La BCE aggiorna le previsioni di crescita del PIL e di inflazione, si astiene dal parlare di Taper

La riunione della BCE non riserva grandi sorprese. Per quanto riguarda gli sviluppi economici, nonostante l’idea che il recente aumento dell’inflazione sia stato guidato da fattori temporanei, lo staff ha rivisto al rialzo le proiezioni sull’inflazione complessiva per quest’anno e per il 2022. Tutte le misure di politica monetaria rimangono invariate. Ovviamente, i politici hanno evitato di menzionare il “taper”, nel contesto delle preoccupazioni per l’inasprimento delle condizioni finanziarie. Riconoscendo la recente ripresa dell'inflazione, i membri l'hanno nuovamente attribuita a "effetti base, fattori transitori e un aumento dei prezzi dell'energia". Si prevede che “aumenterà ulteriormente nella seconda metà dell’anno, prima di diminuire con il venir meno dei fattori temporanei”. Tuttavia, lo staff ha apportato un netto miglioramento alle previsioni di inflazione per quest’anno e per il prossimo (più sotto).

Sia la crescita del PIL che le previsioni sull'inflazione sono state riviste per quest'anno e per il 2022. Si prevede che l'economia dell'Eurozona crescerà del +4.6% a/a quest'anno e del +4.7% nel 2002, rispetto alle stime di marzo rispettivamente del +4% e +4.1%. L’inflazione accelererà al +1.9% quest’anno prima di scendere al +1.5% l’anno prossimo. A marzo, lo staff prevedeva che l’inflazione avrebbe raggiunto il +1.5% quest’anno per poi rallentare al +1.2% nel 2022. Secondo la banca centrale, le nuove proiezioni “indicano un graduale aumento delle pressioni inflazionistiche di fondo durante tutto l’orizzonte di proiezione, anche se le pressioni restano contenute in un contesto di capacità economica ancora significativa, che sarà assorbita solo gradualmente nell’orizzonte di proiezione. Si prevede che l’inflazione complessiva rimanga al di sotto del nostro obiettivo nell’orizzonte di proiezione”.

Tutte le misure di politica monetaria rimangono invariate. Come avevamo anticipato, la BCE ha ribadito che gli acquisti del PEPP “nel prossimo trimestre continueranno ad essere effettuati a un ritmo significativamente più elevato rispetto ai primi mesi dell’anno”. Il programma durerebbe fino a marzo 2022 e il massimale resta pari a 1.85 miliardi di euro. I membri hanno affermato che “la dotazione può essere ricalibrata se necessario per mantenere condizioni di finanziamento favorevoli per aiutare a contrastare lo shock pandemico negativo sul percorso dell’inflazione”. I membri si sono astenuti dal dare qualsiasi accenno al tapering a causa delle preoccupazioni sulle condizioni finanziarie più restrittive. Come ha suggerito la presidente Christine Lagarde, “un aumento sostenuto dei tassi di mercato potrebbe tradursi in un inasprimento delle condizioni finanziarie più ampie che sono rilevanti per l’intera economia. Un tale inasprimento sarebbe prematuro e rappresenterebbe un rischio per la ripresa economica in corso e per le prospettive di inflazione”.