Pur lasciando il tasso bancario invariato allo 0.1%, BOE ha aumentato la dimensione degli acquisti di asset (QE) di + 135 miliardi di sterline a 875 sterline. Entrambe le decisioni sono state prese all'unanimità. L'espansione è arrivata più grande di quanto avevamo previsto. Lo staff ha anche rivisto le prospettive di crescita del PIL inferiore, aspettandosi ora che l'economia torni ai livelli precedenti al virus all'inizio del 2022. La banca centrale, tuttavia, ha offerto pochi indizi su se e quando il tasso di riferimento diventerà negativo.
Prospettive di declassamento della crescita
Il personale BOE ha abbassato le prospettive economiche del paese nelle sue ultime proiezioni. Spinto dalle nuove misure di blocco, il personale ora prevede un doppio calo dell'economia domestica, prevedendo una contrazione nel 4trim20. Le aspettative di una contrazione nel trimestre sono state guidate dalla “minore spesa dei consumatori per attività sociali, che si presume possa essere parzialmente compensata da una maggiore spesa per altri beni e servizi”. Questa previsione era basata sull'ipotesi che le restrizioni si sarebbero “allentate un po '” e sarebbero “rimaste in vigore fino alla fine del 1trim21. Nel frattempo, la banca centrale ora si aspetta che l'economia del Regno Unito non tornerà alle sue dimensioni pre-pandemiche fino al 1Q22, dopo la stima di agosto di fine 2021.
Sul mercato del lavoro, BOE ora prevede che il tasso di disoccupazione salirà al 6.25% alla fine di quest'anno, inferiore al 7.5% previsto per agosto. Riteniamo che ciò sia guidato dal miglioramento del recente e dall'estensione del programma #furlough. Tuttavia, il tasso di disoccupazione dovrebbe raggiungere il picco al 7.75% nel 2trim21, il più alto dal 2013. Questo è confrontato con un picco al 7.5% entro la fine del 2020 previsto ad agosto. Come ha spiegato BOE, il tasso di disoccupazione dovrebbe aumentare perché "il PIL non supera il suo livello nel 4trim19 fino al primo trimestre 1".
Posizione di politica monetaria
Sebbene l'espansione del QE della BOE sia stata maggiore del previsto, ha offerto pochi indizi sui tassi di interesse negativi. Ciò è probabilmente dovuto al fatto che manca ancora circa una settimana alle banche commerciali per rispondere all'indagine della banca centrale sull'impatto dei tassi negativi sulle loro attività. Per quanto riguarda le prospettive di politica monetaria, riteniamo che sia ancora probabile un ulteriore allentamento. La banca centrale sembra ottimista nel presumere che un accordo di libero scambio sarebbe stato raggiunto tra il Regno Unito e l'UE prima della fine del 2020. Se nessun accordo Brexit si concretizzerà entro la fine dell'anno, gli impatti negativi sulla ripresa economica dovrebbero essere più pronunciati di quelli della BOE ultime proiezioni. Poiché manca ancora un consenso sull'efficacia del tasso di interesse negativo, ci aspettiamo che BOE continui a fare affidamento sul QE se saranno necessari ulteriori stimoli nel prossimo futuro.
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