetto della riduzione dell'indebitamento da parte dei clienti degli hedge fund alla fine di 2018, ma una buona performance nel trading di contanti elettronico, dove UBS pensa di aver guadagnato quote.

BAML (+ 36%, + 21%): Miglior cambiamento di anno in anno nel gruppo di pari.

Citi (-6%, -17%): Prestazioni migliori alla fine del trimestre.

Credit Suisse (-8%, -27%): Ha sovraperformato la strada di anno in anno e ottimo nelle IPO. Azioni che sottoscrivono ricavi in ​​calo nella divisione mercati, in particolare nell'area EMEA. Maggiori ricavi dall'ECM nei mercati degli investimenti bancari e dei capitali (IBCM) su IPO più elevate, in particolare nel settore tecnologico, ma volume inferiore nelle offerte successive e in questioni relative ai diritti.

Banca tedesca (-31%, -5%): Volumi di affari ridotti nei principali mercati europei.

Goldman Sachs (-1%, -5%): Arretrato è diminuito dopo le offerte completate in 2Q.

JP Morgan (-11%, -2%): Entrate in calo rispetto a quella che era stata una quota di sottoscrizione da record dell'anno 10 l'anno scorso, ma un grande recupero rispetto a 1Q dopo l'arresto della SEC e aiutato dalla forza nella tecnologia e nella sanità. Aspettatevi che si riduca un po 'nella seconda metà.

Morgan Stanley (+ 1%, piatto): Forza in IPO e follow-on. Emittenti che si dimostrano opportunistici e mercati fertili. Mercato USA normalizzato dopo l'arresto.

UBS (+ 23%, -37%): Maggiori ricavi di anno in anno nonostante il calo dell'5% nel pool di commissioni. Privata anche i ricavi delle transazioni aumentano. Il business è stato più focalizzato sul business dei clienti istituzionali piuttosto che sulla gestione patrimoniale in questo trimestre, quindi meno correlazione con afflussi più deboli nella ricchezza.

Barclays (n / a): Un pool di commissioni ridotto ha contribuito a ridurre leggermente le commissioni bancarie complessive rispetto allo scorso anno.

BNP Paribas (n / a): Una forte performance, è rimasta ai primi posti per le obbligazioni denominate in euro, ma ora si è classificata ottava per tutte le obbligazioni internazionali. Forte nelle obbligazioni ad alto rendimento, al primo posto nell'EMEA.

Citi (+ 2%, -2%): Le ottime prestazioni in DCM hanno contribuito a compensare un trimestre più debole in consulenza.

Credit Suisse (-18%, -20%): I ricavi nella divisione dei mercati sono stabili a fronte di un livello di investimento più elevato che compensa i finanziamenti con leva finanziaria inferiore, ma i ricavi DCM si riducono complessivamente nell'unità IBCM con finanziamenti con leva finanziaria ridotta e ricavi di finanziamento derivati ​​più bassi.

Banca tedesca (-24%, -22%): Gasdotto finanziario con leva in su. Ricavi per il trimestre in calo, in particolare per i prestiti con leva finanziaria e confrontati con un forte periodo dell'anno precedente.

Goldman Sachs (-20%, -23%): Arretrato maggiore. Ricavi significativamente in calo sia in investment grade che in finanziamenti a leva, dove l'anno scorso si sono registrati alcuni importanti contributi che non si sono ripetuti quest'anno. Prestazioni coerenti con le tendenze del settore. Minori volumi di prestiti e minori finanziamenti relativi all'acquisizione, in particolare con sponsor finanziari, ma ora al secondo posto per rendimento elevato.

JP Morgan (-13%, -7%): Probabilmente ci saranno meno opportunità di acquisizione e finanziamento del leasing, anche se il dialogo con i clienti rimane buono. La leva finanziaria ha favorito la performance nel trimestre. Buone nuove possibilità di emissione, dato l'ambiente dei tassi.

Morgan Stanley (-22%, -15%): Livelli più bassi di attività finanziaria con leva finanziaria, che è un margine più elevato, anche se un recupero nelle ultime settimane. Investimento voto un po 'più basso.

UBS (piatto, -20%): Investment grade e leva finanziaria stabile. Il pool di commissioni aumenta dell'2% in investment grade e dell'42% in leva.

Barclays (n / a): Le forti prestazioni hanno contribuito a compensare parte del calo causato dal pool di commissioni DCM inferiore.

Citi (-36%, + 18%): Un trimestre forte l'anno scorso ha penalizzato le prestazioni relative di quest'anno, ma la forza di DCM ha contribuito a compensare ciò. Meglio alla fine del trimestre e la forza negli Stati Uniti aiuta le prospettive.

Credit Suisse (-34%, -5%): Verso il basso rispetto alla strada, con entrate inferiori dagli accordi conclusi nelle Americhe e nell'EMEA. Inoltre, un forte trimestre dell'anno precedente.

Banca tedesca (-41%, -7%): In calo rispetto a un forte periodo dell'anno precedente.

Goldman Sachs (-3%, + 23%): In calo a causa di un calo a livello di settore delle M&A completate. Dialogo in ripresa intorno al settore finanziario, che è rimasto tranquillo negli ultimi anni.

JP Morgan (-16%, + 6%): È stata acquisita la quota annunciata e anche annunciato più affari di qualsiasi altra azienda. Le prospettive sono ancora buone e le aziende sono alla ricerca di "opportunità sinergiche di crescita", ma più in Nord America che in Europa.

Morgan Stanley (-18%, -5%): Minori volumi di mercato, quindi i ricavi sono diminuiti. Accordi annunciati ripresi più avanti nel trimestre. I ricavi sono aumentati rispetto a 1Q nonostante un calo dei volumi completati in tutto il settore. Molta attività in tecnologia e assistenza sanitaria. La Cina e l'Asia sono generalmente più lente, ma l'oleodotto è in buona salute.

UBS (+ 60%, + 7%): In forte aumento rispetto a un pool di commissioni globali inferiore del 26%, e il trimestre è stato il più alto fatturato trimestrale di M&A di UBS dal 2012. In parte aiutato dalle operazioni che avrebbero dovuto chiudersi nel 1 ° trimestre e scivolate nel 2 ° trimestre. Ha guadagnato quote in tutte le regioni e si è classificato al primo posto in Asia-Pacifico.

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