Dopo l'aggiustamento degli acquisti di asset in ottobre, prevediamo che BOC manterrà la polvere asciutta questa settimana, nella sua ultima riunione dell'anno. I responsabili politici metteranno in guardia sul crescente numero di casi di coronavirus e sull'impatto economico di misure restrittive più severe, notando notizie positive sul vaccino. La banca centrale ribadirà che le politiche monetarie accomodanti dovrebbero rimanere in atto poiché la capacità inutilizzata sarà completamente assorbita solo entro il 2023.
Dall'ultima riunione, l'economia canadese ha continuato a migliorare. Il PIL è cresciuto del +40.5% su base trimestrale (annualizzata) nel terzo trimestre del 2020, dopo una contrazione del -38.1% nel trimestre precedente. Questo dato, tuttavia, è risultato inferiore alle previsioni del +47.6%. Su base annua, l'economia ha subito una contrazione del -5.2%, rispetto al -12.5% registrato nel secondo trimestre. Per quanto riguarda l'inflazione, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) è migliorato a +0.7% su base annua a ottobre, rispetto al +0.5% del mese precedente, superando le previsioni del +0.4%. L'indice dei prezzi al consumo core si è stabilizzato al +1%. Gli indicatori di inflazione preferiti dalla Banca del Canada si sono attestati in media al +1.8%, in leggero aumento rispetto al +1.7% di settembre. Il tasso di disoccupazione è sceso di 0.4 punti percentuali all'8.5% a novembre, mentre il numero di posti di lavoro è aumentato di +62.100 unità. Sebbene l'incremento sia stato inferiore agli 83.600 di ottobre, è stato superiore alle previsioni del +20.000. Il salario orario medio è aumentato del +4.84% su base annua, in calo rispetto al +5.25% di ottobre. Sul fronte delle politiche monetarie, la Banca del Canada (BOC) ha annunciato a ottobre una graduale riduzione degli acquisti di attività ad almeno 4 miliardi di dollari canadesi a settimana, rispetto ai 5 miliardi precedenti. Il programma proseguirà "fino a quando la ripresa non sarà ben avviata". Riteniamo che tale misura rimarrà invariata nella riunione di questa settimana. Si prevede inoltre che la BOC manterrà il tasso di interesse di riferimento invariato al limite inferiore effettivo dello 0.25% nella prossima riunione. Data la riluttanza della BOC ad adottare tassi negativi, è probabile che l'attuale livello dei tassi di interesse rimanga invariato per alcuni anni. Infatti, la BOC ha indicato nella precedente riunione che un aumento dei tassi è improbabile prima del 2023. Prevediamo inoltre che la BOC manterrà la forward guidance secondo cui il tasso di interesse di riferimento rimarrà invariato al limite inferiore effettivo "fino a quando la capacità produttiva inutilizzata non sarà assorbita, in modo da raggiungere in modo sostenibile l'obiettivo di inflazione del 2%".
Non ci saranno né aggiornamenti sulle proiezioni economiche né conferenza stampa a seguito della dichiarazione politica. Il vice governatore Beaudry consegnerà un rapporto sui progressi economici il giorno successivo. Questo sarà attentamente osservato.
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