Mentre Tidjane Thiam lascia, il Credit Suisse ha molto di cui essere grato

Tidjane Thiam e Urs Rohner del Credit Suisse

Ieri sera il consiglio di amministrazione del Credit Suisse ha accettato all'unanimità le dimissioni dell'amministratore delegato Tidjane Thiam. L'annuncio ufficiale non chiarisce se anche loro siano stati unanimi nel chiedergli di dimettersi, anche se questa è certamente l'implicazione.

Il direttore indipendente principale Severin Schwan afferma che erano anche unanimi nel riaffermare il sostegno al presidente Urs Rohner per completare il suo mandato e rimanere fino all'aprile 2021.

La lite rumorosa sull'assunzione di detective privati ​​l'anno scorso per seguire l'ex capo dell'International Wealth Management Iqbal Khan durante il suo congedo di giardinaggio dopo aver lasciato per UBS si era ridotta nell'ultima settimana a questo: Rohner avrebbe spodestato il suo amministratore delegato o lo stesso presidente dover rinunciare per aver osato suggerire un simile corso?

Dopotutto, Thiam era l'outsider a cui Rohner si era rivolto per salvare il Credit Suisse dopo che era passato in buona salute dalla crisi finanziaria, ma poi si era spinto a pagare troppo i suoi trader per assumersi il tipo sbagliato di rischi e diventare sotto-capitalizzato perché questo non è riuscito a generare utili non distribuiti.

Inoltre ha distratto le risorse e l'attenzione della direzione dai veri vantaggi della banca nella gestione patrimoniale.

Senza Thiam, gli azionisti del Credit Suisse avrebbero potuto subire un destino simile a quello di Deutsche Bank.

Un anno

È trascorso un anno dalla fine della ristrutturazione di Thiam: un anno in cui i risultati sono stati dati per scontati.

L'establishment finanziario svizzero è rimasto inorridito dai racconti di Thiam e Khan che cadono su file per tagliare la siepe tra le loro proprietà di lusso e inseguimenti e scontri di Jason Bourne nelle strade di Zurigo.

 La partenza di Thiam è ironica perché Rohner aveva trascorso un anno nel tentativo di convincerlo a unirsi al Credit Suisse.

"Il presidente [Urs Rohner] mi dice che abbiamo avuto 19 incontri", ha detto Thiam a Euromoney durante una serie di interviste a metà 2018, quando i mercati stavano appena iniziando a rendersi conto che il suo piano di inversione di tendenza avrebbe funzionato.

Thiam aveva rischiato di parlare con Rohner.

"E poi più lo guardavo, più sfide apparivano", ha detto Thiam. “Sarebbe difficile affrontare la mancanza di crescita, troppi rischi, costi troppo elevati, mancanza di capitale e questioni ereditarie molto significative ciascuna per conto proprio. Ma affrontare tutti in parallelo sembrava troppo. In realtà ho detto di no due volte. "

Alla fine del 2018, tuttavia, Thiam aveva consegnato. Dal 2015 aveva tagliato i costi di un quarto, perdendo solo il 10% dei ricavi. E aveva raddoppiato il reddito ante imposte rettificato da 2.1 miliardi di franchi (2.2 miliardi di dollari) a 4.2 miliardi di franchi.

Gli azionisti non stavano celebrando questa mattina.

Resta da vedere se gli azionisti che hanno appoggiato così fortemente Thiam condividono quella gratitudine o ora si esauriranno 

Hat punta al Financial Times per l'eccellente rendicontazione sui vari grandi azionisti della banca che esprimono un feroce supporto per Thiam questa settimana e suggeriscono che, nella scelta tra i due uomini, Rohner dovrebbe essere quello che deve andare.

Ma Rohner rimane. Thiam se ne va, esprimendo rammarico per lo spionaggio di ex colleghi "che ha disturbato il Credit Suisse e ha causato ansia e dolore", pur continuando a negarne la conoscenza e, per estensione, ogni responsabilità.

Il lavoro di Thiam era in linea da poco prima di Natale, quando l'Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (Finma) aveva annunciato che stava intensificando le sue indagini su queste "attività di osservazione" e aveva incaricato un revisore indipendente di concentrarsi sulle risultanti questioni di governo societario.

