La positività di Santander è un valore anomalo in Brasile

Un ufficio di Santander che brilla sotto il sole di San Paolo

Essendo la prima delle grandi banche brasiliane a riportare gli utili del primo trimestre, alla fine di aprile si è concentrata più del solito su Santander Brasil, mentre le persone cercavano indizi sul probabile impatto finanziario del coronavirus.

Il commento della banca sui risultati sarebbe sempre stato più importante dei risultati stessi poiché il coronavirus ha iniziato ad avere un impatto sull'economia brasiliana solo nelle ultime due settimane del trimestre.

Sebbene abbia riportato un ritorno sul capitale proprio del 22.3% e un aumento dell'11% degli utili netti, è stata la mancanza di un'azione lungimirante a lasciare perplessi gli analisti.

Di fronte a un'economia in crisi, la terza banca privata del Paese ha aumentato gli accantonamenti a un tasso inferiore rispetto all'aumento del portafoglio prestiti totale (rispettivamente 19% e 20%).

Infatti, nella sua presentazione di apertura alla teleconferenza sugli utili, Angel Santodomingo, chief financial officer di Santander Brasil, ha evidenziato due punti positivi in ​​relazione al coronavirus: stava guidando la crescita digitale (maggiori efficienze per la banca) e aveva portato ad una “chiara fuga verso il movimento di qualità, beneficiando così, a conti fatti, degli strumenti di finanziamento”.

L'unica valutazione negativa dell'impatto del virus sulla performance della banca è stata notevolmente mite.

"Riteniamo che la qualità del credito si deteriorerà in modo limitato, ma si deteriorerà nel prossimo futuro", ha affermato Santodomingo.

Gli investitori hanno apprezzato: durante la sessione di quel giorno il prezzo dell'azione Santander è salito dell'11.47%, trascinandosi dietro le altre banche. Bradesco è cresciuto dell'8.77%, Banco do Brasil del 13.43%, Itaú dell'8.25% e BTG Pactual del 10.83%.

Insieme, il settore ha spinto l'Ibovespa in rialzo del 3.93%.

Domande

Tuttavia, alcune delle domande smentivano una piccola incredulità.

Domingos Falavina, analista delle istituzioni finanziarie di JPMorgan – una banca che aveva recentemente annunciato un aumento anticipato di 8.3 miliardi di dollari degli accantonamenti per aiutarla a superare una prevista recessione – ha sottolineato che gli Stati Uniti hanno visto quattro volte più accantonamenti per far fronte al coronavirus, mentre il genitore società, Santander Spagna, aveva circa 1.6 miliardi di euro di accantonamenti.

[Quello che è stato] sconcertante per noi è stato vedere l'approvvigionamento di Santander Brasil come se non fosse avvenuto il Covid-19 

 - Domingos Falavina, JPMorgan

Santodomingo ha citato il livello iniziale relativamente più alto di copertura delle perdite su prestiti di Santander e ha affermato che la banca voleva vedere i livelli di deterioramento all'interno dei portafogli di prestiti prima di aumentare gli accantonamenti.

Falavina in seguito ha notato che ciò che era "sbalorditivo per noi era vedere l'approvvigionamento di Santander Brasil come se non fosse avvenuto il Covid-19. In particolare, gli accantonamenti sono aumentati del 19% su base annua, meno dell'espansione dei prestiti nel periodo e meno della formazione di nuovi prestiti deteriorati".

Bradesco

Bradesco ha pubblicato i risultati del primo trimestre due giorni dopo Santander, giovedì 30 aprile. Ha preso un approccio molto diverso.

L'amministratore delegato Octavio de Lazari ha affermato che la banca ha modellato il prossimo impatto sul suo portafoglio prestiti rispetto a due recenti crisi - la crisi globale del 2008 e la recessione brasiliana del 2016 - e il consiglio ha deciso di stanziare 5.1 miliardi di R$ (916 milioni di dollari) in accantonamenti prima del prossimi trimestri per “scenari economici avversi”.

Queste disposizioni (un ulteriore R$ 2.5 miliardi nel trimestre) hanno portato il ritorno sull'equità in picchiata all'11.7% nel primo trimestre, in calo di 880 punti base su un confronto annuale e di 950 punti base in meno rispetto al quarto trimestre del 2019.

La banca ha tenuto a sottolineare che aveva ottenuto buoni risultati fino alla crisi: nei primi due mesi del 2020 la banca aveva aumentato il proprio portafoglio prestiti del 14.4% (contro una guida dal 9% al 13%), interessi sul reddito netto dell'11.7% (dal 4% all'8%) e riducendo le spese operative dello 0.1% (dallo 0% al 4%).

La banca ha aggiunto alla sensazione che si stava preparando a dirigersi in acque economiche e finanziarie inesplorate decidendo di sospendere tutte le linee guida.

L'approccio più prudente di Bradesco ha sicuramente sventato le vele degli investitori: le sue azioni sono scese del 7.72%, mentre Santander Brasil è scesa del 4.59%, Itaú del 3.76%, Banco do Brasil del 3.59% e BTG Pactual del 3.29%, trascinando l'Ibovespa in ribasso del 3.2 %.

Itaú

Martedì 5 maggio, Itaú ha riportato i risultati trimestrali. Anch'esso ha adottato un approccio prudente e sta aumentando gli accantonamenti di R$ 4.5 miliardi (+150% su base annua), provocando un calo dell'utile netto del 43% su base annua (R$ 3.9 miliardi), mentre il ROE è crollato al 12.8% (23.64% ), il più basso da oltre 20 anni.

Commentando i risultati, l'amministratore delegato Candido Bracher ha suggerito che potrebbero esserci ulteriori accantonamenti nei prossimi trimestri.

“Le prospettive non sono molto ottimistiche – abbiamo l'indice di contagio [R] ancora vicino a 3, il che suggerisce che il picco non è troppo vicino, e quindi il lockdown potrebbe essere esteso. E più a lungo avremo il lockdown, più lenta sarà la ripresa”.