Senza fissare un calendario, la Finma ha lasciato intendere che questa indagine potrebbe richiedere mesi.

Bisogna chiedersi se Finma o Rohner, indipendentemente o insieme, abbiano scoperto qualcosa di nuovo. Il fatto che Thiam continui a fornire risultati per l'intero anno 2019 la prossima settimana suggerisce forse di no e che questi risultati potrebbero essere perfettamente rispettabili.

C'è un po 'di ironia che spera che i risultati dell'intero anno al di sopra del consenso siano concentrati sulle imprese dei mercati, mentre le preoccupazioni a più lungo termine si concentrano sulla banca di investimento.

Trovare la risposta

Thiam è un pensatore strategico molto intelligente.

Una delle sue osservazioni chiave su Euromoney è stata che quando un'azienda si trova nei guai, tutte le risposte sono di solito al suo interno. Le persone all'interno della banca sanno cosa bisogna fare: l'amministratore delegato deve identificare le persone con le risposte e lavorare con loro.

Mentre orientava la banca verso la gestione patrimoniale e in Asia e stabiliva una struttura di rendicontazione divisoria dall'aspetto più complicato, è stato motivo di orgoglio per Thiam che il suo piano di ristrutturazione fosse stato condotto da un gruppo dirigente di esperti di lunga data.

Ironia della sorte, ciò potrebbe aver reso più facile per il presidente che ha trascorso così tanto tempo a convincere l'estraneo a unirsi al Credit Suisse per ritirarlo di nuovo.

La nomina di Thomas Gottstein, capo della Swiss Universal Bank e veterano da 20 anni del Credit Suisse, come nuovo amministratore delegato non solleva la prospettiva di un imminente allontanamento radicale dalla strategia intrinsecamente sensata di Thiam di sottrarre capitali ai bassi rendimenti imprese con scarse prospettive di crescita e assegnandole invece a quelle a rendimento più elevato, con una crescita migliore laddove la banca ha vantaggi intrinseci.

Eric Varvel, responsabile globale delle attività di gestione patrimoniale, veniva pubblicizzato come l'altro candidato interno.

Gottstein è un soldato. Quando Thiam annunciò che la Banca universale svizzera nazionale sarebbe stata preparata per una IPO per raccogliere capitali nell'ottobre 2015, la parte assicurativa del cervello di Thiam stava cercando un'opzione che non voleva davvero usare.

Thiam in seguito ha detto a Gottstein che non sarebbe diventato l'amministratore delegato di un'azienda quotata separatamente perché Gottstein aveva fatto un ottimo lavoro che nel 2017 il Credit Suisse aveva deciso di mantenerlo.

Gottstein non si è lamentato nemmeno quando ha dovuto visitare la direzione regionale per spiegare che il sogno di dirigere un'azienda pubblica era finito.

Ha convenuto che non andare avanti con l'IPO era la decisione giusta. Ha continuato con il lavoro da svolgere.

In un mercato interno colpito da tassi negativi e da una modesta crescita economica e dei prestiti, ha trascinato il reddito ante imposte rettificato per l'intero anno da circa 1.5 miliardi di franchi nel 2015 a oltre 2.1 miliardi di franchi tre anni dopo. Ha ridotto il rapporto costi / ricavi dal 68% al 58% entro tre anni.

È un tipo di dirigente arrotolabile più che un pensatore visionario o un esperto stratega: un paio di mani sicure per il momento, la cui elevazione potrebbe non sollevare troppi hackles tra i colleghi rimasti per gestire le proprie divisioni aziendali.

Gottstein ha esperienza nel private banking e nell'investment banking, sebbene meno nei mercati emergenti.

Gratitudine

Alla fine, c'era una grande gratitudine nella stanza. Il presidente era grato a Gottstein per aver assunto l'incarico di amministratore delegato: Gottstein era grato al consiglio per averlo offerto. Thiam ha ringraziato i suoi ex colleghi per il loro sostegno e ha detto semplicemente: "Sarò per sempre grato".

Resta da vedere se gli azionisti che hanno appoggiato così fortemente Thiam condividono quella gratitudine o ora si esauriranno - e quali altre conseguenze Finma potrebbe ancora identificare da questo episodio straordinario.

Ma probabilmente la persona con più motivi per essere grato è Rohner.